Čínská bublina s komunálními dluhopisy hrozí splasknout. Ustojí to zadlužená čínská ekonomika?

21.07.2016 06:59 | wa pe | Diskuze

Měl George Soros pravdu a je čínská ekonomika nenapravitelně zadlužená? Regionální a lokální čínské vlády zprostředkovaně vydávají dluhopisy v miliardách dolarů, ratingové agentury je však hodnotí jako odpad, informuje agentura Bloomberg. Čínská vláda navíc podle organizace World Economics o své ekonomické situaci lže a upravuje publikované hodnoty.

Foto: Hbieser

 

Od druhé poloviny devadesátých se v Číně začal rozmáhat fenomén takzvaných finančních nástrojů lokálních vlád (LGFV), které jsou v podstatě  státem/samosprávou vlastněné společnosti, jejichž prostřednictvím se lokální vlády dostávaly k půjčkám na finančním trhu potřebným především pro stavbu nákladné infrastruktury. Vznik těchto LGFV si vyžádal zákon z roku 1994, který zakazoval místním samosprávám získávat finanční prostředky přímo například prostřednictvím emise vlastních dluhopisů. Tyto společnosti a jejich horentní dluhy jsou již několik let označovány za jednu z hlavních hrozeb pro čínský bankovní sektor a ekonomiku jako celek. Většina dluhu těchto společností stejně jako příjmů je domácích, to se však snaží lokální vlády změnit a vstupují na mezinárodní finanční trh, očividně neúspěšně.

V roce 2014 byla situace s lokálními dluhy již natolik nepřehledná, že centrální vláda vyslala 50 000 auditorů po celé zemi, kteří měli prověřit zadlužení regionálních vlád a samospráv.  Poté, co se centrální úřady seznámily s výsledky šetření, bylo regionálním vládám umožněno emitovat přímo komunální dluhopisy, kterým se měly refinancovat dluhy LGFV mimo účetní bilanci. Jen v minulém roce bylo emitováno 3,8 bilionů jüanů (567 miliard USD) v komunálních dluhopisech a pro letošní rok se očekává dalších 5 bilionů jüanů.

Agentura Fitch v březnu uvedla, že klesající zájem čínských investorů o komunální dluhopisy povede ke snaze LGFV získat kapitál na zahraničních finančních trzích. Jen od června vydalo šest těchto LGFV dluhopisy denominované v amerických dolarech. Od počátku roku dosáhl objem všech těchto emitovaných dluhopisů 4 miliard USD, což se již blíží celkové emisi dluhopisů LGFV za rok 2015 ve výši 4,1 miliardy USD. Agentura Fitch ohodnotila tři z těchto emisí pod investičním pásmem, ještě před začátkem roku 2016 byla přitom pouze jediná emise ohodnocena jako „junk“.

Zahraniční investory může lákat relativně vyšší výnos, který dluhopisy těchto LGFV nabízejí a poněkud vágní dojem, že jsou kryty státem. Jako příklad si můžeme uvést LGFV Jiangsu Hanrui Investment Holding Co., která 23. června vydala dluhopisy ve výši 300 milionů USD splatných v roce 2019 s kupónem ve výši 4,9 %. Bondy největšího čínského developera Greenland Group vynášejí 4,2 %. Tato čísla jsou obzvláště atraktivní v porovnání s rekordně nízkými výnosy státních dluhopisů rozvinutých ekonomik. Potenciální investoři by však měli mít na paměti, že pokračující oslabování hodnoty jüanu může výrazně zhoršit schopnosti regionálních a lokálních vlád splácet svůj zahraniční dluh.

Zdroj:Bloomberg, Redakce

Podobná témata
dluhopisy, čína, čínská ekonomika, george soros, agentura fitch, známé osobnosti, usd - americký dolar, cny - čínský juan

Líbil se vám tento článek?
+1 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

Pesimistův průvodce rokem 2017

Svět byl v roce 2016 nejvíce šokován zvolením Donalda Trumpa americkým prezidentem a rozhodnutím britských voličů o Brexitu, tj. odchodu Velké Británie z Evropské unie. Co by mohlo podle průvodce vydaného agenturou Bloomberg šokovat svět v roce 2017?

Ilustrační foto

Čínský zahraniční obchod překvapil, rostl dovoz i vývoz

Objem dovozu i vývozu z Číny se v listopadu překvapivě zvýšil, dovoz dokonce nejrychleji za poslední dva roky. Ukázaly to dnes údaje tamního celního úřadu.

Potěšila čínská i americká data

Čínská data zveřejněná v noci na dnešek překonala očekávání analytiků.



Čti více

Akcie Caterpillar dnes uzavřely v mínusu v reakci na zhoršený výhled analytiků agentury Fitch

Akcie Caterpillar (NYSE:CAT) se během dnešního obchodování dotkly hranice 52týdenních maxim, nakonec však uzavřely o 1,1 % níže. Důvodem oslabení bylo snížení výhledu analytiky Fitch na negativní z původně stabilního.

Který obchod doporučují forex analytici ANZ pro příští týden?

Preferovaným křížovým párem forex analytiků Australia and New Zealand Banking Group je AUD/JPY. Jaký obchod pro příští týden doporučují?

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.