Bernstein: Pasivní investování je pro společnost horší než marxismus

25.08.2016 15:55 | V Z | Diskuze

Vzestup pasivního investování zásadné ohrožuje celý kapitalistický systém a tržní mechanismy, které postupně zvyšují všeobecný blahobyt, tvrdí analytici výzkumné a makléřské společnosti Sanford C. Bernstein & Co.

Foto: thierry ehrmann

 

Ve zprávě nazvané „The Silent Road to Serfdom: Why Passive Investing is Worse Than Marxism“ (Tichá cesta do nevolnictví: proč je pasivní investování horší než marxismus), tým vedený ředitelem pro globální kvalitativní strategie a evropské kapitálové strategie Inigo Fraser-Jenkinsem uvádí, že politici a regulační orgány by si měli být vědomi společenské důležitosti aktivního investování.

„Údajně kapitalistická ekonomika využívající výhradně pasivního investování je horší než centrálně plánovaná ekonomika i než ekonomika s aktivní správou kapitálu,“ tvrdí.

Vysoké poplatky, nízké výnosy a vznik spousty poměrně levných ETF fondů, které kopírují hlavní kapitálové indexy, vedou k výraznému odklonu toků aktiv od aktivní správy směrem k pasivní. Politici a regulátoři si tyto nízkonákladové produkty pro retailové investory pochvalují. Bernstein však tento přístup označuje za krátkozraký a tvrdí, že nebere v potaz negativní stránky pasivní správy aktiv.

Aktivní investování si klade za cíl překonat průměrnou výkonnost daného trhu (reprezentovanou zvoleným indexem), a to prostřednictvím výběru jednotlivých cenných papírů do portfolia (u akcií tzv. "stock picking") na základě makroekonomických i mikroekonomických analýz. Naproti tomu pasivní investování si klade za úkol dosahovat u investičního portfolia srovnatelné výkonnosti jako reprezentativní index, a to výběrem přesně těch cenných papírů a přesně v tom poměru, v jakém jsou zahrnuty ve sledovaném indexu. Proto se této metodě také někdy říká indexování ("indexing").

Fraser-Jenkins ve své studii uvádí, že vzestup indexování by teoreticky měl vést k tomu, že se ceny akcií budou častěji pohybovat stejným směrem (i když takto jednoduchý vztah data ve skutečnosti nepodporují) a cituje výzkum uvádějící, že „pokud roste korelace akcií, ztěžuje to účinnou alokaci kapitálu.

Úkolem aktivní správy investic v kapitalistické společnosti je maximalizovat produktivitu kapitálu, což vede k zajištění udržitelného počtu pracovních míst a dlouhodobému růstu životní úrovně. Naproti tomu podle marxistických a socialistických zásad je kapitál rozdělován nikoliv neviditelnou rukou trhu a motivem zisku, ale podle údajných potřeb jednotlivých členů společnosti. V míře nihilismu se tak pasivní investování podobá marxismu.

Abychom parafrázovali kultovní film od bratří Coenů: říkejte si o marxismu, co chcete, ale alespoň jde o pokus směřovat kapitál k určitému cíli.

„Jak aktivní investiční správa trhu, tak marxistický přístup, se snaží – přinejmenším teoreticky – optimalizovat toky kapitálu v reálné ekonomice,“ píše Fraser-Jenkins.

Bernsteinův tým nevyzývá vlády, aby přímo finančně podporovaly aktivní investory a správce, ale pouze radí zákonodárcům a regulátorům, aby „zvážili rozsáhlé výhody nabízené funkčním systémem pro aktivní správu aktiv pro celou společnost a nepřijímali rozhodnutí, která aktivní správu aktiv přímo podkopávají“.

Otázka, zda pasivní investování přímo ohrožuje kapitalismus, nemá jasnou odpověď. Bernsteinův tým však přiznává jednu nepříjemnou pravdu: pasivní investování určitě ohrožuje živobytí analytiků na prodejní straně.

Zdroj:Bloomberg, Redakce

Podobná témata
politika, ekonomika, akcie, bernstein

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Čti více

Japonská SoftBank Group se chystá vytvořit v USA 50 000 pracovních míst, oznámil dnes Donald Trump

Japonská telekomunikační a internetová společnost SoftBank Group plánuje investovat ve Spojených státech 50 miliard dolarů (1,3 bilionu Kč) a vytvořit 50.000 nových pracovních míst. Oznámil to dnes nově zvolený americký prezident Donald Trump po setkání se šéfem japonské společnosti Masajošim Sonem.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.