Bernstein: Pasivní investování je pro společnost horší než marxismus

25.08.2016 15:55 | V Z | Diskuze

Vzestup pasivního investování zásadné ohrožuje celý kapitalistický systém a tržní mechanismy, které postupně zvyšují všeobecný blahobyt, tvrdí analytici výzkumné a makléřské společnosti Sanford C. Bernstein & Co.

Foto: thierry ehrmann

 

Ve zprávě nazvané „The Silent Road to Serfdom: Why Passive Investing is Worse Than Marxism“ (Tichá cesta do nevolnictví: proč je pasivní investování horší než marxismus), tým vedený ředitelem pro globální kvalitativní strategie a evropské kapitálové strategie Inigo Fraser-Jenkinsem uvádí, že politici a regulační orgány by si měli být vědomi společenské důležitosti aktivního investování.

„Údajně kapitalistická ekonomika využívající výhradně pasivního investování je horší než centrálně plánovaná ekonomika i než ekonomika s aktivní správou kapitálu,“ tvrdí.

Vysoké poplatky, nízké výnosy a vznik spousty poměrně levných ETF fondů, které kopírují hlavní kapitálové indexy, vedou k výraznému odklonu toků aktiv od aktivní správy směrem k pasivní. Politici a regulátoři si tyto nízkonákladové produkty pro retailové investory pochvalují. Bernstein však tento přístup označuje za krátkozraký a tvrdí, že nebere v potaz negativní stránky pasivní správy aktiv.

Aktivní investování si klade za cíl překonat průměrnou výkonnost daného trhu (reprezentovanou zvoleným indexem), a to prostřednictvím výběru jednotlivých cenných papírů do portfolia (u akcií tzv. "stock picking") na základě makroekonomických i mikroekonomických analýz. Naproti tomu pasivní investování si klade za úkol dosahovat u investičního portfolia srovnatelné výkonnosti jako reprezentativní index, a to výběrem přesně těch cenných papírů a přesně v tom poměru, v jakém jsou zahrnuty ve sledovaném indexu. Proto se této metodě také někdy říká indexování ("indexing").

Fraser-Jenkins ve své studii uvádí, že vzestup indexování by teoreticky měl vést k tomu, že se ceny akcií budou častěji pohybovat stejným směrem (i když takto jednoduchý vztah data ve skutečnosti nepodporují) a cituje výzkum uvádějící, že „pokud roste korelace akcií, ztěžuje to účinnou alokaci kapitálu.

Úkolem aktivní správy investic v kapitalistické společnosti je maximalizovat produktivitu kapitálu, což vede k zajištění udržitelného počtu pracovních míst a dlouhodobému růstu životní úrovně. Naproti tomu podle marxistických a socialistických zásad je kapitál rozdělován nikoliv neviditelnou rukou trhu a motivem zisku, ale podle údajných potřeb jednotlivých členů společnosti. V míře nihilismu se tak pasivní investování podobá marxismu.

Abychom parafrázovali kultovní film od bratří Coenů: říkejte si o marxismu, co chcete, ale alespoň jde o pokus směřovat kapitál k určitému cíli.

„Jak aktivní investiční správa trhu, tak marxistický přístup, se snaží – přinejmenším teoreticky – optimalizovat toky kapitálu v reálné ekonomice,“ píše Fraser-Jenkins.

Bernsteinův tým nevyzývá vlády, aby přímo finančně podporovaly aktivní investory a správce, ale pouze radí zákonodárcům a regulátorům, aby „zvážili rozsáhlé výhody nabízené funkčním systémem pro aktivní správu aktiv pro celou společnost a nepřijímali rozhodnutí, která aktivní správu aktiv přímo podkopávají“.

Otázka, zda pasivní investování přímo ohrožuje kapitalismus, nemá jasnou odpověď. Bernsteinův tým však přiznává jednu nepříjemnou pravdu: pasivní investování určitě ohrožuje živobytí analytiků na prodejní straně.

Zdroj:Bloomberg, Redakce
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

D. Nouyová připustila možnost uzavření některých bank

V případě, že některé banky v eurozóně nebudou ekonomicky životaschopné, budou muset být zřejmě uzavřeny, tvrdí šéfka bankovního dohledu Evropské centrální banky (ECB) Daniele Nouyová.

Ilustrační foto

Konec eurozóny se nekoná. Sázky na pokles eura jsou přežitkem z roku 2015

Uprchlická krize, teroristické útoky, brexit, krize v italském bankovním sektoru, vzestup populismu, navzdory všem těmto a mnoha dalším rizikům se společný evropský projekt prokázal jako překvapivě odolný, přičemž na obzoru se již rýsují pozitivní zprávy.

FED by měl tolerovat inflaci nad úrovní inflačního cíle, prohlásil jeden z jeho guvernérů

Prezident FEDu v Minneapolis, Neel Kashkari dnes prohlásil, že by toleroval inflaci ve výši 2,3 % tak dlouho, dokud by 2 % zůstala dlouhodobým cílem.

Nejzajímavější akcie na dnešní den: General Electric, Adobe, Microsoft a další

Které akcie dnes přitahují pozornost investorů těsně před zahajovacím zvoněním na burzách v USA: GIS, LEN, LE, MNST, FB, ADBE, WMT, AA, GE a další.

Neshody věřitelů se zástupci Řecka ohledně ekonomických reforem přetrvávají

V pracovních jednáních mezi zástupci Řecka a mezinárodních věřitelů zůstávají nadále značné rozpory v řadě oblastí. Podle agentury Reuters to dnes řekl nejmenovaný vysoký činitel eurozóny.

Ilustrační obrázek

Bank of America bude z vyšších sazeb profitovat nejvíce

Bank of America, Citizens Financial Group a Regions Financial Corp. jsou tři bankovní instituce, které by měly profitovat nejvíce z předsevzetí Federální rezervní banky Spojených států, že v průběhu letošního roku zvýší úrokové sazby rychlejším tempem.



Čti více
Ilustrační foto

Apple slaví velké vítězství, čínský trh zůstane pro jeho iPhone 6 otevřený

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a iPhone 6 Plus amerického výrobce Apple porušují patent jednoho z čínských konkurentů a nesmějí se na čínském trhu prodávat. Informovala o tom agentura Nová Čína.

Ilustrační foto

Tesco by mohlo dostat v Británii rekordní pokutu za účetní skandál

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných podvodů (SFO) uzavřít dohodu ohledně svého účetního skandálu, v jejímž rámci by zaplatila značnou pokutu. S odvoláním na zdroje z právnických kruhů to dnes uvedla televize Sky News.

Ilustrační foto

Keňa umožňuje nákup státních dluhopisů přes mobil

Keňa se stala první zemí světa, která umožňuje svým občanům koupit si státní dluhopisy přes mobilní telefon. Tato africká země neustále hledá nové způsoby, jak si zajistit peníze a je například průkopníkem v oblasti mobilních plateb. Informoval o tom zpravodajský server BBC.

Ilustrační foto

Američtí těžaři ropy mají velké rezervy, počet nedokončených vrtů může zhatit plány OPEC

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale nechávají na největších polích nedokončen rekordní počet vrtů.

Ilustrační foto

Uplynulý týden na akciových trzích: Trump neuspěl se zrušením tzv. Obamacare, výsledky na pražské burze, terorismus

Akciové trhy prošly v polovině týdne mírnou korekcí, ač o žádný výrazný pohyb nešlo, i tak americké indexy v úterý poprvé po půlroce zaznamenaly denní poklesy přes 1 %. Za poklesem nestala žádná zpráva, větší roli sehrál technický vývoj, kdy trh dlouho neprošel žádným poklesem a chyběl podnět k dalšímu  růstu.

Ilustrační foto

Donald Trump nepochodil v Kongresu a index Dow Jones zažil nejhorší týden od jeho zvolení

Americké akcie zakončily páteční obchodování s mírnou ztrátou poté, co prošly značnými výkyvy v reakci na průběh projednávání reformy zdravotní péče v Kongresu.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.