Bernstein: Pasivní investování je pro společnost horší než marxismus

25.08.2016 15:55 | V Z | Diskuze

Vzestup pasivního investování zásadné ohrožuje celý kapitalistický systém a tržní mechanismy, které postupně zvyšují všeobecný blahobyt, tvrdí analytici výzkumné a makléřské společnosti Sanford C. Bernstein & Co.

Foto: thierry ehrmann

 

Ve zprávě nazvané „The Silent Road to Serfdom: Why Passive Investing is Worse Than Marxism“ (Tichá cesta do nevolnictví: proč je pasivní investování horší než marxismus), tým vedený ředitelem pro globální kvalitativní strategie a evropské kapitálové strategie Inigo Fraser-Jenkinsem uvádí, že politici a regulační orgány by si měli být vědomi společenské důležitosti aktivního investování.

„Údajně kapitalistická ekonomika využívající výhradně pasivního investování je horší než centrálně plánovaná ekonomika i než ekonomika s aktivní správou kapitálu,“ tvrdí.

Vysoké poplatky, nízké výnosy a vznik spousty poměrně levných ETF fondů, které kopírují hlavní kapitálové indexy, vedou k výraznému odklonu toků aktiv od aktivní správy směrem k pasivní. Politici a regulátoři si tyto nízkonákladové produkty pro retailové investory pochvalují. Bernstein však tento přístup označuje za krátkozraký a tvrdí, že nebere v potaz negativní stránky pasivní správy aktiv.

Aktivní investování si klade za cíl překonat průměrnou výkonnost daného trhu (reprezentovanou zvoleným indexem), a to prostřednictvím výběru jednotlivých cenných papírů do portfolia (u akcií tzv. "stock picking") na základě makroekonomických i mikroekonomických analýz. Naproti tomu pasivní investování si klade za úkol dosahovat u investičního portfolia srovnatelné výkonnosti jako reprezentativní index, a to výběrem přesně těch cenných papírů a přesně v tom poměru, v jakém jsou zahrnuty ve sledovaném indexu. Proto se této metodě také někdy říká indexování ("indexing").

Fraser-Jenkins ve své studii uvádí, že vzestup indexování by teoreticky měl vést k tomu, že se ceny akcií budou častěji pohybovat stejným směrem (i když takto jednoduchý vztah data ve skutečnosti nepodporují) a cituje výzkum uvádějící, že „pokud roste korelace akcií, ztěžuje to účinnou alokaci kapitálu.

Úkolem aktivní správy investic v kapitalistické společnosti je maximalizovat produktivitu kapitálu, což vede k zajištění udržitelného počtu pracovních míst a dlouhodobému růstu životní úrovně. Naproti tomu podle marxistických a socialistických zásad je kapitál rozdělován nikoliv neviditelnou rukou trhu a motivem zisku, ale podle údajných potřeb jednotlivých členů společnosti. V míře nihilismu se tak pasivní investování podobá marxismu.

Abychom parafrázovali kultovní film od bratří Coenů: říkejte si o marxismu, co chcete, ale alespoň jde o pokus směřovat kapitál k určitému cíli.

„Jak aktivní investiční správa trhu, tak marxistický přístup, se snaží – přinejmenším teoreticky – optimalizovat toky kapitálu v reálné ekonomice,“ píše Fraser-Jenkins.

Bernsteinův tým nevyzývá vlády, aby přímo finančně podporovaly aktivní investory a správce, ale pouze radí zákonodárcům a regulátorům, aby „zvážili rozsáhlé výhody nabízené funkčním systémem pro aktivní správu aktiv pro celou společnost a nepřijímali rozhodnutí, která aktivní správu aktiv přímo podkopávají“.

Otázka, zda pasivní investování přímo ohrožuje kapitalismus, nemá jasnou odpověď. Bernsteinův tým však přiznává jednu nepříjemnou pravdu: pasivní investování určitě ohrožuje živobytí analytiků na prodejní straně.

Zdroj:Bloomberg, Redakce

Podobná témata
politika, ekonomika, akcie, bernstein

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

Objem dluhopisů nakupovaných ECB v minulém týdnu vzrostl na nový rekord

Evropská centrální banka (ECB) zvýšila minulý týden své nákupy dluhopisů, jimiž podporuje ekonomiku eurozóny, na dosavadní maximum 24,7 miliardy eur (667 miliard Kč). Vyplývá to z dnešních údajů ECB. Instituce tím využila zvýšené nabídky nových bankovních obligací.

Osm nejbohatších lidí společně vlastní tolik majetku jako chudší polovina lidstva

Osm nejbohatších lidí vlastní stejný majetek jako chudší polovina světové populace, tedy 3,6 miliardy lidí. Uvedla to dnes nezisková organizace Oxfam, která závěry své analýzy vydává před zahájením Světového ekonomického fóra ve švýcarském Davosu.

Mezinárodní měnový fond varuje před obchodním protekcionismem i rostoucím geopolitickým napětím

Mezinárodní měnový fond (MMF) nechal odhady růstu světové ekonomiky pro letošní a příští rok beze změn, to znamená, že předpokládá mírné zrychlování tempa z loňského sedmiletého minima 3,1 procenta.

Jsou švédské banky sázkou na jistotu nebo rizikovým byznysem?

Čtyři největší švédské banky používají své vlastní vzorce pro výpočet rizikovosti svého úvěrového portfolia a kritici říkají, že takový způsob je vystavuje nebezpečí při jakékoliv korekci na v současnosti prudce rostoucím realitním trhu.

EUR: Forex analytici z Danske očekávají holubičí politiku ECB

Forex analytici z Danske se vyjádřili, že neočekávají jestřábí postoj Evropské centrální banky, a to navzdory tomu, že aktuální ekonomické ukazatele hovoří o dalším posílení a nárůstu inflace nad 1,0 % poprvé za poslední tři roky.

Itálie nebude potřebovat pomoc z Evropského stabilizačního mechanismu

Podle italského ministra pro ekonomiku Piera Carla Padoana nebude země potřebovat pomoc z Evropského stabilizačního mechanismu.



Čti více

Společnost Facebook si oblíbila Paříž. Otevře zde svou startupovou garáž

Americká sociální síť Facebook zřídí v Paříži svůj první inkubátor pro začínající firmy, tzv. startupy.

Automobilka General Motors letos investuje do výroby, finančních služeb a technologií v USA 3,9 miliardy USD

Americká automobilka General Motors Co. investuje do závodů ve Spojených státech v letošním roce další jednu miliardu dolarů (25,2 miliardy Kč) a přesune část výroby součástek z Mexika do Spojených států. Loni automobilka oznámila, že v USA investuje 2,9 miliardy USD.

Akcie Apple budou posilovat navzdory snížení výhledu prodejů chytrých telefonů, jsou přesvědčeni analytici Morgan Stanley

Analytici Morgan Stanley snížili svůj výhled prodejů chytrých telefonů Apple iPhone ve fiskálním roce 2017 o 3 %. Spotřebitelé podle nich očekávají příchod nové generace telefonů.

Japonská Toshiba přemýšlí nad oddělením divize výroby polovodičů a prodejem jejího podílu společnosti Western Digital

Japonská společnost Toshiba Corp. zvažuje oddělení svých aktivit v oblasti výroby polovodičů do samostatné firmy a prodej části podílu v divizi firmě Western Digital. Informoval o tom japonský list Nikkei.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.