Inflace se odráží ode dna kvůli nízké srovnávací základně

04.08.2016 15:01 | fa ra | Diskuze

Růst české ekonomiky byl i v druhém čtvrtletí brzděn klesající investiční aktivitou. Nižší objem veřejných investic tíží stavebnictví, které prudce spadlo, i průmyslovou produkci, která vykazuje pouze slabý růst. Nicméně situace na trhu práce zůstává utažená a nutí firmy rozdělovat více příjmů mezi své zaměstnance, a ukrajovat tak ze svých ziskových marží.

Foto: Web4Trader

Podíl nezaměstnaných v červenci stoupne jenom kvůli příchodu čerstvých absolventů na trh práce. Inflace vzroste kvůli bazickému efektu, ale meziměsíční růst spotřebitelských cen zůstává nadále velmi slabý.
Český HDP by měl ve druhém čtvrtletí zaznamenat další zpomalení. Domníváme se, že pokles investic se z prvního čtvrtletí přelil také do druhého. A přestože spotřeba domácností i zahraniční obchod přispěly podle našeho odhadu kladně, jejich dynamika nebyla dostatečná, aby vytáhla růst HDP na více než 0,3 % q/q. V meziročním srovnání to znamená zpomalení ze 3% růstu v prvním na 2 % v druhém čtvrtletí.

Růst průmyslové produkce je utlumený kvůli klesající investiční aktivitě a zastavení provozu ve velkých rafineriích. Sektor, který zachraňuje celkový index před poklesem, je automobilový průmysl. Ten těží z rostoucí poptávky po autech v eurozóně. Celkově zůstává růst průmyslu slabý a v červenci by podle našeho odhadu měl dosáhnout pouze 2,7 % y/y. Stavebnictví bylo zasaženo poklesem investic ještě více, ale od jara jeho výstup mírně roste. V meziročním srovnání však zůstává výrazně nižší. V červenci to podle našich výpočtů bylo o 4,6 %.
Výroba aut zajišťuje růst českých vývozů. Na druhé straně dovozy zůstávají slabé. Na tom má svůj podíl pokles investic i stále relativně nízké ceny komodit. Domácí poptávka, která zvedá dovoz spotřebního zboží, tento pokles pouze vyrovnává. Celkově očekáváme rekordní červencový přebytek zahraničního obchodu ve výši 21 mld. CZK.

I když hospodářský růst nevytváří tolik pracovních míst jako v loňském roce, podmínky na trhu práce zůstávají utažené. Nicméně kvůli sezónnímu přílivu čerstvých absolventů očekáváme, že podíl nezaměstnaných v červenci vzrostl na 5,3 %. Sezónně očištěné měřítko by mělo zaznamenat pouze mírný pokles.

I když důvěra spotřebitelů od začátku roku klesá, růst maloobchodních tržeb zůstává stabilní a odráží tak velmi dobrou situaci domácností. Ty těží z klesající nezaměstnanosti a mzdového růstu. Očekáváme tedy, že maloobchodní tržby v červnu vzrostly o 5,8 % y/y. Prodeje automobilů vzrostly podle našeho odhadu o 7,4 % y/y.


Inflace se díky efektu statistické základny odráží ode dna

I když pro červenec předpokládáme pouze 0,1% meziměsíční růst spotřebitelských cen, efekt statistické základny vytáhl meziroční inflaci na 0,3 % z červnových 0,1 %. Meziměsíční růst byl zpomalen poklesem cen pohonných hmot, které reagovaly na snížení cen ropy na světových trzích po zveřejnění výsledků britského referenda. Ceny potravin klesly kvůli negativní sezónnosti. Nicméně obě položky budou v meziročním vyjádření působit kladně, protože před rokem zaznamenaly silný meziměsíční pokles. Jádrové ceny naopak budou mít podle našeho odhadu kladný vliv i do meziměsíčního vývoje, když by měly vzrůst o 0,3 % m/m.

 

Zdroj:Komerční banka

Podobná témata
inflace, česká ekonomika

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články
Ilustrační foto

Neoblíbené evropské akcie mohou investory ještě zabolet

Evropské akciové fondy se v loňském roce musely chtě-nechtě vypořádat s odlivem kapitálu ve výši 113 miliard USD. Nůžky, které se rozevřely mezi poměry P/E akcií USA a evropských akcií, jsou největší od roku 2009.

Ilustrační foto

Velká Británie má nejvyšší inflaci za dva a půl roku

Spotřebitelské ceny v Británii v prosinci meziročně stouply o 1,6 procenta. Inflace tak dosáhla nejvyšší úrovně od od poloviny roku 2014. Vyplývá to z dnešních údajů tamního statistického úřadu.

Ilustrační foto

ČR inflace za 12/16: Index cen průmyslových výrobců v roce 2016 klesl o 3,3 %

Meziměsíčně se ceny zemědělských výrobců snížily o 0,4 % a tržních služeb o 0,9 %. Vzrostly ceny průmyslových výrobců o 0,5 %, stavebních prací o 0,1 %. Meziročně byly nižší ceny zemědělských výrobců o 4,7 % a průmyslových výrobců o 0,4 %. Ceny stavebních prací byly vyšší o 1,2 % a tržních služeb o 0,2 %. V průměru za celý rok 2016 v porovnání s rokem 2015 byly nižší ceny zemědělských výrobců o 4,9 % a průmyslových výrobců o 3,3 %. Ceny stavebních prací byly vyšší o 1,1 % a tržních služeb o 0,1 %.

EUR: Forex analytici z Danske očekávají holubičí politiku ECB

Forex analytici z Danske se vyjádřili, že neočekávají jestřábí postoj Evropské centrální banky, a to navzdory tomu, že aktuální ekonomické ukazatele hovoří o dalším posílení a nárůstu inflace nad 1,0 % poprvé za poslední tři roky.

Poslanecká sněmovna schválila odmítla změny DPH a EET

Poslanci dnes schválili vládní daňový balík, který především zvyšuje daňové slevy na druhé, třetí a další dítě.



Čti více
Ilustrační foto

British American Tobacco se dohodl na úplném převzetí amerického konkurenta Reynolds

Britský tabákový koncern British American Tobacco (BAT) se dohodl na úplném převzetí amerického konkurenta Reynolds American za 49,4 miliardy dolarů (1,25 bilionu Kč). BAT to uvedla v dnešním sdělení.

Analytici UBS snížili hodnocení pro akcie Twitter – sázejí na Alphabet a Facebook

Akcie Twitter reagovaly na premarketu na snížení ratingu ze stupně „Buy“ na „Hold“ poklesem o 0,9 %.

Ilustrační foto

Rostoucí poptávka po ropě si podle šéfa Aramca vyžádá biliony dolarů investovaných do těžby

K uspokojení rostoucí poptávky po ropě bude ve světě během příštích 25 let zapotřebí investovat do nových těžebních kapacit 25 bilionů dolarů (přes 630 bilionů Kč).

Ilustrační foto

Trump bude mít radost: Hyundai plánuje posílit své investice v USA

Jihokorejská automobilová skupina Hyundai Motor Group hodlá v příštích pěti letech zvýšit investice ve Spojených státech o polovinu na 3,1 miliardy dolarů (zhruba 79 miliard Kč).

První letošní IPO již tento týden

První veřejná nabídka akcií, zkráceně IPO, je v plánu již tento týden.

Ilustrační foto

Venezuelané dostanou bankovky s vysokou hodnotou, inflace v zemi akceleruje

Po více než měsíci odkladů, zmatků a nepokojů se Venezuelané dočkali nových bankovek v nominálních hodnotách až dvatisícekrát vyšší než dosavadní nejcennější bankovky.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.