Domácnosti méně spoří, protože jejich postavení se rychle zlepšuje

31.03.2016 11:49 | Redakce W4T | Diskuze

Finální odhad dynamiky české ekonomiky v posledním čtvrtletí loňského roku potvrdil mezikvartální stagnaci HDP i to, že růst hrubé přidané hodnoty (HPH) se drží dostatečně pevně v kladných číslech. Za rozdílem dynamiky HDP a HPH stojí volatilita v položce „daně z produktů“.

Ta je způsobena „pokřivením“ sezónních faktorů v důsledku změn pravidel ve zdanění tabáku . Na výdajové straně se tento jev projevil snížením ve tvorbě zásob. Výrazné překvapení představuje propad investic. Ty klesly i přes zaúčtování pronájmu stíhaček Gripen. Podle našeho názoru se tak o něco dříve projevuje konec spolufinancování projektů z fondů EU v souvislosti se skončeným programovým obdobím 2007-2013. Na nabídkové straně jsme tento jev pozorovali v poklesu průmyslu i stavebnictví. Růst HPH tak zpomalil z 1,2 % q/q na 0,5 %.

Sektorové účty ukázaly, že situace domácností je v mnoha ohledech nejpříznivější od roku 2007. Reálné příjmy v posledním čtvrtletí stouply o silných 4,8 % y/y a ještě více se zvýšila spotřeba, která přidala 5,6 %. Vyšší spotřebu než příjmy vysvětluje klesající míra úspor. Domácnosti snižují opatrnostní úspory, protože vyprchávají obavy o budoucí vývoj ekonomiky. K  dobrému pocitu spotřebitelů přispívá jak růst zaměstnanosti, tak výrazný růst mezd. Na klesající míru úspor mohou mít vliv i extrémně nízké úroky.

Dobrá je i situace nefinanční podniků, i když zde již shledáváme známky zpomalení. Míra zisků v posledním čtvrtletí mírně poklesla, nicméně se stále drží na velmi slušných hodnotách. Podnikům pomáhá jednak kurzový závazek ČNB, tak ale i stále velmi nízké ceny ropy i dalších komodit. Ceny komodity však již pravděpodobně narazily na své dno a v letošním roce očekáváme, že začnou pozvolně růst.

Očekáváme, že v letošním roce růst domácího hospodářství výrazně zvolní. Zpomalení půjde na vrub především vyprchání jednorázových faktorů. Domácí spotřeba zůstane silná. Podporovat ji bude dále klesající nezaměstnanost a pokračující růst mezd, což oboje výrazně zvyšuje disponibilní příjmy domácností. Na druhé straně investice výrazně neporostou, protože s koncem programového období 2007-2013 na čas vyschnuly i dotace z EU. Zahraniční obchod by si měl udržet svůj současný přebytek a v dynamice HDP se tak citelněji neprojeví. Celkově očekáváme, že české hospodářství letos přidá 2,3 %.

S čísly ale může zamávat revize HDP, která bude zveřejněna spolu s prvním odhadem HDP za rok 2016. ČSÚ totiž chystá úpravu sezónních faktorů u daní z produktů. Celkové HDP by mělo zůstat beze změny. Nicméně k horšímu by mohl být zrevidován růst ekonomiky v roce 2015, což by mělo být vykompenzováno rychlejším rychlejší dynamikou v předchozím roce. Taková revize by pravděpodobně pohnula i s našimi odhady pro meziroční trajektorii HDP v letošním roce. V průměru by se mohla posunout mírně nahoru.

 

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

HSBC: BoC zvýší sazby nejdříve příští rok

Konfederace britského průmyslu zvýšila předpověď hospodářského růstu britské ekonomiky

100 nejchudších zemí světa

Bank of Finland zvyšuje prognózu ekonomického růstu

Německá centrální banka dnes zlepšila výhled německé ekonomiky

Ilustrační foto

Ekonomika eurozóny rostla nejprudším tempem za 2 roky, i tak to bylo jen o 0,6 %



Čti více
Ilustrační foto

Uplynulý týden na finančních trzích: Rozhovory o brexitu, ČEZ, Kofola

Ilustrační foto

Americké akcie zakončily týden smíšeně, pouze index Dow Jones nepatrně klesl

Nintendo díky úspěchu herní konzole Switch překonává v tržní kapitalizaci Sony

Technické úrovně na páru AUD/NZD podle forex analytiků NAB

Uber vyzývá své zaměstnance, aby neopouštěli společnost

Červen byl pro další vývoj kanadského dolaru zásadní, tvrdí forex analytici ING

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.