ECB si nevěří

09.06.2016 10:37 | Redakce Web4Trader | Diskuze

ECB na svém zasedání minulý týden dle očekávání ponechala měnovou politiku bez změny, nadále však vysílá signály, že na vyšší inflaci sama nestačí.

Foto: Public Domain

 

Vzpomeňme, že na dubnovém zasedání obšírně apelovala na vlády, aby „fiskální politiku používaly konstruktivněji“ a napomohly tak zvednout tvrdošíjně nízkou inflaci. Na červnovém zasedání zase bylo z Draghiho zvláštních měnově-politických konceptů cítit podobnou nedůvěru v schopnosti měnové politiky. To samozřejmě lze pochopit - vždyť jaký velký efekt můžou mít další nákupy dluhopisů, když německé výnosy jsou až do 9 let záporné a 10-letý jen pár bodů nad 0 % ?

Že ECB není příliš „pevná v kramflecích“, bylo poznat ze samotné prognózy: vždyť se všemi opatřeními, které ECB v posledním půlroce zavedla (snížení sazeb do hlubšího záporu, prodloužení a zvýšení tempa odkupů aktiv, rozšíření nakupovaných aktiv o firemní dluhopisy, další dodávky cílené likvidity apod.) je očekávána inflace i v roce 2018 jenom 1,6%. ECB tak dle mého signalizuje, že další uvolnění je pravděpodobné.

K tomu Draghi poněkud svérázně vykládá „střednědobý horizont“, ve kterém by ECB měla svůj cíl plnit. Dle něj se nejedná o období shodné s projekčním horizontem prognózy (které je 1,5-2 roky), ale o období, které je delší a závisí od velikosti a druhu šoku, kterým si ekonomika prošla – a protože šoky v letech 2007-2011 (finanční krize, dluhová krize) byly velké, dovozuje, že střednědobý horizont je nyní „celkem dlouhý“.

To je podivné. V roce 2018 totiž bude dle stávající prognózy inflace pod cílem ECB již pět let, a ačkoliv z pohledu dluhopisových investorů 5 let může být „střednědobý horizont“, u měnové politiky to tak není. Změny měnové politiky se totiž z drtivé části do dvou let projevit musí (což je mimochodem důvod, proč už nyní od oslabení koruny z roku 2013 v ČR nikdo nic dodatečného nečeká); takto dlouhá zpoždění měnová transmise prostě nemá, a to ani po krizi.

Pokud ECB nevěří, že stávajícím způsobem inflaci vrátí na cíl (a např. březnový i dubnový pokles maloobchodu v Německu, kde je růst mezd i zaměstnanost na 20-letém maximu, naznačují, že s inflací skutečně potíž je) a pokud nechce doufat, že se inflační problém vyřeší sám, řešením není sémantické interpretační cvičení, ale pouze hlubší sáhnutí do (nyní už hodně nestandardního) instrumentária měnové politiky.

 

Zdroj:Martin Lobotka, Conseq Investment Management a.s.

Podobná témata
ecb, ekonomika, mario draghi, blog, investiční sloupky

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články
Ilustrační obrázek

Tvorba vlastního AOS (6) – Nákupní podmínky a obchodní funkce

V předchozím díle jsme si nadeklarovali a vypočítali několik základních proměnných. Nyní se vrhneme na vlastní specifikaci nákupních podmínek a vložení obchodní funkce.

Hroziaci obrat na brazílskom akciovom indexe

Brazílsky index urobil minulý rok rast približne 70% a tento rok sa nebojí pokračovať v raste, ale blíži sa silná technická úroveň a psychologická úroveň 70 000 kde sa dá očakávať korekcia indexu minimálne o 10%.

Väčšinou ak indexy urobia takýto masívny pohyb nahor, tak naskočia neskúsení investori, ktorý netušia, že profesionáli už vyskočili a trh čaká korekcia. Nikto presne nevie kedy, ale v najbližších týždňoch je treba na ňu byť pripravený.

Momentálne aj posiluje brazílsky real voči americkému dolaru, ale tam to tiež čoskoro vyzerá na obrat a s oslabujúcim realom by mohol začať oslabovať aj brazílsky akciový index.

Ilustrační foto

EET: na rozsudek zatím brzy, čísla zatím nesedí

MF ČR se ještě v lednu pochlubilo, že zavedení EET způsobilo dvojnásobný nárůst vykazovaných tržeb v sektoru restauračních služeb a hotelů (sektorová klasifikace CZ-NACE 55 a 56). 

KAŽDÝ MĚSÍC NOVÉ ZAJÍMAVÉ OBCHODNÍ PŘÍLEŽITOSTI !

Prvních šest týdnů letošního roku nabídlo těm, kteří se nechali inspirovat našimi denními technickými analýzami, ziskový potenciál minimálně 3.600 USD

KAŽDÝ MĚSÍC NOVÉ ZAJÍMAVÉ OBCHODNÍ PŘÍLEŽITOSTI !

Aktualizované výsledky sezónních spreadových analýz 2017 k 15.2.17 - POTENCIÁLNÍ ZISK LETOŠNÍCH ANALÝZ OD POČÁTKU ROKU VZROSTL + 3.020 USD

KAŽDÝ MĚSÍC NOVÉ ZAJÍMAVÉ OBCHODNÍ PŘÍLEŽITOSTI

Aktualizované výsledky sezónních spreadových analýz 2016 k 15.2.17 - POTENCIÁLNÍ ZISK OD POČÁTKU ROKU VZROSTL O DALŠÍCH 3.705 USD



Čti více

Snap sází na hardware

Snap Inc  při podpoře svého primárního úpisu akcií v Londýně oznámil, že je schopný vyrábět dobře se prodávající přístroje a software podporující reklamu tak rychle, že bude jeden krok před firmou Facebook.

Týdenní výhled: 20.-24.února; Zápis FOMC, CPI EU a britský HDP

K vrcholům nadcházejícího týdne bude nejprve zápis FOMC, který budou zveřejněn ve středu v 19:00 GMT, a druhým vrcholem bude zpráva o inflaci Eurozóny a Kanady, stejně jako růst HDP Velké Británie, také ve středu. Mezitím bude značná pozornost věnována úterku, dnu Markit PMI hned pro několik zemí, včetně USA, Eurozóny jako celku a Německa.

EUR / USD – technický výhled; Přetrvávající oslabení

Euro vůči US dolaru zakončilo týden beze změny, protože se mu nepodařilo vyšplhat nad silnou úroveň rezistence 1.0700, což je známkou přetrvávajícího oslabení. Pár EUR / USD se obchoduje v rámci 50 a 100 SMAs na 4 hodinovém grafu, v očekávání významné události, která by spustila silnou rally oběma směry.

USD / JPY – technický výhled; Technické indikátory jsou zkresleně vyšší

Americký dolar se vůči japonskému jenu minulý týden obchodoval níže a zůstal stálý proti všem ostatním hlavním měnám s výjimkou libry. Neexistuje žádné fundamentální vysvětlení pro obrat americké měny, zatímco pár USD / JPY se na denním grafu rozvíjí v rámci 50 a 100 SMAs.

Ilustrační obrázek

Alibaba Group a Bailan Group uzavřely dohodu,

Alibaba Group a Bailan Group uzavřely dohodu, která má být prospěšná zejména v oblasti rozvíjení nových technologií.

Ilustrační foto

Americký ministr obrany: USA nejsou přítomny v Iráku, aby se zmocnily irácké ropy

Ministr obrany James Mattis to prohlásil dnes při předem neohlášené návštěvě Bagdádu. Distancoval se tak od výroku prezidenta Donalda Trumpa, který v lednu řekl, že USA měly zabrat iráckou ropu a že je možné, že k tomu budou ještě mít další příležitost.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.