Bernstein: Pasivní investování je pro společnost horší než marxismus

25.08.2016 15:55 | V Z | Diskuze

Vzestup pasivního investování zásadné ohrožuje celý kapitalistický systém a tržní mechanismy, které postupně zvyšují všeobecný blahobyt, tvrdí analytici výzkumné a makléřské společnosti Sanford C. Bernstein & Co.

Foto: thierry ehrmann

 

Ve zprávě nazvané „The Silent Road to Serfdom: Why Passive Investing is Worse Than Marxism“ (Tichá cesta do nevolnictví: proč je pasivní investování horší než marxismus), tým vedený ředitelem pro globální kvalitativní strategie a evropské kapitálové strategie Inigo Fraser-Jenkinsem uvádí, že politici a regulační orgány by si měli být vědomi společenské důležitosti aktivního investování.

„Údajně kapitalistická ekonomika využívající výhradně pasivního investování je horší než centrálně plánovaná ekonomika i než ekonomika s aktivní správou kapitálu,“ tvrdí.

Vysoké poplatky, nízké výnosy a vznik spousty poměrně levných ETF fondů, které kopírují hlavní kapitálové indexy, vedou k výraznému odklonu toků aktiv od aktivní správy směrem k pasivní. Politici a regulátoři si tyto nízkonákladové produkty pro retailové investory pochvalují. Bernstein však tento přístup označuje za krátkozraký a tvrdí, že nebere v potaz negativní stránky pasivní správy aktiv.

Aktivní investování si klade za cíl překonat průměrnou výkonnost daného trhu (reprezentovanou zvoleným indexem), a to prostřednictvím výběru jednotlivých cenných papírů do portfolia (u akcií tzv. "stock picking") na základě makroekonomických i mikroekonomických analýz. Naproti tomu pasivní investování si klade za úkol dosahovat u investičního portfolia srovnatelné výkonnosti jako reprezentativní index, a to výběrem přesně těch cenných papírů a přesně v tom poměru, v jakém jsou zahrnuty ve sledovaném indexu. Proto se této metodě také někdy říká indexování ("indexing").

Fraser-Jenkins ve své studii uvádí, že vzestup indexování by teoreticky měl vést k tomu, že se ceny akcií budou častěji pohybovat stejným směrem (i když takto jednoduchý vztah data ve skutečnosti nepodporují) a cituje výzkum uvádějící, že „pokud roste korelace akcií, ztěžuje to účinnou alokaci kapitálu.

Úkolem aktivní správy investic v kapitalistické společnosti je maximalizovat produktivitu kapitálu, což vede k zajištění udržitelného počtu pracovních míst a dlouhodobému růstu životní úrovně. Naproti tomu podle marxistických a socialistických zásad je kapitál rozdělován nikoliv neviditelnou rukou trhu a motivem zisku, ale podle údajných potřeb jednotlivých členů společnosti. V míře nihilismu se tak pasivní investování podobá marxismu.

Abychom parafrázovali kultovní film od bratří Coenů: říkejte si o marxismu, co chcete, ale alespoň jde o pokus směřovat kapitál k určitému cíli.

„Jak aktivní investiční správa trhu, tak marxistický přístup, se snaží – přinejmenším teoreticky – optimalizovat toky kapitálu v reálné ekonomice,“ píše Fraser-Jenkins.

Bernsteinův tým nevyzývá vlády, aby přímo finančně podporovaly aktivní investory a správce, ale pouze radí zákonodárcům a regulátorům, aby „zvážili rozsáhlé výhody nabízené funkčním systémem pro aktivní správu aktiv pro celou společnost a nepřijímali rozhodnutí, která aktivní správu aktiv přímo podkopávají“.

Otázka, zda pasivní investování přímo ohrožuje kapitalismus, nemá jasnou odpověď. Bernsteinův tým však přiznává jednu nepříjemnou pravdu: pasivní investování určitě ohrožuje živobytí analytiků na prodejní straně.

Zdroj:Bloomberg, Redakce
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Státní dluh vzroste letos globálně na nové absolutní maximum 44 bilionů USD

Celková výše státního dluhu ve světě letos dosáhne nového rekordního maxima přes 44 bilionů dolarů (1124 bilionů Kč), přestože státní výpůjčky mírně klesnou. Odhadla to dnes mezinárodní ratingová agentura S&P.

Čína zpřísní dohled nad správou aktiv

Čína zpřísní dohled nad prudce se rozvíjejícím trhem správy aktiv ve snaze mít pod kontrolou finanční rizika.

Bankovní akcie mají potenciál významně narůstat

Podle analytika z CLSA, Mikea Mayo, mají akcie bank „nejlepší bilanci za poslední generaci“ a během následujících tří let by mohly posílit i o 50 %.

Šéfka Mezinárodního měnového fondu, Lagardeová dnes v Berlíně jednala s kancléřkou Merkelovou o dalším postupu v otázce řeckého dluhu

Šéfka Mezinárodního měnového fondu (MMF) Christine Lagardeová po dnešním setkání s německou kancléřkou Angelou Merkelovou v Berlíně ocenila pokroky Řecka ve finanční krizi a jeho ochotu k reformám.

Zápis z lednového zasedání FEDu naznačuje brzké zvýšení úrokových sazeb

„Mnozí“ ze zástupců FEDu vyjádřili na posledním zasedání FOMC z 31. ledna podporu pro „poměrně brzké“ zvýšení úrokových sazeb v případě, že ekonomika USA bude i nadále vykazovat stabilní tempo růstu.

Ilustrační obrázek

Čínská ekonomika je nebezpečně blízko svému rozpadu

Lednová data s konečnou platností potvrdila, že úroveň čínských devizových rezerv klesla o 12,3 miliard USD na 2,998 biliónů USD. Přitom ještě v červnu 2014 se čínské devizové rezervy nacházely na svém historickém maximu, a to na 3,993 biliónech USD. Bilión sem, bilión tam...



Čti více
Ilustrační foto

Stada otevřel své účty zájemcům o převzetí

Německý výrobce léků Stada Arzneimittel dnes potenciálním zájemcům o převzetí sdělil, že si mohou prověřit jeho účty a finanční situaci.

Volkswagen loni dosáhl rekordního provozního zisku, výrazně zvyšuje dividendu

Aféra dieselgate nadále výrazně ovlivňuje hospodaření koncernu Volkswagen, loni se nicméně největší automobilka světa navrátila do čistého zisku. Akcionáři se v květnu dočkají dividendy 2 eur, resp. 2,06 eur u preferenčních akcií.

Ilustrační foto

Berkshire Hathaway zvýšila zisk o 15 procent a věštec z Omahy Warren Buffett opět může slavit

Čistý zisk investiční společnosti Berkshire Hathaway miliardáře Warrena Buffetta ve čtvrtém čtvrtletí vzrostl meziročně o 15 procent na 6,29 miliardy dolarů (161 miliard Kč). Firma to uvedla v dnešní zprávě.

Ilustrační obrázek

Tuzemský aukční trh jen kvete

Nejúspěšnější v novodobé historii byl na tuzemském aukčním trhu rok 2016.

Ilustrační foto

Amazon plánuje rozšíření britských aktivit, brexit nevadí

Americký internetový prodejce Amazon plánuje vytvořit letos v Británii více než 5000 pracovních míst. Firma opět zvyšuje své investice v zemi, která se chystá opustit Evropskou unii.

Ilustrační foto

Hlavní události uplynulého týdne: Pravidelné setkání Eurogroup a zápis z posledního zasedání FOMC

Eurogroup měl mimo jiné na programu Řecko. Země se stále nedohodla s věřiteli a konkrétně s MMF nad dokončením revize postupu země v úsporných opatřeních, která je nutná pro udělení peněžních prostředků z druhého balíku pomoci.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.