Čínská bublina s komunálními dluhopisy hrozí splasknout. Ustojí to zadlužená čínská ekonomika?

21.07.2016 06:59 | wa pe | Diskuze

Měl George Soros pravdu a je čínská ekonomika nenapravitelně zadlužená? Regionální a lokální čínské vlády zprostředkovaně vydávají dluhopisy v miliardách dolarů, ratingové agentury je však hodnotí jako odpad, informuje agentura Bloomberg. Čínská vláda navíc podle organizace World Economics o své ekonomické situaci lže a upravuje publikované hodnoty.

Foto: Hbieser

 

Od druhé poloviny devadesátých se v Číně začal rozmáhat fenomén takzvaných finančních nástrojů lokálních vlád (LGFV), které jsou v podstatě  státem/samosprávou vlastněné společnosti, jejichž prostřednictvím se lokální vlády dostávaly k půjčkám na finančním trhu potřebným především pro stavbu nákladné infrastruktury. Vznik těchto LGFV si vyžádal zákon z roku 1994, který zakazoval místním samosprávám získávat finanční prostředky přímo například prostřednictvím emise vlastních dluhopisů. Tyto společnosti a jejich horentní dluhy jsou již několik let označovány za jednu z hlavních hrozeb pro čínský bankovní sektor a ekonomiku jako celek. Většina dluhu těchto společností stejně jako příjmů je domácích, to se však snaží lokální vlády změnit a vstupují na mezinárodní finanční trh, očividně neúspěšně.

V roce 2014 byla situace s lokálními dluhy již natolik nepřehledná, že centrální vláda vyslala 50 000 auditorů po celé zemi, kteří měli prověřit zadlužení regionálních vlád a samospráv.  Poté, co se centrální úřady seznámily s výsledky šetření, bylo regionálním vládám umožněno emitovat přímo komunální dluhopisy, kterým se měly refinancovat dluhy LGFV mimo účetní bilanci. Jen v minulém roce bylo emitováno 3,8 bilionů jüanů (567 miliard USD) v komunálních dluhopisech a pro letošní rok se očekává dalších 5 bilionů jüanů.

Agentura Fitch v březnu uvedla, že klesající zájem čínských investorů o komunální dluhopisy povede ke snaze LGFV získat kapitál na zahraničních finančních trzích. Jen od června vydalo šest těchto LGFV dluhopisy denominované v amerických dolarech. Od počátku roku dosáhl objem všech těchto emitovaných dluhopisů 4 miliard USD, což se již blíží celkové emisi dluhopisů LGFV za rok 2015 ve výši 4,1 miliardy USD. Agentura Fitch ohodnotila tři z těchto emisí pod investičním pásmem, ještě před začátkem roku 2016 byla přitom pouze jediná emise ohodnocena jako „junk“.

Zahraniční investory může lákat relativně vyšší výnos, který dluhopisy těchto LGFV nabízejí a poněkud vágní dojem, že jsou kryty státem. Jako příklad si můžeme uvést LGFV Jiangsu Hanrui Investment Holding Co., která 23. června vydala dluhopisy ve výši 300 milionů USD splatných v roce 2019 s kupónem ve výši 4,9 %. Bondy největšího čínského developera Greenland Group vynášejí 4,2 %. Tato čísla jsou obzvláště atraktivní v porovnání s rekordně nízkými výnosy státních dluhopisů rozvinutých ekonomik. Potenciální investoři by však měli mít na paměti, že pokračující oslabování hodnoty jüanu může výrazně zhoršit schopnosti regionálních a lokálních vlád splácet svůj zahraniční dluh.

Zdroj:Bloomberg, Redakce
Líbil se vám tento článek?
+1 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Státní dluh vzroste letos globálně na nové absolutní maximum 44 bilionů USD

Celková výše státního dluhu ve světě letos dosáhne nového rekordního maxima přes 44 bilionů dolarů (1124 bilionů Kč), přestože státní výpůjčky mírně klesnou. Odhadla to dnes mezinárodní ratingová agentura S&P.

Čína zpřísní dohled nad správou aktiv

Čína zpřísní dohled nad prudce se rozvíjejícím trhem správy aktiv ve snaze mít pod kontrolou finanční rizika.

Ilustrační obrázek

Fitch varuje: debata ohledně dluhového stropu by mohla vést k dalšímu kolu nejistoty

Investoři letos zatím přemýšleli, s jakými vstřícnými kroky pro byznys by mohl Washington přijít.

Ilustrační obrázek

Čína se v loňském roce poprvé stala nejdůležitějším obchodním partnerem Německa

Čína se v loňském roce poprvé stala nejdůležitějším obchodním partnerem Německa. Překonala tak Spojené státy, které se propadly na třetí místo za Francii.

Ilustrační obrázek

Čína stojí před rébusem v hodnotě 9 bilionů USD

Čínští investoři získali v posledních letech klamný dojem, že jejich investice jsou v nejhorším případě kryty státem. Nejvyšší vedení Země středu nyní stojí před složitým úkolem donutit investory přijmout riziko ztráty vloženého kapitálu a nevyvolat přitom na trzích paniku s potenciálně vážnými následky.

Ilustrační obrázek

Čínská ekonomika je nebezpečně blízko svému rozpadu

Lednová data s konečnou platností potvrdila, že úroveň čínských devizových rezerv klesla o 12,3 miliard USD na 2,998 biliónů USD. Přitom ještě v červnu 2014 se čínské devizové rezervy nacházely na svém historickém maximu, a to na 3,993 biliónech USD. Bilión sem, bilión tam...



Čti více

Vuzix dodá společnosti Toshiba chytré brýle na míru. Akcie společnosti dnes posilují o 15 %

Výrobce nositelné elektroniky, Vuzix dnes oznámil, že uzavřel dohodu o vývoji a produkci chytrých brýlí na míru pro Toshiba client Solutions Co. Ltd.

Výhled pro měnový pár GBP/USD podle forex analytiků MUFG

Forex analytici Mitsubishi UFJ se ve své aktuální zprávě blíže věnovali měnovému páru GBP/USD.

Zájem o akcie Snap v rámci chystaného IPO převyšuje nabídku

Agentura Reuters informovala, že zájem o akcie Snap, se kterými by se mělo začít obchodovat příští čtvrtek, převyšuje nabídku.

Wal-Mart otevře v Číně desítky nových prodejen

Společnost Wal-Mart (NYSE:WMT) oznámila, že letos plánuje v Číně otevřít 40 nových poboček a vylepšit svých 50 stávajících.

Počet ropných vrtů v USA v tomto týdnu dále rostl

Z údajů společnosti Baker Hughes vyplývá, že celkový počet aktivních vrtů na ropu a zemní plyn vzrostl v posledním týdnu o 3 na 754, což představuje šestý týden růstu v řadě.

Japonský jen za současné bouřlivé politické situace znovu potvrdí svou roli bezpečného přístavu, tvrdí forex analytici Credit Agricole

Forex analytici Credit Agricole jsou přesvědčeni, že investoři nyní jako zajištění před politickými riziky v eurozóně budou preferovat krátké pozice na EUR/USD a především EUR/JPY.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.