ECB by měla znít holubičím tónem

18.01.2016 08:18 | fa ra | Diskuze

I když v průběhu první poloviny minulého týdne dolar proti euru posiloval, druhá polovina týdne byla ve znamení trendu opačného, který nakonec převážil. Důvodem bylo zklamání, které přinesla v závěru týdne řada ekonomických indikátorů z USA. V celotýdenním hodnocení si tak euro vůči dolaru polepšilo o více než půl procenta, když kurz v závěru týdne atakoval hodnoty nad 1,0950 USD/EUR.

Foto: Gerd Altmann



Trh stále nevěří tak rychlému zvyšování dolarových úrokových sazeb, jak ho malují američtí centrální bankéři. V minulém týdnu zveřejněná „Béžová kniha“ nenaznačuje, že by se měl trh přibližovat názoru centrálních bankéřů, ale spíše opačně. Aktuální hodnocení centrálních bankéřů je takové, že aktivita i spotřeba pozvolně rostou. Ekonomika vytváří pracovní místa, nicméně mzdové tlaky zatím zůstávají utlumené, slabá zůstává i inflace. Publikovaná americká data v druhé polovině minulého týdne přinesla spíše zklamání. Hluboko za očekáváním zůstaly prosincové maloobchodní tržby, zklamáním skončila i prosincová průmyslová výroba či statistika o využití výrobních kapacit. Jedinou vlaštovkou zůstal předběžný odhad lednové spotřebitelské důvěry University of Michigan.

Evropská centrální banka zatím také zásadnější změnu v měnové politice nechystá. Ze zveřejněného zápisu z posledního jednání ECB vyplynulo, že evropští centrální bankéři zůstávají rozpolceni. Někteří z nich vyjádřili obavy z dlouhodobého postřelování inflačního cíle, jiní akcentovali pozitivní signály postupného oživení. Část členů neviděla úplně důvod pro další kroky nad rámec snížení depozitní sazby o 10 bb. Rada guvernérů se nakonec shodla, že by snížení nemuselo přinést žádné škody a stále ponechá prostor pro další pohyb sazby. Zvýšení objemu nakupovaných aktiv bylo také diskutováno, ale rada se shodla pouze na tom, že toto opatření opět v budoucnu projedná. Nicméně byl by vzhledem k negativním vedlejším efektům použit pouze v případě velmi negativního deflačního vývoje. Předběžná data celoroční německé výkonnosti skončila v souladu s očekáváním. Pozitivní je, že růst německé ekonomiky o 1,7 % v roce 2015 vedl k vytvoření rozpočtového přebytku ve výši 0,5 % HDP.

Čtvrteční zasedání ECB by tedy změnu v nastavení měnové politiky přinést nemělo. Prezident Draghi bude zřejmě argumentovat, že je třeba vyčkat, až dosavadní kroky začnou přinášet ovoce. Nicméně vzhledem k inflačnímu výhledu ve světle současných cen ropy lze očekávat spíše holubičí výstup, který by měl potvrdit naše očekávání: ECB v březnu přistoupí ke snížení depozitní sazby o dalších 10 bazických bodů a k rozšíření TLTRO programu. My aktuálně počítáme s letošní průměrnou inflací v eurozóně ve výši pouhých 0,6 % (revidováno z předchozích 1,1 %) a 1,6 % v roce 2017. Jádrová inflace by se letos měla nacházet v průměru na 1,1 %, příští rok pak 1,3 %. V závěru týdne se dočkáme rychlých odhadů PMI indexů aktivity za leden za veliké evropské země i eurozónu jako celek. Data by měla navázat na solidní prosincový výstup.

Vzhledem k turbulencím na čínských trzích bude tento týden pozornost směřována k čínským ekonomickým indikátorům. Očekáváme, že zítra zveřejněná data by měla přinést známky stabilizace. Domníváme se, že by se ve statistikách prosincové průmyslové výroby, maloobchodních tržeb, investiční aktivity měly projevit měnové a fiskální stimuly. HDP za Q4 15 zřejmě o desetinu procentního bodu zpomalil tempo svého meziročního růstu na 6,8 %.

Americký ekonomický kalendář bude v tomto týdnu před zasedání FOMC v týdnu dalším spíše méně zajímavý. Za zmínku stojí jenom středeční data prosincové inflace. Meziměsíčně v souladu s konsensem změnu ve spotřebitelských cenách neočekáváme, meziročně by měly být o 0,8 % výše. Ovšem po očištění o ceny potravin a pohonných hmot by již ceny měly být meziročně o 2,1 % výše.

 

Zdroj:Komerční banka

Podobná témata
ecb, fed, čína, makroekonomická data, nezaměstnanost, hdp, mario draghi, inflace, tltro, maloobchodní tržby

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

Měnový pár EUR/USD se konsoliduje před dalším poklesem. Kam zamíří v roce 2017 podle analytiků ANZ?

Forex analytici Australia and New Zealand Banking Group se pokoušejí odhadnout, jak hluboko v příštích měsících poklesne měnový EUR/USD.

Ilustrační foto

Trhy vyčkávají na zasedání ECB

Dnes bude zveřejněn pouze počet volných pracovních míst v americké ekonomice (JOLTS Job Openings). V eurozóně je kalendář ekonomických událostí prázdný.

Výhled pro kanadský dolar před zítřejším zasedáním Bank of Canada podle forex analytiků Nomura

Co mohou forex obchodníci očekávat od zítřejšího zasedání kanadské centrální banky?



Čti více

Ruský stát prodal čtvrtinový podíl ve své největší ropné společnosti Kataru a Glencore

Zhruba pětinový podíl v ruské státní ropné společnosti Rosněfť koupily společně švýcarský obchodník s komoditami Glencore a katarský státní investiční fond. Moskva za 19,5 procenta akcií Rosněfti získá 10,5 miliardy dolarů (264 miliard Kč), sdělil dnes Kreml.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.