Éra záporných úrokových sazeb: ceny bytů v ČR téměř na rekordní úrovni z roku 2008

15.03.2016 13:38 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Záporné úrokové sazby jsou ultramoderním jevem globálního finančního systému. Centrální banky od globální finanční krize neustále usilují o oživení ekonomického růstu. Éra záporných úrokových sazeb začala v červenci roku 2012, kdy Dánská národní banka nastavila její depozitní sazbu pod nulu.

Foto: Public Domain

Tímto krokem se snažila Dánská národní banka uchránit svou ekonomiku před přílivem spekulativního kapitálu, jelikož v té době eskalovala v eurozóně dluhová krize. V červnu 2014 se stala Evropská centrální banka první velkou centrální bankou, která snížila sazbu zápůjční facility pod nulou. Další snížení následovalo v prosinci 2015 a to na úroveň mínus 0,3 %. V březnu 2016 ECB opět snížila depozitní sazbu na mínus 0,4 % a k tomu také snížila klíčovou úrokovou sazbu na 0 % z 0,05 %. Evropská centrální banka současně navýšila program kvantitativního uvolňování z 60 na 80 miliard eur měsíčně. V rámci tohoto programu bude ECB nakupovat dluhopisy nebankovních společností s ratingem v investičním pásmu denominované v eurech. Hodnota všech vydaných firemních dluhopisů v EU je podle agentury Bloomberg přibližně 900 miliard eur. Pro srovnání do teď v rámci QE ECB nakoupila dluhopisy v hodnotě 787 miliard eur, 77 % z nich byly vládní dluhopisy. ECB také avizovala druhou sérii střednědobých refinančních operací TLTRO.

Švýcarská národní banka poslala svoji depozitní sazbu pod nulou v prosinci 2014. Švédská Riksbank snížila svoji depozitní sazbu pod bod mrazu v únoru 2015. Bank of Japan se ke konci ledna 2016 stala další centrální bankou, která se zařadila do stáda, když svou depozitní sazbu poslala do záporných hodnot.

Cílem negativních sazeb je přinutit banky, aby půjčovaly své přebytečné rezervy. Takovéto půjčky pak mají zvýšit agregátní poptávku a v konečné fázi tak pomoct ekonomice v zotavení. Stejnou logiku použily centrální banky v roce 2008, kdy řešily problém dluhu ještě větším dluhem a to tím, že poskytly pomoc a garance poškozeným bankám a převzaly na sebe rizika těchto institucí. Dluh se tedy pouze přesunul z jedné schránky do druhé schránky, čímž se absolutně nezvýšila efektivita. Pomalu, ale jistě se světová ekonomika začíná potápět do recese. Málo bank má solventních klientů a mnoho bank má již problémy s nesplácením klientských úvěrů. Například v rámci Eurozóny se italské nesplacené úvěry zvýšily z 5 % v roce 2010 na dnešních více než 15 %.

Nízké a negativní sazby stimulují objem úvěrů, což způsobuje rizika na více úrovních. Jedno z takových rizik je i spekulativní aktivita v realitním sektoru. Globální index MMF pro ceny obytných realit vykazuje rostoucí trajektorii. Ceny se přibližují ke krizovým úrovním. Poslední údaje indexu za 3. kvartál 2015 ukazují, že globální index pro ceny obytných realit dosáhl 152 bodů, to je téměř stejná úroveň jako v Q1 2007. Globální index MMF pro ceny obytných realit dosáhl rekordní úrovně 160 bodů v Q1 2008.

Graf č. 1: Kumulativní globální index MMF pro ceny obytných realit v % (zdroj: MMF)

 

Graf č. 2: Poměr ceny domů k nájmu v % (zdroj: MMF)

 

Podle MMF rostou ceny domů rychleji než ceny nájmů. Slovenská republika obsadila 18. místo na světě a Česká republika 24. místo. Největší nárůst vykazuje Turecko. Jen pro zajímavost v roce 2015 bylo v Turecku prodáno 1 289 320 domů a prodeje vzrostly oproti předchozímu roku o 10,6 %. Istanbul měl nejvyšší celonárodní podíl z prodeje domů. Cizinci v Turecku koupili v loňském roce 2015 22 830 domů. To je nárůst o 20,4 % oproti předchozímu roku.

Graf č. 3: Cizinci, kteří investovali nejvíce do tureckých domů (zdroj: Turkstat)

 

 

Ke konci roku poskytly banky v ČR rekordní objem úvěrů. Ekonomická aktivita spolu se snadno přístupnými úvěry napomáhá růstu cen nemovitostí.

Graf č. 4: Celkem poskytnuté úvěry v ČR v milionech korun (zdroj: ČNB)

 

Od roku 2005 do roku 2008 vzrostly ceny bytů v ČR o 15 %. Dnes se bublina opět nafukuje, jelikož se ceny bytů dostávají zpátky na úroveň z roku 2008.

Graf č. 5: Index nabídkových cen bytů v ČR (zdroj: Statistický úřad ČR)                               

 

 

Objem úvěrů k depozitům je jeden z nejvyšších v Evropě a hodnota akciového kapitálu k aktivům je naopak nejnižší. Pokud se nebere dluh finančních institucí, ale jenom dluh nefinančních společností a domácností, tak se švédská a dánská zadluženost výrazně zvýšila mezi roky 2007 a 2014. Obě země mají poměr dluh k HDP 300 %, pakliže se sem zahrnou finanční instituce, tak poměr dluhu k HDP může být až 400 %.

Graf č. 6: Poměr dluhu k HDP bez finančních institucí v % (zdroj: McKinsey)

 

 

Česká republika na tom není tak hrozně jako tyto dvě výše uvedené země, nicméně poměr dluhu k HDP byl ke konci roku 2015 kolem 144 %, což je výrazně více, než tomu bylo v dobách krize. Na druhou stranu zatím se ekonomice daří. HDP je rekordně vysoké, čili prozatím nehrozí, že by mělo v nejbližší době propadnout. Ovšem všeho do času….

Graf č. 7: Poměr dluhu nefinančních instituci k HDP v ČR v % (zdroj: ČNB)

 

Zdroj:Eva Mahdalová, analytik, Finlord

Podobná témata
ecb, osobní finance, qe, hdp, česká republika, eurozóna, bydlení, záporné úrokové sazby, finance

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

EUR: Forex analytici z Danske očekávají holubičí politiku ECB

Forex analytici z Danske se vyjádřili, že neočekávají jestřábí postoj Evropské centrální banky, a to navzdory tomu, že aktuální ekonomické ukazatele hovoří o dalším posílení a nárůstu inflace nad 1,0 % poprvé za poslední tři roky.

Ilustrační foto

Ozvěny trhu KB: Banky by mohly profitovat z „Trump efektu“

Neočekávané zvolení Donalda Trumpa americkým prezidentem přineslo zásadní impulz do vývoje bankovního sektoru. Plán na posílení fiskálních stimulů, snížení daní a uvolnění regulace zapůsobil jako živá voda na akcie bankovních domů jak v Americe, tak v Evropě.

Ilustrační foto

Odhalené pojistné podvody loni opět překročily miliardu korun

U řady pojišťoven šlo o rekordní částku. Vyplývá to z ankety ČTK mezi největšími tuzemskými pojišťovnami. Nadále sice převládají podvody v pojištění aut, výrazně ale roste jejich počet v úrazovém pojištění. Nejvíce případů bylo tradičně v Praze.

Čínské banky loni poskytly úvěry v rekordní výši 12,65 bilionů jüanů

K rekordní částce přispěla mj. politika vlády na podporu úvěrů s cílem dosáhnout plánovaného ekonomického růstu.

Ilustrační foto

Potvrzeno: Češi opět našli cestu k produktům stavebních spořitelen

Stavební spořitelny poskytly loni úvěry za 50,6 miliardy korun, což je ve srovnání s předchozím rokem nárůst o tři procenta.



Čti více

Britská libra dnes prudce oslabuje. Investoři očekávají tvrdý brexit

Britská libra v dnešním obchodování v Asii zažila bleskový výprodej, takzvaný flash crash, a propadla se na nejnižší hodnoty od října. Forex obchodníci reagovali na spekulace médií, podle nichž britská premiérka Theresa Mayová v úterním projevu signalizuje takzvaný tvrdý brexit.

Cena ropy dnes klesá. Přetrvávají pochybnosti o redukci těžby v zemích OPEC i obavy ze zvýšení produkce v USA

Světové ceny ropy zůstávají na počátku týdne pod tlakem a odpoledne mírně ztrácely. Na ropném trhu přetrvávají pochybnosti, zda velké těžařské země dodrží sliby snižování těžby. Ceny oslabují i kvůli očekávání, že těžba ropy ve Spojených státech letos obnoví růst.

Saúdskoarabské aerolinky Flynas koupí 80 letadel Airbus za skoro 220 miliard korun

Nízkonákladové aerolinky ze Saúdské Arábie Flynas si objednaly 80 letadel Airbus A320neo. Katalogová hodnota objednávky činí 8,6 miliardy USD (219,3 miliardy Kč). Informovala o tom dnes letecká společnost.

Investoři koupí akcie Snap v rámci IPO nezískají ve společnosti hlasovací právo

Stejně jako v případě jiných technologických společností, i vedení Snap Inc. si po IPO bude chtít ponechat nad firmou kontrolu, informoval deník Wall Street Journal.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.