Centrální banky regionu: utažení měnových politik stále v nedohlednu

09.04.2016 15:16 | fa ra | Diskuze

Po březnových zasedáních regionálních centrálních bank je jasné, že utažení regionálních měnových politik je stále v nedohlednu, i přesto, že se zdejší ekonomiky nacházejí ve fáze silného růstu s nízkou nezaměstnaností (v ČR, Maďarsku i Polsku poblíž přirozené míry) a s vysokým tempem růstu spotřeby domácností.

Foto: Conseq

 

ČNB v březnu sazby sice nezměnila, diskutovala však znovu možnost zavedení negativních sazeb a odložila na polovinu 2017 očekávaný exit z intervenčního režimu - což de facto je tiché uvolnění politiky. Guvernér Singer navíc předtím v polovině března (úmyslně či omylem) naznačil, že exit může nastat ještě později, když řekl, že „intervence budou končit v době, kdy se už nejspíš na mnoha místech vrátí normální úrokové sazby.“

Maďarská centrální banka po krátkém únorovém varování přešla v březnu k činům když snížila klíčovou sazbu o 15 b.b. na 1,2 % a jako další centrální banka posunula depozitní sazbu do záporu. Řekla také, že se snižováním sazeb není konec.

Polská centrální banka zatím překvapivě nenaplňuje obavy trhů z nominantů PiS, kteří se do Rady letos dostali, a navzdory dvacet měsíců trvající deflaci a deflačnímu výhledu na další dvě čtvrtletí sazby prozatím snižovat nechce. Z vyjádření bankéřů je však zřejmé, že – pokud dojde k dalšímu pohybu sazeb – půjde nejspíš o pohyb dolů. Zejména pak pokud se zlotý po masivním oslabení zkraje letošního roku dokáže vrátit výrazněji pod 4,20.

Uvolněný postoj centrálních bank má dva hlavní důvody. Uvolňování měnové politiky ECB snižuje chuť zdejších centrálních bank rozšiřovat úrokový diferenciál a co je hlavní, není ani důvod - inflace je totiž navzdory nejrychlejšímu pokrizovému růstu ekonomik pořád nízko, a to i jádrová. To je v zásadě stejný problém jako má FED, v případě regionu však situaci dále zhoršují desinflační tlaky z Eurozóny, kde je míra nezaměstnanosti sice nejníž od srpna 2011, od úrovní, kde by mohla generovat inflační poptávkové tlaky, které bychom mohli „importovat“, je však stále vzdálená 3-4 p.b.

Výsledek? České dovozní ceny spotřebitelského zboží v lednu poprvé od ledna 2013 meziročně poklesly. Kromě Polska, kde nyní dovozní ceny zvedá zlotý, je stejný vývoj i jinde v regionu. Když uvážíme i to, že dovozní ceny komodit a surovin klesají již dva roky nonstop, je postoj centrálních bank pochopitelný.

A pochopitelné jsou pak i nynější velmi nízké výnosy státních dluhopisů. Nicméně nízká inflace tady nebude věčně. Poté výnosy vzrostou – a s ohledem na trhy uvyklé na bezprecedentně nízké výnosy i inflační očekávání bude tento růst s vysokou pravděpodobností překotný a pro trhy „překvapivý“.

Zdroj:Martin Lobotka, Conseq Investment Management a.s.

Podobná témata
ecb, úrokové sazby, blog, fec

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

Akcie na trzích v USA vstoupily do nového týdne růstem

Akcie ve Spojených státech zahájily nový týden růstem a index Dow Jones stoupl na nový rekord. Posilovaly hlavně banky a energetické společnosti, které těží z vyšších cen ropy.

Forex výhled pro kanadský dolar před zasedáním Bank of Canada v příštím týdnu podle analytiků Credit Agricole

Co mohou forex obchodníci čekat od kanadské centrální banky na jejím zasedání příští středu a kam zamíří do konce roku měnový pár USD/CAD?

EUR/USD je na cestě k paritě, očekávají forex analytici Societe Generale

Forex analytici Societe Generale v tomto měsíci nečekají na měnovém páru EUR/USD výraznější pokles a tvrdí, že rozhodující událostí budou až francouzské prezidentské volby.

Ilustrační foto

Nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2016

Přehled hlavních událostí ve světové ekonomice v roce 2016.

Ilustrační foto

Kurz eura vůči koruně musí zachraňovat ČNB svými intervencemi, italské referendum posiluje českou měnu

Výsledky nedělního referenda v Itálii, které odmítlo ústavní změny, mají na českou ekonomiku významnější vliv podle analytiků jen ve snaze o posílení české koruny k euru, což přidělává starosti České národní bance.

Ilustrační foto

ECB se připravuje na omezování kvantitativního uvolňování

Středobodem tohoto týdne bude čtvrteční zasedání rady guvernérů ECB, od kterého očekáváme prodloužení programu kvantitativního uvolňování. Dohoda ohledně jeho další výše, ale může být složitá či oznámená až později.



Čti více

Akcie společností těžících kovy budou v roce 2017 na vzestupu, tvrdí analytici Citigroup

Analytici Citigroup změnili svůj výhled pro těžební sektor v roce 2017 z medvědího na býčí. Investiční doporučení pro akcie BHP Billiton (BHP +1,9 %) a Rio Tinto (RIO +1,1 %)

Druhá největší ruská banka VTB byla dnes napadena hackery. Ruská kontrarozvědka z útoku viní Ukrajince

Druhá největší ruská banka VTB se dnes stala terčem kybernetického útoku. Informovala o tom agentura AFP.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.