Inflace se odráží ode dna kvůli nízké srovnávací základně

04.08.2016 15:01 | fa ra | Diskuze

Růst české ekonomiky byl i v druhém čtvrtletí brzděn klesající investiční aktivitou. Nižší objem veřejných investic tíží stavebnictví, které prudce spadlo, i průmyslovou produkci, která vykazuje pouze slabý růst. Nicméně situace na trhu práce zůstává utažená a nutí firmy rozdělovat více příjmů mezi své zaměstnance, a ukrajovat tak ze svých ziskových marží.

Foto: Web4Trader

Podíl nezaměstnaných v červenci stoupne jenom kvůli příchodu čerstvých absolventů na trh práce. Inflace vzroste kvůli bazickému efektu, ale meziměsíční růst spotřebitelských cen zůstává nadále velmi slabý.
Český HDP by měl ve druhém čtvrtletí zaznamenat další zpomalení. Domníváme se, že pokles investic se z prvního čtvrtletí přelil také do druhého. A přestože spotřeba domácností i zahraniční obchod přispěly podle našeho odhadu kladně, jejich dynamika nebyla dostatečná, aby vytáhla růst HDP na více než 0,3 % q/q. V meziročním srovnání to znamená zpomalení ze 3% růstu v prvním na 2 % v druhém čtvrtletí.

Růst průmyslové produkce je utlumený kvůli klesající investiční aktivitě a zastavení provozu ve velkých rafineriích. Sektor, který zachraňuje celkový index před poklesem, je automobilový průmysl. Ten těží z rostoucí poptávky po autech v eurozóně. Celkově zůstává růst průmyslu slabý a v červenci by podle našeho odhadu měl dosáhnout pouze 2,7 % y/y. Stavebnictví bylo zasaženo poklesem investic ještě více, ale od jara jeho výstup mírně roste. V meziročním srovnání však zůstává výrazně nižší. V červenci to podle našich výpočtů bylo o 4,6 %.
Výroba aut zajišťuje růst českých vývozů. Na druhé straně dovozy zůstávají slabé. Na tom má svůj podíl pokles investic i stále relativně nízké ceny komodit. Domácí poptávka, která zvedá dovoz spotřebního zboží, tento pokles pouze vyrovnává. Celkově očekáváme rekordní červencový přebytek zahraničního obchodu ve výši 21 mld. CZK.

I když hospodářský růst nevytváří tolik pracovních míst jako v loňském roce, podmínky na trhu práce zůstávají utažené. Nicméně kvůli sezónnímu přílivu čerstvých absolventů očekáváme, že podíl nezaměstnaných v červenci vzrostl na 5,3 %. Sezónně očištěné měřítko by mělo zaznamenat pouze mírný pokles.

I když důvěra spotřebitelů od začátku roku klesá, růst maloobchodních tržeb zůstává stabilní a odráží tak velmi dobrou situaci domácností. Ty těží z klesající nezaměstnanosti a mzdového růstu. Očekáváme tedy, že maloobchodní tržby v červnu vzrostly o 5,8 % y/y. Prodeje automobilů vzrostly podle našeho odhadu o 7,4 % y/y.


Inflace se díky efektu statistické základny odráží ode dna

I když pro červenec předpokládáme pouze 0,1% meziměsíční růst spotřebitelských cen, efekt statistické základny vytáhl meziroční inflaci na 0,3 % z červnových 0,1 %. Meziměsíční růst byl zpomalen poklesem cen pohonných hmot, které reagovaly na snížení cen ropy na světových trzích po zveřejnění výsledků britského referenda. Ceny potravin klesly kvůli negativní sezónnosti. Nicméně obě položky budou v meziročním vyjádření působit kladně, protože před rokem zaznamenaly silný meziměsíční pokles. Jádrové ceny naopak budou mít podle našeho odhadu kladný vliv i do meziměsíčního vývoje, když by měly vzrůst o 0,3 % m/m.

 

Zdroj:Komerční banka

Podobná témata
inflace, česká ekonomika

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články
Ilustrační obrázek

Investiční zlaté mince jsou opět hitem. Austrálie jen stěží stačí pokrývat zvýšenou poptávku z USA, Německa a dalších zemí

Mincovna v australském Perthu jen stěží stačí pokrývat zvýšenou poptávku po svých investičních zlatých mincích. Cena zlata posiluje v reakci na geopolitické napětí i rostoucí inflaci.

Výhody i nástrahy digitální ekonomiky v českomoravské kotlině

Rozvoj digitálního hospodářství je podle předsedy Svazu průmyslu a dopravy Jaroslava Hanáka naprosto zásadní pro budoucí vývoj české ekonomiky a konkurenceschopnosti.

Ilustrační foto

Předstihové indikátory potvrdí dobrou kondici evropské ekonomiky

Tento týden budou hrát hlavní roli data z Evropy. Německý statistický úřad by měl potvrdit, že hlavním tahounem tamní ekonomiky je domácí spotřeba.

Ilustrační foto

Velký přehled cen potravin, které končí nejčastěji v nákupním košíku: Téměř vše zdražilo!

Zelenina na pultech obchodníků letos výrazně podražila. Ceny rajčat v obchodech jsou až o polovinu vyšší než loni v únoru, zákazníci za ně tento týden platili v průměru 68,45 koruny za kilogram proti loňským 45,18 Kč/kg.

Prezident Zeman by na českém trhu práce uvítal více Ukrajinců, Rusů či Bělorusů

Prezident Miloš Zeman je pro příchod pracovníků z Ukrajiny, Běloruska, Ruska či Srbska do českých podniků, kde by zaplnili volná místa. Vláda podle něj příchod pracovníků z Ukrajiny brzdí.



Čti více
Ilustrační obrázek

Goldman Sachs: Celosvětové zásoby ropy poklesnou. Jak zareaguje cena ropy?

Globální investičně bankovní společnost Goldman Sachs odhaduje, že globální zásoby ropy budou klesat kvůli omezení výroby a silnému růstu poptávky. Podle Goldman Sachs však zásoby v USA v nejbližším období porostou.

RWE vykázala za loňský rok čistou ztrátu 5,7 miliardy eur

Německá energetická společnost RWE vykázala za loňský rok čistou ztrátu 5,7 miliardy eur (154 miliard Kč) kvůli rozsáhlým odpisům.

Ilustrační obrázek

Čistý zisk Airbusu se v loňském roce propadl

Čistý zisk evropského výrobce letecké techniky Airbus se v loňském roce propadl o 63 procent na 995 milionů eur (necelých 27 miliard Kč) kvůli přetrvávajícím problémům s projektem vojenského letadla A400M. Oznámila to dnes firma.

Cena ropy crude může opět spadnou k 30 USD za barel

Cena crude by mohla opět spadnout na přibližně 30 USD za barel, což by představovalo přibližně 40% oslabení, oproti její stávající ceně. Ledaže by OPEC přistoupil na další prodloužení období omezené ropné produkce, míní analytici z ABN Amro Bank NV.

Ilustrační obrázek

Patentový úřad v USA překvapivě rozhodl o technologii genové editace CRISPR

Patentový úřad ve Spojených státech před několika málo dny překvapivě rozhodl ve věci široce diskutovaných patentů, týkajících se revoluční technologie genové manipulace CRISPR-Cas9.

Americký dolar dnes zpevňoval. Čeká se zvýšení sazeb

Americký dolar dnes na devizových trzích posiluje, pomáhají mu naděje na brzké zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.