Éra záporných úrokových sazeb: ceny bytů v ČR téměř na rekordní úrovni z roku 2008

15.03.2016 13:38 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Záporné úrokové sazby jsou ultramoderním jevem globálního finančního systému. Centrální banky od globální finanční krize neustále usilují o oživení ekonomického růstu. Éra záporných úrokových sazeb začala v červenci roku 2012, kdy Dánská národní banka nastavila její depozitní sazbu pod nulu.

Foto: Public Domain

Tímto krokem se snažila Dánská národní banka uchránit svou ekonomiku před přílivem spekulativního kapitálu, jelikož v té době eskalovala v eurozóně dluhová krize. V červnu 2014 se stala Evropská centrální banka první velkou centrální bankou, která snížila sazbu zápůjční facility pod nulou. Další snížení následovalo v prosinci 2015 a to na úroveň mínus 0,3 %. V březnu 2016 ECB opět snížila depozitní sazbu na mínus 0,4 % a k tomu také snížila klíčovou úrokovou sazbu na 0 % z 0,05 %. Evropská centrální banka současně navýšila program kvantitativního uvolňování z 60 na 80 miliard eur měsíčně. V rámci tohoto programu bude ECB nakupovat dluhopisy nebankovních společností s ratingem v investičním pásmu denominované v eurech. Hodnota všech vydaných firemních dluhopisů v EU je podle agentury Bloomberg přibližně 900 miliard eur. Pro srovnání do teď v rámci QE ECB nakoupila dluhopisy v hodnotě 787 miliard eur, 77 % z nich byly vládní dluhopisy. ECB také avizovala druhou sérii střednědobých refinančních operací TLTRO.

Švýcarská národní banka poslala svoji depozitní sazbu pod nulou v prosinci 2014. Švédská Riksbank snížila svoji depozitní sazbu pod bod mrazu v únoru 2015. Bank of Japan se ke konci ledna 2016 stala další centrální bankou, která se zařadila do stáda, když svou depozitní sazbu poslala do záporných hodnot.

Cílem negativních sazeb je přinutit banky, aby půjčovaly své přebytečné rezervy. Takovéto půjčky pak mají zvýšit agregátní poptávku a v konečné fázi tak pomoct ekonomice v zotavení. Stejnou logiku použily centrální banky v roce 2008, kdy řešily problém dluhu ještě větším dluhem a to tím, že poskytly pomoc a garance poškozeným bankám a převzaly na sebe rizika těchto institucí. Dluh se tedy pouze přesunul z jedné schránky do druhé schránky, čímž se absolutně nezvýšila efektivita. Pomalu, ale jistě se světová ekonomika začíná potápět do recese. Málo bank má solventních klientů a mnoho bank má již problémy s nesplácením klientských úvěrů. Například v rámci Eurozóny se italské nesplacené úvěry zvýšily z 5 % v roce 2010 na dnešních více než 15 %.

Nízké a negativní sazby stimulují objem úvěrů, což způsobuje rizika na více úrovních. Jedno z takových rizik je i spekulativní aktivita v realitním sektoru. Globální index MMF pro ceny obytných realit vykazuje rostoucí trajektorii. Ceny se přibližují ke krizovým úrovním. Poslední údaje indexu za 3. kvartál 2015 ukazují, že globální index pro ceny obytných realit dosáhl 152 bodů, to je téměř stejná úroveň jako v Q1 2007. Globální index MMF pro ceny obytných realit dosáhl rekordní úrovně 160 bodů v Q1 2008.

Graf č. 1: Kumulativní globální index MMF pro ceny obytných realit v % (zdroj: MMF)

 

Graf č. 2: Poměr ceny domů k nájmu v % (zdroj: MMF)

 

Podle MMF rostou ceny domů rychleji než ceny nájmů. Slovenská republika obsadila 18. místo na světě a Česká republika 24. místo. Největší nárůst vykazuje Turecko. Jen pro zajímavost v roce 2015 bylo v Turecku prodáno 1 289 320 domů a prodeje vzrostly oproti předchozímu roku o 10,6 %. Istanbul měl nejvyšší celonárodní podíl z prodeje domů. Cizinci v Turecku koupili v loňském roce 2015 22 830 domů. To je nárůst o 20,4 % oproti předchozímu roku.

Graf č. 3: Cizinci, kteří investovali nejvíce do tureckých domů (zdroj: Turkstat)

 

 

Ke konci roku poskytly banky v ČR rekordní objem úvěrů. Ekonomická aktivita spolu se snadno přístupnými úvěry napomáhá růstu cen nemovitostí.

Graf č. 4: Celkem poskytnuté úvěry v ČR v milionech korun (zdroj: ČNB)

 

Od roku 2005 do roku 2008 vzrostly ceny bytů v ČR o 15 %. Dnes se bublina opět nafukuje, jelikož se ceny bytů dostávají zpátky na úroveň z roku 2008.

Graf č. 5: Index nabídkových cen bytů v ČR (zdroj: Statistický úřad ČR)                               

 

 

Objem úvěrů k depozitům je jeden z nejvyšších v Evropě a hodnota akciového kapitálu k aktivům je naopak nejnižší. Pokud se nebere dluh finančních institucí, ale jenom dluh nefinančních společností a domácností, tak se švédská a dánská zadluženost výrazně zvýšila mezi roky 2007 a 2014. Obě země mají poměr dluh k HDP 300 %, pakliže se sem zahrnou finanční instituce, tak poměr dluhu k HDP může být až 400 %.

Graf č. 6: Poměr dluhu k HDP bez finančních institucí v % (zdroj: McKinsey)

 

 

Česká republika na tom není tak hrozně jako tyto dvě výše uvedené země, nicméně poměr dluhu k HDP byl ke konci roku 2015 kolem 144 %, což je výrazně více, než tomu bylo v dobách krize. Na druhou stranu zatím se ekonomice daří. HDP je rekordně vysoké, čili prozatím nehrozí, že by mělo v nejbližší době propadnout. Ovšem všeho do času….

Graf č. 7: Poměr dluhu nefinančních instituci k HDP v ČR v % (zdroj: ČNB)

 

Zdroj:Eva Mahdalová, analytik, Finlord
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

D. Nouyová připustila možnost uzavření některých bank

V případě, že některé banky v eurozóně nebudou ekonomicky životaschopné, budou muset být zřejmě uzavřeny, tvrdí šéfka bankovního dohledu Evropské centrální banky (ECB) Daniele Nouyová.

Ilustrační obrázek

VIDEO: problematika P2P (peer-to-peer)

Co jsou to peer-to-peer platformy? Jak fungují peer-to-peer společnosti? Je výhodné si přes tyto společnosti půjčit peníze nebo by měl člověk raději zůstat u klasických bank? A co investoři - vyplatí se jim podstoupit dané investiční riziko? Odpovědi jsme hledali u investičního managera společnosti Finlord, Borise Tomčiaka.

Ilustrační obrázek

38 způsobů jak vydělat peníze navíc

Pokud se rovnou nechystáte změnit své zaměstnání za lukrativnější či požadovat zvýšení platu, potom namísto osekávání výdajů je vhodnějším přístupem hledání nových zdrojů příjmu. Zde přinášíme pro inspiraci několik tipů, jak získat peníze navíc.

Ilustrační foto

Konec eurozóny se nekoná. Sázky na pokles eura jsou přežitkem z roku 2015

Uprchlická krize, teroristické útoky, brexit, krize v italském bankovním sektoru, vzestup populismu, navzdory všem těmto a mnoha dalším rizikům se společný evropský projekt prokázal jako překvapivě odolný, přičemž na obzoru se již rýsují pozitivní zprávy.

ECB ukončila audit v Monte dei Paschi

Evropská centrální banka (ECB) v únoru dokončila devět měsíců trvající kontrolu úvěrů italské banky Monte dei Paschi di Siena (BMPS.MI) a výsledek svých zjištění vezme v potaz při posuzování její solventnosti.

Ministerstvo financí loni našlo nedostatky u penzijního připojištění v 1935 případech

Ministerstvo financí loni zkontrolovalo 5371 smluv o stavebním spoření a úvěrech ze stavebního spoření a 2226 smluv o penzijním připojištění.



Čti více
Ilustrační foto

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek

V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf mnichovského ekonomického institutu Ifo Clemens Fuest. Obavy z budoucího vývoje podle něj souvisejí například s působením Donalda Trumpa ve funkci prezidenta Spojených států nebo s plánovaným odchodem Británie z Evropské unie.

Ilustrační foto

Výbor OPEC a států mimo kartel chce prozkoumat dopady prodloužení omezení těžby ropy

Společný výbor ministrů ze zemí OPEC a států mimo tuto organizaci se dohodl, že je zapotřebí prozkoumat, zda by měla být dohoda o snížení těžby prodloužena o šest měsíců.

Ilustrační foto

Příští týden na akciových trzích: Výsledky Philip Morris ČR, spuštění brexitu, zasedání ČNB

V příštím týdnu zveřejní výsledky hospodaření Philip Morris ČR (úterý 28.3.). Nejvíce budeme sledovat výši navržené hrubé dividendy.

Ilustrační foto

Apple slaví velké vítězství, čínský trh zůstane pro jeho iPhone 6 otevřený

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a iPhone 6 Plus amerického výrobce Apple porušují patent jednoho z čínských konkurentů a nesmějí se na čínském trhu prodávat. Informovala o tom agentura Nová Čína.

Ilustrační foto

Tesco by mohlo dostat v Británii rekordní pokutu za účetní skandál

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných podvodů (SFO) uzavřít dohodu ohledně svého účetního skandálu, v jejímž rámci by zaplatila značnou pokutu. S odvoláním na zdroje z právnických kruhů to dnes uvedla televize Sky News.

Ilustrační foto

Keňa umožňuje nákup státních dluhopisů přes mobil

Keňa se stala první zemí světa, která umožňuje svým občanům koupit si státní dluhopisy přes mobilní telefon. Tato africká země neustále hledá nové způsoby, jak si zajistit peníze a je například průkopníkem v oblasti mobilních plateb. Informoval o tom zpravodajský server BBC.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.