Inflace se odráží ode dna kvůli nízké srovnávací základně

04.08.2016 15:01 | fa ra | Diskuze

Růst české ekonomiky byl i v druhém čtvrtletí brzděn klesající investiční aktivitou. Nižší objem veřejných investic tíží stavebnictví, které prudce spadlo, i průmyslovou produkci, která vykazuje pouze slabý růst. Nicméně situace na trhu práce zůstává utažená a nutí firmy rozdělovat více příjmů mezi své zaměstnance, a ukrajovat tak ze svých ziskových marží.

Foto: Web4Trader

Podíl nezaměstnaných v červenci stoupne jenom kvůli příchodu čerstvých absolventů na trh práce. Inflace vzroste kvůli bazickému efektu, ale meziměsíční růst spotřebitelských cen zůstává nadále velmi slabý.
Český HDP by měl ve druhém čtvrtletí zaznamenat další zpomalení. Domníváme se, že pokles investic se z prvního čtvrtletí přelil také do druhého. A přestože spotřeba domácností i zahraniční obchod přispěly podle našeho odhadu kladně, jejich dynamika nebyla dostatečná, aby vytáhla růst HDP na více než 0,3 % q/q. V meziročním srovnání to znamená zpomalení ze 3% růstu v prvním na 2 % v druhém čtvrtletí.

Růst průmyslové produkce je utlumený kvůli klesající investiční aktivitě a zastavení provozu ve velkých rafineriích. Sektor, který zachraňuje celkový index před poklesem, je automobilový průmysl. Ten těží z rostoucí poptávky po autech v eurozóně. Celkově zůstává růst průmyslu slabý a v červenci by podle našeho odhadu měl dosáhnout pouze 2,7 % y/y. Stavebnictví bylo zasaženo poklesem investic ještě více, ale od jara jeho výstup mírně roste. V meziročním srovnání však zůstává výrazně nižší. V červenci to podle našich výpočtů bylo o 4,6 %.
Výroba aut zajišťuje růst českých vývozů. Na druhé straně dovozy zůstávají slabé. Na tom má svůj podíl pokles investic i stále relativně nízké ceny komodit. Domácí poptávka, která zvedá dovoz spotřebního zboží, tento pokles pouze vyrovnává. Celkově očekáváme rekordní červencový přebytek zahraničního obchodu ve výši 21 mld. CZK.

I když hospodářský růst nevytváří tolik pracovních míst jako v loňském roce, podmínky na trhu práce zůstávají utažené. Nicméně kvůli sezónnímu přílivu čerstvých absolventů očekáváme, že podíl nezaměstnaných v červenci vzrostl na 5,3 %. Sezónně očištěné měřítko by mělo zaznamenat pouze mírný pokles.

I když důvěra spotřebitelů od začátku roku klesá, růst maloobchodních tržeb zůstává stabilní a odráží tak velmi dobrou situaci domácností. Ty těží z klesající nezaměstnanosti a mzdového růstu. Očekáváme tedy, že maloobchodní tržby v červnu vzrostly o 5,8 % y/y. Prodeje automobilů vzrostly podle našeho odhadu o 7,4 % y/y.


Inflace se díky efektu statistické základny odráží ode dna

I když pro červenec předpokládáme pouze 0,1% meziměsíční růst spotřebitelských cen, efekt statistické základny vytáhl meziroční inflaci na 0,3 % z červnových 0,1 %. Meziměsíční růst byl zpomalen poklesem cen pohonných hmot, které reagovaly na snížení cen ropy na světových trzích po zveřejnění výsledků britského referenda. Ceny potravin klesly kvůli negativní sezónnosti. Nicméně obě položky budou v meziročním vyjádření působit kladně, protože před rokem zaznamenaly silný meziměsíční pokles. Jádrové ceny naopak budou mít podle našeho odhadu kladný vliv i do meziměsíčního vývoje, když by měly vzrůst o 0,3 % m/m.

 

Zdroj:Komerční banka

Podobná témata
inflace, česká ekonomika

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články
Ilustrační foto

Podivné úvahy ministra financí: EET za zvýšení cen v listopadu nemůže, protože běží až od prosince

Zavedení elektronické evidence tržeb (EET) nemohlo ovlivnit listopadový růst inflace, protože funguje až od prosince. Novinářům to dnes řekl ministr financí Andrej Babiš (ANO). Restauratéři však promítli částečně náklady spojené s EET už do cen v listopadu, kdy se technologicky připravovali na zvýšenou zátěž, kterou systém obnáší.

Ilustrační foto

Zaměřeno na českou inflaci: Zdražily hlavně potraviny, budoucí kroky ČNB nabývají reálných kontur

K překvapivému nárůstu listopadové inflace na 1,5 procenta podle oslovených analytiků přispěla částečně i příprava restaurací na elektronickou evidenci tržeb (EET), když zdražily své služby. Co to bude znamenat pro ČNB a kurz eura vůči koruně?



Čti více

Analytici Bernstein vidí ve fúzi General Electric a Baker Hughes dlouhodobý potenciál

Fúze divize ropy a zemního plynu General Electric (GE) a společnosti Baker Hughes má potenciál konkurovat firmě Schlumberger, jedná se však o běh na dlouhou trať, varují analytici Bernstein.

Ukrajina a Rusko se blíží shodě v otázce dodávek plynu

Rusko a Ukrajina učinily pokrok při dnešním jednání o dodávkách a tranzitu zemního plynu. Třístranné jednání zprostředkované Evropskou unií bylo první od loňského listopadu, kdy Kyjev přestal kupovat ruský plyn, uvedla agentura Bloomberg.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.