Inflace se odráží ode dna kvůli nízké srovnávací základně

04.08.2016 15:01 | fa ra | Diskuze

Růst české ekonomiky byl i v druhém čtvrtletí brzděn klesající investiční aktivitou. Nižší objem veřejných investic tíží stavebnictví, které prudce spadlo, i průmyslovou produkci, která vykazuje pouze slabý růst. Nicméně situace na trhu práce zůstává utažená a nutí firmy rozdělovat více příjmů mezi své zaměstnance, a ukrajovat tak ze svých ziskových marží.

Foto: Web4Trader

Podíl nezaměstnaných v červenci stoupne jenom kvůli příchodu čerstvých absolventů na trh práce. Inflace vzroste kvůli bazickému efektu, ale meziměsíční růst spotřebitelských cen zůstává nadále velmi slabý.
Český HDP by měl ve druhém čtvrtletí zaznamenat další zpomalení. Domníváme se, že pokles investic se z prvního čtvrtletí přelil také do druhého. A přestože spotřeba domácností i zahraniční obchod přispěly podle našeho odhadu kladně, jejich dynamika nebyla dostatečná, aby vytáhla růst HDP na více než 0,3 % q/q. V meziročním srovnání to znamená zpomalení ze 3% růstu v prvním na 2 % v druhém čtvrtletí.

Růst průmyslové produkce je utlumený kvůli klesající investiční aktivitě a zastavení provozu ve velkých rafineriích. Sektor, který zachraňuje celkový index před poklesem, je automobilový průmysl. Ten těží z rostoucí poptávky po autech v eurozóně. Celkově zůstává růst průmyslu slabý a v červenci by podle našeho odhadu měl dosáhnout pouze 2,7 % y/y. Stavebnictví bylo zasaženo poklesem investic ještě více, ale od jara jeho výstup mírně roste. V meziročním srovnání však zůstává výrazně nižší. V červenci to podle našich výpočtů bylo o 4,6 %.
Výroba aut zajišťuje růst českých vývozů. Na druhé straně dovozy zůstávají slabé. Na tom má svůj podíl pokles investic i stále relativně nízké ceny komodit. Domácí poptávka, která zvedá dovoz spotřebního zboží, tento pokles pouze vyrovnává. Celkově očekáváme rekordní červencový přebytek zahraničního obchodu ve výši 21 mld. CZK.

I když hospodářský růst nevytváří tolik pracovních míst jako v loňském roce, podmínky na trhu práce zůstávají utažené. Nicméně kvůli sezónnímu přílivu čerstvých absolventů očekáváme, že podíl nezaměstnaných v červenci vzrostl na 5,3 %. Sezónně očištěné měřítko by mělo zaznamenat pouze mírný pokles.

I když důvěra spotřebitelů od začátku roku klesá, růst maloobchodních tržeb zůstává stabilní a odráží tak velmi dobrou situaci domácností. Ty těží z klesající nezaměstnanosti a mzdového růstu. Očekáváme tedy, že maloobchodní tržby v červnu vzrostly o 5,8 % y/y. Prodeje automobilů vzrostly podle našeho odhadu o 7,4 % y/y.


Inflace se díky efektu statistické základny odráží ode dna

I když pro červenec předpokládáme pouze 0,1% meziměsíční růst spotřebitelských cen, efekt statistické základny vytáhl meziroční inflaci na 0,3 % z červnových 0,1 %. Meziměsíční růst byl zpomalen poklesem cen pohonných hmot, které reagovaly na snížení cen ropy na světových trzích po zveřejnění výsledků britského referenda. Ceny potravin klesly kvůli negativní sezónnosti. Nicméně obě položky budou v meziročním vyjádření působit kladně, protože před rokem zaznamenaly silný meziměsíční pokles. Jádrové ceny naopak budou mít podle našeho odhadu kladný vliv i do meziměsíčního vývoje, když by měly vzrůst o 0,3 % m/m.

 

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Kikuo Iwata: Kvůli dočasným fluktuacím ceny ropy není třeba měnit předpovědi inflace

Ilustrační foto

Tržby v maloobchodu během intervencí ČNB rostly. Pomohlo jim v tom především nepotravinářské zboží

Forex: Po rally na dolaru se připravte na eurorally

Ilustrační foto

Zahraniční dluh Česka stoupl v prvním čtvrtletí o rekordních 1,128 bilionu korun na 4,656 bilionu

Guvernér ČNB Jiří Rusnok: Česká republika je připravena na přijetí eura, stále je zde však propast v cenách a příjmech

Vyčkal bych do prosince a teprve poté se rozhodnul, zda zvýšit sazby, prohlásil prezident FEDu v Chicagu



Čti více

Zaměstnanci Uber požadují, aby CEO Kalanick zůstal v čele společnosti

Rosněfť bude vyplácet polovinu svého čistého zisku na dividendách, prohlásil CEO Sechin

Americký dolar dnes stagnoval vůči hlavním měnám

Wal-Mart by mohla s Amazon bojovat o koupi Whole Foods, patrně to však neudělá

Česká koruna dnes mírně zpevnila na páru s americkým dolarem

Cena ropy se dnes vrátila nad úroveň 45 USD za barel

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.