Bernstein: Pasivní investování je pro společnost horší než marxismus

25.08.2016 15:55 | V Z | Diskuze

Vzestup pasivního investování zásadné ohrožuje celý kapitalistický systém a tržní mechanismy, které postupně zvyšují všeobecný blahobyt, tvrdí analytici výzkumné a makléřské společnosti Sanford C. Bernstein & Co.

Foto: thierry ehrmann

 

Ve zprávě nazvané „The Silent Road to Serfdom: Why Passive Investing is Worse Than Marxism“ (Tichá cesta do nevolnictví: proč je pasivní investování horší než marxismus), tým vedený ředitelem pro globální kvalitativní strategie a evropské kapitálové strategie Inigo Fraser-Jenkinsem uvádí, že politici a regulační orgány by si měli být vědomi společenské důležitosti aktivního investování.

„Údajně kapitalistická ekonomika využívající výhradně pasivního investování je horší než centrálně plánovaná ekonomika i než ekonomika s aktivní správou kapitálu,“ tvrdí.

Vysoké poplatky, nízké výnosy a vznik spousty poměrně levných ETF fondů, které kopírují hlavní kapitálové indexy, vedou k výraznému odklonu toků aktiv od aktivní správy směrem k pasivní. Politici a regulátoři si tyto nízkonákladové produkty pro retailové investory pochvalují. Bernstein však tento přístup označuje za krátkozraký a tvrdí, že nebere v potaz negativní stránky pasivní správy aktiv.

Aktivní investování si klade za cíl překonat průměrnou výkonnost daného trhu (reprezentovanou zvoleným indexem), a to prostřednictvím výběru jednotlivých cenných papírů do portfolia (u akcií tzv. "stock picking") na základě makroekonomických i mikroekonomických analýz. Naproti tomu pasivní investování si klade za úkol dosahovat u investičního portfolia srovnatelné výkonnosti jako reprezentativní index, a to výběrem přesně těch cenných papírů a přesně v tom poměru, v jakém jsou zahrnuty ve sledovaném indexu. Proto se této metodě také někdy říká indexování ("indexing").

Fraser-Jenkins ve své studii uvádí, že vzestup indexování by teoreticky měl vést k tomu, že se ceny akcií budou častěji pohybovat stejným směrem (i když takto jednoduchý vztah data ve skutečnosti nepodporují) a cituje výzkum uvádějící, že „pokud roste korelace akcií, ztěžuje to účinnou alokaci kapitálu.

Úkolem aktivní správy investic v kapitalistické společnosti je maximalizovat produktivitu kapitálu, což vede k zajištění udržitelného počtu pracovních míst a dlouhodobému růstu životní úrovně. Naproti tomu podle marxistických a socialistických zásad je kapitál rozdělován nikoliv neviditelnou rukou trhu a motivem zisku, ale podle údajných potřeb jednotlivých členů společnosti. V míře nihilismu se tak pasivní investování podobá marxismu.

Abychom parafrázovali kultovní film od bratří Coenů: říkejte si o marxismu, co chcete, ale alespoň jde o pokus směřovat kapitál k určitému cíli.

„Jak aktivní investiční správa trhu, tak marxistický přístup, se snaží – přinejmenším teoreticky – optimalizovat toky kapitálu v reálné ekonomice,“ píše Fraser-Jenkins.

Bernsteinův tým nevyzývá vlády, aby přímo finančně podporovaly aktivní investory a správce, ale pouze radí zákonodárcům a regulátorům, aby „zvážili rozsáhlé výhody nabízené funkčním systémem pro aktivní správu aktiv pro celou společnost a nepřijímali rozhodnutí, která aktivní správu aktiv přímo podkopávají“.

Otázka, zda pasivní investování přímo ohrožuje kapitalismus, nemá jasnou odpověď. Bernsteinův tým však přiznává jednu nepříjemnou pravdu: pasivní investování určitě ohrožuje živobytí analytiků na prodejní straně.

Zdroj:Bloomberg, Redakce
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

George Soros koupil akcie malé technologické společnosti

Známý miliardář a investor George Soros nedávno koupil 8,2% podíl v technologické společnosti Sigma Design (SIGM) za 1,3 miliónů USD a naopak prodal podíl v Owl Rock Capital Partners za 80 miliónů USD.

Ilustrační foto

Konec rozmanitosti investování: Změna pravidel podnikání na kapitálových trzích míří do ČR

Chystané změny výrazně zvýší už tak přísná pravidla pro podnikání na kapitálových trzích a nastaví podmínky tak, aby se na trhu udrželo jen několik málo subjektů. Další zvyšování dohledu a regulace by údajně mělo přispět k větší transparentnosti, v důsledku však bude s větší pravděpodobností znamenat totální ochromení investování do akcií a na trhu forex.

Ilustrační obrázek

Vysoká škola ekonomická Praha: Dnešní studenti jsou silně pragmatičtí a stále platí, že naši absolventi mají výborné uplatnění

Hovořili jsme s Petrem Dvořákem, prorektorem pro studijní a pedagogickou činnost VŠE (Vysoká škola ekonomická v Praze).

Veřejný dluh USA se do třiceti let zdvojnásobí, odhaduje Rozpočtový výbor Kongresu

Americký veřejný dluh vzroste při platnosti současných zákonů o daních a výdajích za 30 let na 150 procent ročního výkonu ekonomiky, tedy na téměř dvojnásobek letošní úrovně.

Ze zemí Visegrádu hodnotí svou ekonomickou situaci nejlépe Češi

Ekonomickou situaci svého státu hodnotí z obyvatel zemí Visegrádské čtyřky nejlépe Češi. V hodnocení životních podmínek svých domácností jsou druzí za Poláky.



Čti více
Ilustrační foto

Chtěli byste masku Dartha Vadera ze zlata? Připravte si 34 milionů korun

U známého japonského klenotníka Ginzy Tanaky bude příští týden ke koupi maska zlosyna z filmové ságy Hvězdné války Dartha Vadera vyrobená z pravého zlata.

Ilustrační foto

Příští týden bude zkrácený, zájem vyvolá zasedání Fedu, hospodářské výsledky a politický vývoj ve Francii

První květnový týden bude ve většině Evropy zkrácený o pondělní Svátek práce. Investoři budou sledovat středeční Fed, pokračující výsledkovou sezónu a na průzkumy před víkendovým druhým kolem prezidentských voleb ve Francii.

Ilustrační foto

Konkurent Uberu, čínský Didi, je miláčkem investorů

Čínský provozovatel alternativní taxislužby Didi Chuxing Technology získal od investorů 5,5 miliardy USD (135,4 miliardy Kč). Peníze chce použít na globální expanzi a rozvoj technologie umělé inteligence.

Ilustrační foto

Největší bankovní bankrot od finanční krize: First NBC Bank šla ke dnu

Americké úřady v pátek rozhodly o uzavření finančního ústavu First NBC Bank, náklady na její očištění se odhadují na jednu miliardu USD (24,6 miliardy Kč).

Ilustrační foto

Akcie ve Spojených státech na závěr týdne oslabily

K poklesu přispěla slabá zpráva o růstu americké ekonomiky. Za celý měsíc však všechny tři indexy díky příznivým hospodářským výsledkům vzrostly.

Ilustrační foto

Uplynulý týden byl ovlivněn prezidentskými volbami ve Francii, zasedáním ECB a výsledkovou sezónou

První kolo prezidentských voleb ve Francii, kde do druhého kola (7.5.) postoupili Macron a Le Penová,  přijaly trhy pozitivně. Trh již zaceňuje finální výhru umírněného Macrona a bylo to znát především na evropských bankovních titulech.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.