ČNB bude znovu diskutovat záporné sazby, jejich zavedení se ale nepřibližuje

30.03.2016 16:49 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Únorové zasedání České národní banky (ČNB) přineslo dvě klíčové zprávy. Tou první bylo prodloužení kurzového závazku do konce roku 2016.

Bankovní rada předpokládá, že k jeho opuštění dojde v první polovině příštího roku. Druhá zpráva se týkala záporných sazeb. V ČNB se vedla vážná diskuze o jejich zavedení a to zejména v očekávání dalších kroků ECB. My si nadále domníváme, že kurzový závazek bude zrušen v prvním čtvrtletí příštího roku a že k zavedení záporných sazeb nakonec nedojde. ČNB bude nadále bránit svůj kurzový závazek pomocí přímých intervencí na devizovém trhu.

Na svém posledním zasedání se bankovní rada rozhodla prodloužit svůj kurzový závazek minimálně do konce letošního roku. Toto rozhodnutí nepřišlo z čistého nebe, když už před zasedáním jednotliví členové bankovní rady říkali, že konec závazku před koncem letošního roku je silně nepravděpodobný. Bankovní rada očekává „exit“ z kurzového závazku v první polovině roku 2017, což odpovídá i předpokladu Sekce měnové, která ve svém modelu předpokládá „exit“ ve druhém čtvrtletí. Současná vyjádření členů bankovní rady nenapovídají tomu, že by se jejich názor na načasování opuštění kurzového režimu změnil, i když inflace ve srovnání s poslední prognózou ČNB překvapuje nižšími čísly. I současná vyjádření centrálních bankéřů potvrzují, že nadále vidí nejpravděpodobnější konec kurzového závazku v první polovině příštího roku.

Ani my nevidíme důvody pro změnu svého názoru. Stále se domníváme, že kurzový závazek skončí v Q1 17. Inflace by již ke konci roku měla zrychlit a dosáhnout dvou procent na přelomu roku. Tyto údaje budou mít centrální bankéři k dispozici na začátku roku 2017, kdy by také mělo být jasno, že inflace se na cíli udrží. Proto se domníváme, že konec kurzového závazku nastane na začátku příštího roku, protože budou již splněny všechny podmínky, které si centrální bankéři dali.    

 

Riziko je další odložení

Riziko dřívějšího konce intervenčního režimu bylo v podstatě vymazáno na posledním zasedání. Nicméně zůstává riziko dalšího odsunutí „exitu“. Inflační výhled je do velké míry závislý na vývoji cen ropy. Náš výhled předpokládá pro tento rok stabilní cenu v blízkosti 40 USD za barel. Vzhledem k výkyvům, jaké provázejí ceny ropy, je prognóza vývoje spotřebitelských cen vystavena značnému riziku. Propad na trzích podobný tomu z konce loňského roku by s sebou strhnul celý cenový index a ohrozil by tak i načasování konce kurzového závazku. Domníváme se, že ČNB by nechtěla ukončit současný intervenční režim, kdyby inflace nedosáhla jejího 2% cíle.

Menší riziko konce pro odsunutí kurzového závazku vidíme také z titulu politiky kvantitativního uvolňování ECB. Levné peníze z eurozóny by mohly být nasměrovány na český trh a vytvořit tak tlak na posilování koruny. Nicméně vzhledem k domácím faktorům, které tlačí dlouhý konec křivky dolů, se domníváme, že příliv těchto prostředků bude pouze omezený a tlaky na posílení koruny z titulu kvantitativního uvolňování ECB pouze slabé.

 

„Vážná diskuze“ o negativních sazbách je verbální intervence proti přílivu horkého kapitálu

Bankovní rada na svém posledním zasedání vážně zaobírala možností zavést záporné sazby. Od té doby se snižování sazeb do záporu stalo horkým ekonomickým tématem, které je v Česku diskutováno. Názory centrálních bankéřů na záporné sazby a jejich přínosy i nevýhody jsme shrnuli ve zvláštním reportu . Závěrem naší diskuze o záporných sazbách je, že se jedná pouze o nástroj k odstrašení přílivu spekulativního kapitálu. Současná situace na finančních trzích tedy současné zavedení tohoto opatření nevyžaduje. Navíc většina členů bankovní rady je velmi opatrná a zdůrazňuje i vedlejší nechtěné efekty záporných sazeb.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

České stavebnictví bylo loni osmé nejhorší z celé EU, zlepšení se zatím nečeká

Výkon českého stavebnictví byl loni z 28 zemí Evropské unie osmý nejhorší. Vyplývá to z údajů evropského statistického úřadu Eurostat, podle nichž české stavebnictví loni meziročně kleslo o 6,2 procenta.

ČR naplňuje cíle OSN k udržitelnému rozvoji

V Česku budou poprvé uděleny ceny za naplňování cílů udržitelného rozvoje OSN.

Ilustrační foto

Důvěra v českou ekonomiku v březnu opět klesla

Důvěra v českou ekonomiku v březnu opět klesla. Meziměsíčně se souhrnný indikátor důvěry snížil o 1,4 bodu na 96,6 bodu. Očekávání se zhoršilo mezi podnikateli, když kleslo o 1,8 bodu na 94,1 bodu.

Očekávané události: Spotřebitelská a podnikatelská důvěra (ČR), PMI (Německo, eurozóna, USA)

Ekonomická důvěra by se měla udržet poblíž současných vysokých hodnot. Ekonomika se totiž vyvíjí velmi dobře a ani ze zahraničí nepřišly žádné zprávy, které by měly mít negativní dopad na sentiment podnikatelů či spotřebitelů.

Ilustrační foto

Sázkaři mají jasno: ČNB ukončí devizové intervence 29. června

Bookmakeři sázkové společnosti Fortuna očekávají, že Česká národní banka (ČNB) ukončí devizové intervence na svém měnovém jednání 29. června. Na tuto příležitost je kurz 1,7:1. K této možnosti se přiklání i 40 procent sázkařů.



Čti více
Ilustrační foto

Apple slaví velké vítězství, čínský trh zůstane pro jeho iPhone 6 otevřený

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a iPhone 6 Plus amerického výrobce Apple porušují patent jednoho z čínských konkurentů a nesmějí se na čínském trhu prodávat. Informovala o tom agentura Nová Čína.

Ilustrační foto

Čína obnoví dovoz masa z Brazílie

Čína se rozhodla obnovit dovoz masa z Brazílie, který Peking v pondělí pozastavil kvůli skandálu kolem uplácení inspektorů. Oznámil to dnes brazilský ministr zemědělství Blairo Maggi.

Ilustrační foto

Tesco by mohlo dostat v Británii rekordní pokutu za účetní skandál

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných podvodů (SFO) uzavřít dohodu ohledně svého účetního skandálu, v jejímž rámci by zaplatila značnou pokutu. S odvoláním na zdroje z právnických kruhů to dnes uvedla televize Sky News.

Ilustrační foto

Uplynulý týden na akciových trzích: Trump neuspěl se zrušením tzv. Obamacare, výsledky na pražské burze, terorismus

Akciové trhy prošly v polovině týdne mírnou korekcí, ač o žádný výrazný pohyb nešlo, i tak americké indexy v úterý poprvé po půlroce zaznamenaly denní poklesy přes 1 %. Za poklesem nestala žádná zpráva, větší roli sehrál technický vývoj, kdy trh dlouho neprošel žádným poklesem a chyběl podnět k dalšímu  růstu.

Ilustrační foto

Donald Trump nepochodil v Kongresu a index Dow Jones zažil nejhorší týden od jeho zvolení

Americké akcie zakončily páteční obchodování s mírnou ztrátou poté, co prošly značnými výkyvy v reakci na průběh projednávání reformy zdravotní péče v Kongresu.

Co podle forex analytiků z Barclays hrozí euru letos a napřesrok?

Forex analytici z Barclays si myslí, že euro se nyní nachází blízko bodu zvratu.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.