Hospodářské výsledky ČEZ překonaly odhady trhu

10.05.2016 08:39 | fa ra | Diskuze

(Aktualizováno 10:21) Společnost ČEZ dnes ráno zveřejnila silné výsledky hospodaření za letošní první čtvrtletí, které v položkách zisků podstatně překonaly prakticky všechny odhady na trhu. Vedle faktu, že některé provozní náklady byly o něco nižší, než jsme čekali, k tomu pomohl i zisk 1,5 mld. Kč z derivátových obchodů s komoditami (oproti ztrátě skoro 1 mld. Kč před rokem).

Foto: Web4Trader

Navzdory nečekaně dobrým kvartálním výsledkům však management ČEZ nezměnil svůj celoroční výhled (EBITDA ve výši 60 mld. Kč a upravený čistý zisk 18 mld. Kč). Cena akcií by ale přesto mohla reagovat pozitivně. Výsledky budeme podrobněji komentovat během dnešního dne.

Výsledky hospodaření za 1Q 2016
 mld. Kč 1Q 2016 Konsensus trhu* 1Q 2015

y/y

Výnosy 51,9 53,6 53,0 -2 %
EBITDA 20 17,7 19,1 4,7 %
EBIT 13 10,3 12,0 8,3 %
Čistý zisk
9,9 7,15 7,6 30 %
Zisk na akcii (Kč)
18,5 - 14,1 30 %

*průměr podle průzkumu společnosti ČEZ; Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné vlivy

 

Komentář analytiků Fio banky

ČEZ svými výsledky za 1Q 2016 překonal jak naše očekávání, tak očekávání trhu. Výnosy ve výši 51,9 mld. Kč sice byly téměř v souladu s našimi odhady, nicméně ziskovost překonala očekávání. EBITDA zisk meziročně vzrostl o 4,7 % na 20 mld. Kč, což bylo více než námi předpokládaných 17,7 mld. Kč (trh rovněž v průměru očekával 17,7 mld. Kč). Na EBITDu podle našeho očekávání negativně působily meziročně nižší prodejní ceny silové elektřiny (nepříznivý vliv do EBITDA ve výši 1,5 mld. Kč) a meziročně nižší výroba z jaderných elektráren (nepříznivý vliv ve výši 0,5 mld. Kč). ČEZ však pozitivně překvapil relativně vysokým výdělkem z tradingových aktivit na velkoobchodním trhu s elektřinou, což mělo příznivý dopad do EBITDA ve výši 1,1 mld. Kč. Pozitivní dopad do EBITDA v rámci tuzemského segmentu výroby měly rovněž kurzové vlivy (USD/EUR), a to ve výši 0,6 mld. Kč. ČEZ také vykázal mírně nižší provozní náklady, než jsme očekávali. Příznivá úroveň EBITDA se pak pozitivně projevila do provozního zisku EBIT, jenž dosáhl hladiny 13 mld. Kč (+8,3 % y/y), zatímco náš odhad činil 10,5 mld. Kč a do čistého zisku, který dosáhl hladiny 10 mld. Kč (naše očekávání, resp. očekávání trhu bylo posazeno na úrovni 7,4 mld. Kč, resp. 7,15 mld. Kč).

ČEZ, i přes velmi solidní ziskovost v 1Q 2016, ponechal letošní výhled EBITDA, resp. očištěného čistého zisku na úrovni 60 mld. Kč, resp. 18 mld. Kč. Domníváme se, že výhled byl ponechán na neměnné úrovni zejména z toho důvodu, že ČEZ snížil výhled letošní produkce, a to z 67,8 TWh na 66,2 TWh.

Celkově dnešní výsledky, z důvodu dobré ziskovosti, hodnotíme pozitivně.

 

Komentář analytiků Komerční banky

Q1 16: Zisky překonaly všechny odhady, celoroční výhled ale zůstal nezměněn

Výsledky: ČEZ dnes ráno zveřejnil výsledky svého hospodaření za Q1 16, které v položkách zisků podstatně překonaly prakticky všechny odhady na trhu. Navzdory nečekaně dobrým kvartálním výsledkům však management ČEZ nezměnil svůj celoroční výhled.

Hlavní překvapení: 1) Kvartální tržby byly o něco nižší, než jsme čekali, zisky ale výrazně přesáhly očekávání díky nižším výdajům. Provozní náklady meziročně mírně klesly, hlavním důvodem ale byl vysoký zisk z derivátových obchodů s komoditami (1,5 mld. Kč oproti ztrátě bezmála 1 mld. Kč před rokem). 2) V rámci finančních položek podpořil finanční výsledky zisk 0,3 mld. Kč z cenných papírů v ekvivalenci (oproti ztrátě 1 mld. Kč v Q1 15). 3) Provozní cash flow byl meziročně stabilní a investiční výdaje klesly o 30 % y/y, což pomohlo k dalšímu poklesu zadlužení na 123,3 mld. Kč (oproti 131,2 mld. Kč na konci roku 2015). 4) ČEZ snížil svůj letošní cíl výroby elektřiny v jaderných elektrárnách z 30 TWh na 28,7 TWh, což vnímáme jako negativní zprávu. Očekávaná celoroční produkce z obnovitelných zdrojů byla také mírně snížena.

Potenciální dopad na předpovědi: Management dnes potvrdil své celoroční cíle stanovené v polovině března (EBITDA ve výši 60 mld. Kč a upravený čistý zisk 18 mld. Kč). Ve světle dnešních silných výsledků hospodaření by naše únorové prognózy stále mohly být dosažitelné (tehdy jsme čekali EBITDA 61,4 mld. Kč a upravený čistý zisk 18,6 mld. Kč).

Potenciální dopad na cenu akcií a naše doporučení: Akcie reagují ve dnešním obchodování silně pozitivně. Cena akcií ČEZ je momentálně více než 20 % nad svým únorovým dnem a přesáhla již naši cílovou cenu. Celkový očekávaný výnos (včetně dividendy) se tak značně zmenšil, a proto bychom mohli snížit naše doporučení („koupit“ ze 12. února). K aktualizaci naší analýzy ale přistoupíme nejdříve na začátku června, kdy bude zveřejněna nová prognóza Société Générale pro ceny německé elektřiny.

Hlavní rizika proti našemu doporučení: Nižší než očekávané ceny elektřiny, vyšší než očekávané investice, méně štědrá dividendová politika.

Očekávané události: Konferenční hovor s vedením ČEZ začíná dnes v 16h SEČ. Valná hromada bude 3. června schvalovat návrh na dividendu 40 Kč na akcii s rozhodným dnem 9. června. Výsledky hospodaření ČEZ za Q2 16 budou zveřejněny 9. srpna.

Zdroj:Komerční banka, Fio Banka a.s.
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační obrázek

Akcionářské změny v Moneta Money Bank nepolevují

Report hospodářských výsledků společně s oznámenou dividendou a výhledem pro letošní rok, jako by umocňoval další rozhodnutí jednotlivých akcionářů, co s akciemi Moneta Money Bank udělat. Mezi akcionáři se nově objevila i centrální banka.

Ilustrační obrázek

Pražská burza letos nezná ztrátovou emisi, index PX míří zpět k hranici 1000 bodů

Úterní vývoj posunul pražskou burzu na nová téměř 15měsíční maxima. Do čela letošní výkonnosti se dostaly akcie Unipetrol.

Podle premiéra Bohuslava Sobotky vláda podporuje výstavbu jaderných bloků

Podle premiéra Bohuslava Sobotky vláda podporuje výstavbu jaderných bloků. Investice do nových jaderných zdrojů by podle premiéra vytvořily příjmy státu po desítky let.

Ilustrační obrázek

Akciový výhled. Tendence k mírnému růstu

Evropské indexy budou ve středu otvírat posílením, když futures indikují posun vzhůru kolem +0,4%. Bude tak pokračovat pozitivní sentiment z posledních dní a týdnů.

ČEZ dividenda letos asi 40 Kč

Diskuse ohledně výše letošní dividendy ČEZu aktuálně hýbe tiskem i online médii. Objevily se úvahy o snížení na 35 Kč nebo dokonce až 30 Kč. Samozřejmě, že ekonomicky dlouhodobě nedává smysl vyplácet více, než firma vydělá.



Čti více

Tesla vykázala za Q4 nižší než očekávaný zisk, pozitivně však překvapila na straně tržeb

Společnost Tesla dnes reportovala své hospodářské výsledky za poslední čtvrtletí minulého roku a zveřejnila také informace k produkci Modelu 3 či stavbě dalších továren Gigafactory.

Společnost HP zveřejnila své výsledky za FQ1, akcie posilují po uzavření trhu o 0,93 %

HP (NYSE:HPQ) vykázala za FQ1 zisk na akcii ve výši 0,38 USD, čímž překonala odhady trhu o 0,01 USD.

Fitbit zveřejnila své hospodářské výsledky za Q4, akcie oslabují v postmarketu o 2,2 %

Fitbit (NYSE:FIT) vykázala za čtvrté čtvrtletí zisk na akcii ve výši -0,56 USD, čímž zklamala očekávání analytiků o 0,06 USD.

Personální zemětřesení v Deutsche Bank pokračuje

Agentura Reuters dnes informovala, že v nějvětší německé bance Deutsche Bank pokračuje série personálních výměn na nejvyšších pozicích.

Warren Buffett nakupuje akcie aerolinií, na obzoru se však možná rýsuje i plnohodnotná akvizice

Analytici Morgan Stanley i Cowen Group se domnívají, že Warren Buffett může v tomto roce překvapit trhy akvizicí jedné z leteckých společností operujících v USA.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.