Čínská bublina s komunálními dluhopisy hrozí splasknout. Ustojí to zadlužená čínská ekonomika?

21.07.2016 06:59 | wa pe | Diskuze

Měl George Soros pravdu a je čínská ekonomika nenapravitelně zadlužená? Regionální a lokální čínské vlády zprostředkovaně vydávají dluhopisy v miliardách dolarů, ratingové agentury je však hodnotí jako odpad, informuje agentura Bloomberg. Čínská vláda navíc podle organizace World Economics o své ekonomické situaci lže a upravuje publikované hodnoty.

Foto: Hbieser

 

Od druhé poloviny devadesátých se v Číně začal rozmáhat fenomén takzvaných finančních nástrojů lokálních vlád (LGFV), které jsou v podstatě  státem/samosprávou vlastněné společnosti, jejichž prostřednictvím se lokální vlády dostávaly k půjčkám na finančním trhu potřebným především pro stavbu nákladné infrastruktury. Vznik těchto LGFV si vyžádal zákon z roku 1994, který zakazoval místním samosprávám získávat finanční prostředky přímo například prostřednictvím emise vlastních dluhopisů. Tyto společnosti a jejich horentní dluhy jsou již několik let označovány za jednu z hlavních hrozeb pro čínský bankovní sektor a ekonomiku jako celek. Většina dluhu těchto společností stejně jako příjmů je domácích, to se však snaží lokální vlády změnit a vstupují na mezinárodní finanční trh, očividně neúspěšně.

V roce 2014 byla situace s lokálními dluhy již natolik nepřehledná, že centrální vláda vyslala 50 000 auditorů po celé zemi, kteří měli prověřit zadlužení regionálních vlád a samospráv.  Poté, co se centrální úřady seznámily s výsledky šetření, bylo regionálním vládám umožněno emitovat přímo komunální dluhopisy, kterým se měly refinancovat dluhy LGFV mimo účetní bilanci. Jen v minulém roce bylo emitováno 3,8 bilionů jüanů (567 miliard USD) v komunálních dluhopisech a pro letošní rok se očekává dalších 5 bilionů jüanů.

Agentura Fitch v březnu uvedla, že klesající zájem čínských investorů o komunální dluhopisy povede ke snaze LGFV získat kapitál na zahraničních finančních trzích. Jen od června vydalo šest těchto LGFV dluhopisy denominované v amerických dolarech. Od počátku roku dosáhl objem všech těchto emitovaných dluhopisů 4 miliard USD, což se již blíží celkové emisi dluhopisů LGFV za rok 2015 ve výši 4,1 miliardy USD. Agentura Fitch ohodnotila tři z těchto emisí pod investičním pásmem, ještě před začátkem roku 2016 byla přitom pouze jediná emise ohodnocena jako „junk“.

Zahraniční investory může lákat relativně vyšší výnos, který dluhopisy těchto LGFV nabízejí a poněkud vágní dojem, že jsou kryty státem. Jako příklad si můžeme uvést LGFV Jiangsu Hanrui Investment Holding Co., která 23. června vydala dluhopisy ve výši 300 milionů USD splatných v roce 2019 s kupónem ve výši 4,9 %. Bondy největšího čínského developera Greenland Group vynášejí 4,2 %. Tato čísla jsou obzvláště atraktivní v porovnání s rekordně nízkými výnosy státních dluhopisů rozvinutých ekonomik. Potenciální investoři by však měli mít na paměti, že pokračující oslabování hodnoty jüanu může výrazně zhoršit schopnosti regionálních a lokálních vlád splácet svůj zahraniční dluh.

Zdroj:Bloomberg, Redakce
Líbil se vám tento článek?
+1 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Akciové trhy v Číně a USA si jdou každý svým vlastním směrem

Zintenzivňující se zásahy proti pákovému efektu v největší asijské ekonomice minulý týden otřásly zatím vždy klidným indexem Shanghai Composite Index a poslaly ho na tříměsíční minimum. Trhy v USA naopak zažívají rally podporovanou francouzskými prezidentskými volbami, kdy S&P 500 Index nadále těží ze zisků reflačních obchodů zahájených listopadovým vítězstvím Donalda Trumpa.

Ilustrační foto

Čína plánuje do roku 2025 prodávat desítky milionů aut ročně, pětinu budou tvořit ekologické vozy

Čína hodlá prodávat do roku 2025 až 35 milionů automobilů ročně. Pětinu z nich budou tvořit ekologické vozy, sdělilo dnes čínské ministerstvo průmyslu.

Ilustrační foto

Summit o Hedvábné stezce se bude muset obejít bez lídrů západních mocností, prezident Zeman chybět nebude

Summitu, který se bude v květnu zabývat budováním novodobé Hedvábné stezky, se v čínské metropoli Pekingu zúčastní vůdci 28 zemí včetně prezidenta České republiky Miloše Zemana, většina představitelů západních států bude ale chybět.

Agentura Fitch Ratings snížila rating dlouhodobých závazků Itálie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings snížila rating dlouhodobých závazků Itálie o jeden stupeň na BBB z dosavadní známky BBB+.

Sociální demokraté chtějí zprávu o provedené kontrole korunových dluhopisů

ČSSD žádá, aby daňová správa zveřejnila informace o provedených kontrolách emisí dluhopisů v nominální hodnotě jedné koruny, které firmy vydávaly v roce 2012.

Donald Trump nařídil vyšetřování dovozů levné čínské oceli, akcie amerických ocelářů rostou

Americký prezident Donald Trump nařídil vyšetřování levných dovozů oceli z Číny a dalších zemí.



Čti více

Freeport připravuje první vývozní zásilku mědi z dolu Grasburg po 15 týdnech

Freeport McMoRan (FCX +1,1 %) podle agentury Reuters připravuje k vývozu dodávku mědi z dolu Grasberg v Indonésii, odkud nesměla kvůli sporům s vládou vyvážet posledních 15 týdnů.

Dozorčí rada ČEZ bude zítra jednat o prodeji elektrárny Počerady skupině Czech Coal

Dozorčí rada energetické společnosti ČEZ projedná ve čtvrtek prodej hnědouhelné elektrárny Počerady společnosti Vršanská uhelná ze skupiny Czech Coal finančníka Pavla Tykače.

Cena ropy dnes posiluje v reakci na pokles zásob v USA

Cena ropy reaguje na dnešní zprávu amerického vládního Úřadu pro energetické informace (EIA), podle níž se zásoby ropy v USA minulý týden snížily. Pokles byl přitom výraznější, než se čekalo.

Americký dolar dnes posiluje. Investoři doufají v razantní snížení korporátních daní v USA

Euro vůči dolaru odpoledne ztrácelo půl procenta na 1,0877 USD, zatímco v úterý se jednotná evropská měna vyšplhala až na 1,0950 USD, nejvyšší úroveň za pět a půl měsíce.

Česká koruna dnes na devizových trzích mírně oslabovala

Česká koruna dnes mírně oslabila vůči společné evropské měně na 26,91 Kč/EUR. Během dne kurz koruny krátkodobě překročil i hranici 26,97 Kč/EUR.

Akcie Central European Media posilují o 13,70 % v reakci na lepší než očekávané výsledky

Central European Media (NASDAQ:CETV) reportovala za první čtvrtletí vyšší než očekávaný růst tržeb navzdory nepříznivému vývoji na devizových trzích.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.