Domácnosti méně spoří, protože jejich postavení se rychle zlepšuje

31.03.2016 11:49 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Finální odhad dynamiky české ekonomiky v posledním čtvrtletí loňského roku potvrdil mezikvartální stagnaci HDP i to, že růst hrubé přidané hodnoty (HPH) se drží dostatečně pevně v kladných číslech. Za rozdílem dynamiky HDP a HPH stojí volatilita v položce „daně z produktů“.

Ta je způsobena „pokřivením“ sezónních faktorů v důsledku změn pravidel ve zdanění tabáku . Na výdajové straně se tento jev projevil snížením ve tvorbě zásob. Výrazné překvapení představuje propad investic. Ty klesly i přes zaúčtování pronájmu stíhaček Gripen. Podle našeho názoru se tak o něco dříve projevuje konec spolufinancování projektů z fondů EU v souvislosti se skončeným programovým obdobím 2007-2013. Na nabídkové straně jsme tento jev pozorovali v poklesu průmyslu i stavebnictví. Růst HPH tak zpomalil z 1,2 % q/q na 0,5 %.

Sektorové účty ukázaly, že situace domácností je v mnoha ohledech nejpříznivější od roku 2007. Reálné příjmy v posledním čtvrtletí stouply o silných 4,8 % y/y a ještě více se zvýšila spotřeba, která přidala 5,6 %. Vyšší spotřebu než příjmy vysvětluje klesající míra úspor. Domácnosti snižují opatrnostní úspory, protože vyprchávají obavy o budoucí vývoj ekonomiky. K  dobrému pocitu spotřebitelů přispívá jak růst zaměstnanosti, tak výrazný růst mezd. Na klesající míru úspor mohou mít vliv i extrémně nízké úroky.

Dobrá je i situace nefinanční podniků, i když zde již shledáváme známky zpomalení. Míra zisků v posledním čtvrtletí mírně poklesla, nicméně se stále drží na velmi slušných hodnotách. Podnikům pomáhá jednak kurzový závazek ČNB, tak ale i stále velmi nízké ceny ropy i dalších komodit. Ceny komodity však již pravděpodobně narazily na své dno a v letošním roce očekáváme, že začnou pozvolně růst.

Očekáváme, že v letošním roce růst domácího hospodářství výrazně zvolní. Zpomalení půjde na vrub především vyprchání jednorázových faktorů. Domácí spotřeba zůstane silná. Podporovat ji bude dále klesající nezaměstnanost a pokračující růst mezd, což oboje výrazně zvyšuje disponibilní příjmy domácností. Na druhé straně investice výrazně neporostou, protože s koncem programového období 2007-2013 na čas vyschnuly i dotace z EU. Zahraniční obchod by si měl udržet svůj současný přebytek a v dynamice HDP se tak citelněji neprojeví. Celkově očekáváme, že české hospodářství letos přidá 2,3 %.

S čísly ale může zamávat revize HDP, která bude zveřejněna spolu s prvním odhadem HDP za rok 2016. ČSÚ totiž chystá úpravu sezónních faktorů u daní z produktů. Celkové HDP by mělo zůstat beze změny. Nicméně k horšímu by mohl být zrevidován růst ekonomiky v roce 2015, což by mělo být vykompenzováno rychlejším rychlejší dynamikou v předchozím roce. Taková revize by pravděpodobně pohnula i s našimi odhady pro meziroční trajektorii HDP v letošním roce. V průměru by se mohla posunout mírně nahoru.

 

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Tchaj-wan znovu zvýšil ekonomický výhled pro rok 2017, varuje ale před riziky

Trumpova daňová reforma dlouhodobě poškodí americkou ekonomiku

Ilustrační foto

Míru zadlužení ČR i jejích obyvatel pokládají za vysokou přibližně dvě třetiny lidí

Ilustrační foto

Týdenní zpráva z finančního trhu: Předstihové indikátory ukáží na zpomalení růstu v eurozóně

Indie je nejrychleji rostoucí ekonomikou na světě, nebo jsou to jen vylhaná čísla?



Čti více

Google spouští program rizikového kapitálu zaměřený na umělou inteligenci

Akcie GameStop po včerejších výsledcích dále oslabují, analytici jsou však optimističtí

Kupovat EUR se nyní nevyplatí, tvrdí forex analytici Credit Agricole

Sharp potvrzuje nabídku na převzetí paměťové divize Toshiba a překvapuje trhy svým celoročním výhledem

Uganda a Tanzanie postaví nejdelší vytápěný ropovod na světě

Uber smí po rozhodnutí soudu dále nabízet své služby v Itálii

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.