ČNB bude znovu diskutovat záporné sazby, jejich zavedení se ale nepřibližuje

30.03.2016 16:49 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Únorové zasedání České národní banky (ČNB) přineslo dvě klíčové zprávy. Tou první bylo prodloužení kurzového závazku do konce roku 2016.

Bankovní rada předpokládá, že k jeho opuštění dojde v první polovině příštího roku. Druhá zpráva se týkala záporných sazeb. V ČNB se vedla vážná diskuze o jejich zavedení a to zejména v očekávání dalších kroků ECB. My si nadále domníváme, že kurzový závazek bude zrušen v prvním čtvrtletí příštího roku a že k zavedení záporných sazeb nakonec nedojde. ČNB bude nadále bránit svůj kurzový závazek pomocí přímých intervencí na devizovém trhu.

Na svém posledním zasedání se bankovní rada rozhodla prodloužit svůj kurzový závazek minimálně do konce letošního roku. Toto rozhodnutí nepřišlo z čistého nebe, když už před zasedáním jednotliví členové bankovní rady říkali, že konec závazku před koncem letošního roku je silně nepravděpodobný. Bankovní rada očekává „exit“ z kurzového závazku v první polovině roku 2017, což odpovídá i předpokladu Sekce měnové, která ve svém modelu předpokládá „exit“ ve druhém čtvrtletí. Současná vyjádření členů bankovní rady nenapovídají tomu, že by se jejich názor na načasování opuštění kurzového režimu změnil, i když inflace ve srovnání s poslední prognózou ČNB překvapuje nižšími čísly. I současná vyjádření centrálních bankéřů potvrzují, že nadále vidí nejpravděpodobnější konec kurzového závazku v první polovině příštího roku.

Ani my nevidíme důvody pro změnu svého názoru. Stále se domníváme, že kurzový závazek skončí v Q1 17. Inflace by již ke konci roku měla zrychlit a dosáhnout dvou procent na přelomu roku. Tyto údaje budou mít centrální bankéři k dispozici na začátku roku 2017, kdy by také mělo být jasno, že inflace se na cíli udrží. Proto se domníváme, že konec kurzového závazku nastane na začátku příštího roku, protože budou již splněny všechny podmínky, které si centrální bankéři dali.    

 

Riziko je další odložení

Riziko dřívějšího konce intervenčního režimu bylo v podstatě vymazáno na posledním zasedání. Nicméně zůstává riziko dalšího odsunutí „exitu“. Inflační výhled je do velké míry závislý na vývoji cen ropy. Náš výhled předpokládá pro tento rok stabilní cenu v blízkosti 40 USD za barel. Vzhledem k výkyvům, jaké provázejí ceny ropy, je prognóza vývoje spotřebitelských cen vystavena značnému riziku. Propad na trzích podobný tomu z konce loňského roku by s sebou strhnul celý cenový index a ohrozil by tak i načasování konce kurzového závazku. Domníváme se, že ČNB by nechtěla ukončit současný intervenční režim, kdyby inflace nedosáhla jejího 2% cíle.

Menší riziko konce pro odsunutí kurzového závazku vidíme také z titulu politiky kvantitativního uvolňování ECB. Levné peníze z eurozóny by mohly být nasměrovány na český trh a vytvořit tak tlak na posilování koruny. Nicméně vzhledem k domácím faktorům, které tlačí dlouhý konec křivky dolů, se domníváme, že příliv těchto prostředků bude pouze omezený a tlaky na posílení koruny z titulu kvantitativního uvolňování ECB pouze slabé.

 

„Vážná diskuze“ o negativních sazbách je verbální intervence proti přílivu horkého kapitálu

Bankovní rada na svém posledním zasedání vážně zaobírala možností zavést záporné sazby. Od té doby se snižování sazeb do záporu stalo horkým ekonomickým tématem, které je v Česku diskutováno. Názory centrálních bankéřů na záporné sazby a jejich přínosy i nevýhody jsme shrnuli ve zvláštním reportu . Závěrem naší diskuze o záporných sazbách je, že se jedná pouze o nástroj k odstrašení přílivu spekulativního kapitálu. Současná situace na finančních trzích tedy současné zavedení tohoto opatření nevyžaduje. Navíc většina členů bankovní rady je velmi opatrná a zdůrazňuje i vedlejší nechtěné efekty záporných sazeb.

Zdroj:Komerční banka

Podobná témata
čnb, česká ekonomika, záporné úrokové sazby

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články
Ilustrační foto

ČNB je připravena zpřísnit podmínky pro získání hypotéky

Pokud bude tuzemský trh s nemovitostmi vykazovat známky přehřívání, je Česká národní banka připravena dále zpřísnit podmínky poskytování úvěrů na bydlení.

Brexit bude mít na českou ekonomiku pouze omezený a krátkodobý dopad , shodují se odborníci

Zveřejněné představy Velké Británie o jejím vystoupení z EU mohou snížit ekonomický růst Česka v prvním roce po brexitu o několik desetin procentního bodu.

Ilustrační foto

ČNB bude zřejmě moci určovat parametry úvěrů na bydlení

Česká národní banka by měla získat zákonnou pravomoc určovat parametry úvěrů na bydlení. Vyplývá to z návrhu novely zákona o ČNB, který dnes schválila vláda.

Ilustrační foto

Boj o exguvernéra ČNB Miroslava Singera vyhrála Generali

Bývalý guvernér České národní banky Miroslav Singer (48) byl k dnešku jmenován do funkce ředitele institucionálních vztahů a hlavního ekonoma Generali CEE Holding.

Poslanecká sněmovna schválila odmítla změny DPH a EET

Poslanci dnes schválili vládní daňový balík, který především zvyšuje daňové slevy na druhé, třetí a další dítě.

Ilustrační foto

Oběh hotovosti se v ČR minulý rok zvýšil, bankovkám kraluje tisícikoruna

V České republice bylo ke konci loňského roku v oběhu přes 2,2 miliardy bankovek a mincí, což je meziroční nárůst o šest procent.



Čti více
Ilustrační foto

HSBC přestěhuje část personálu z Británie do Paříže kvůli brexitu

Největší evropská banka HSBC přestěhuje část personálu z Británie do Paříže. Reaguje tak na plánované vystoupení Británie z Evropské unie a odchod z jednotného evropského trhu. Řekl to dnes generální ředitel banky Stuart Gulliver.

Deutsche Bank počítá dopady finančního vyrovnání v USA na své výsledky za čtvrtý kvartál

V rámci finančního vyrovnání s americkým ministerstvem spravedlnosti za obchody s hypotečními cennými papíry, které přispěly ke vzniku finanční krize v roce 2008.

Donald Trump signalizoval konec dlouholeté politiky silného dolaru

Nastupující americký prezident Donald Trump, který v pátek vystřídá v Bílém domě Baracka Obamu, signalizoval konec dlouholeté politiky silného dolaru.

HSBC se po brexitu chystá přesunout část svých pracovníků do Paříže

Výkonný ředitel HSBC, Stuart Gulliver dnes na Světovém ekonomickém fóru v Davosu prohlásil, že po brexitu přestěhuje do Paříže personál, který je odpovědný za 20 % všech tržeb banky pocházejících z obchodních operací ve Spojeném království.

Ilustrační foto

Deutsche Bank dokončila dohodu o urovnání sporu s americkými úřady

Německá bankovní jednička Deutsche Bank dokončila dohodu s americkým ministerstvem spravedlnosti, v jejímž rámci zaplatí 7,2 miliardy dolarů (182,2 miliardy Kč) za urovnání sporu kolem hypotečních cenných papírů. Oznámila to v noci na dnešek americká vláda.

Ilustrační foto

Inflace v USA dosáhne po více než dvou letech inflačního cíle Fedu

Pozornost trhů dnes bude směřovat na inflační data. Ve Spojených státech i v eurozóně by data za prosinec měla potvrdit, že spotřebitelské ceny rostou. V USA by inflace měla dokonce dosáhnout inflačního cíle centrální banky.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.