Inflace v červnu pravděpodobně zpomalila na nulu

04.07.2016 14:31 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Data o květnové dynamice reálné ekonomiky, kterých se dočkáme v červenci, by měla ukázat na pokračující dobrou kondici českého hospodářství. Především maloobchodní tržby a tempo dovozů potvrdí silnou domácí poptávku.

Inflace by ale měla poprvé za dva roky klesnout na nulu kvůli propadu cen potravin. Tento údaj je sice v souladu s očekáváním ČNB, nelze však vyloučit negativní reakci trhů a tlaky na oslabení koruny.

Automobilový průmysl, který zaznamenal v květnu masivní nárůst produkce, byl opět hlavním tahounem celého odvětví. Dalším důležitým faktorem stojícím za očekávaným květnovým růstem průmyslové produkce o 7,8 % y/y byl kalendářní efekt tří pracovních dní více oproti loňskému květnu. V meziměsíčním pohledu však očekáváme mírnou korekci (-0,6 % m/m, SWDA), ke které zřejmě přispělo zahájení odstávky kralupské rafinerie.

Stavebnictví by naopak mělo v meziměsíčním vyjádření umazat část svých předchozích těžkých ztrát. Očekáváme, že sektor v květnu vzrostl o 1,2 % m/m, což by mělo zpomalit jeho meziroční pokles na -10,5 % (stavebnictví trpí především výpadkem investic do infrastruktury).

Květnové maloobchodní tržby (bez aut) by měly vzrůst o 7,7 % y/y díky příznivým kalendářním efektům a silné domácí poptávce. Té prospívají rostoucí mzdy, klesající nezaměstnanost, solidní důvěra v ekonomiku a štědrá fiskální politika.

Zahraniční obchod by měl v květnu vykázat přebytek 14,8 mld. CZK po velmi slušném dubnovém aktivu ve výši 23,6 mld. CZK. Očekávaný meziměsíční pokles přebytku by měl jít na vrub zvyšujícímu se deficitu komoditní bilance (kvůli růstu cen ropy) a větším dovozům díky kalendářním efektům a silné domácí poptávce (spotřebě domácností). Navzdory květnovému poklesu kladného salda by měl zahraniční obchod za celý rok 2016 vykázat rekordní přebytek.

Kvůli výraznému zlepšení během posledních dvou let začal trh práce narážet na svoje limity. Další silný růst poptávky po práci navíc komplikuje zpomalující ekonomika a rostoucí rizika pro budoucí vývoj. V červnu se podle našich odhadů snížil sezónně očištěný podíl nezaměstnaných o jen 0,02 pb na 5,65 % - i tak nejnižší úroveň od krizového roku 2009. Příznivé sezónní faktory pravděpodobně srazily oficiálně zveřejňovanou úroveň nezaměstnanosti na 5,3 % z květnových 5,4 %.      

 

Pokles cen potravin stáhne inflaci na nulu

Přestože by údaje z reálné ekonomiky měly přinést dobré zprávy, inflace je jiný příběh. Podle našeho odhadu růst cen v červnu stagnoval v meziměsíčním i meziročním vyjádření. Zatímco ceny pohonných hmot pravděpodobně prudce vzrostly kvůli zdražení ropy a slušná domácí poptávka stála zřejmě i za růstem jádrových cen, ceny potravin podle týdenních šetření výrazně poklesly. V důsledku by tak inflace měla vykázat nulovou hodnotu, a to poprvé za dva roky.

Prognóza ČNB s tímto vývojem sice počítá, ale tržní reakce na zveřejnění stagnace cen může být poměrně výrazná. Koruna by tak kvůli dalšímu odchýlení inflace od cíle ČNB mohla vůči euru opět oslabit. Od centrálních bankéřů můžeme očekávat, že zopakují možnost posunutí kurzového závazku na slabší korunovou úroveň. Tento scénář je ale podle nás na stole jen v případě deflačních tlaků v české ekonomice. Naše prognóza naopak předpokládá v H2 16 zrychlení inflace především díky efektu nízké statistické základny z roku 2015.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Automobilový sektor Velké Británie vystoupil na sedmnáctiletá maxima

Výroba automobilů v Británii se v prvním čtvrtletí vyšplhala na maximum za 17 let, rostoucí zahraniční poptávka totiž kompenzovala slabší zájem na domácím trhu.

Ilustrační foto

ECB dnes ponechá nastavení měnové politiky nezměněné

ECB dnes zdůrazní rizika vyššího růstu pro H1 17. Udrží si ale holubičí tón a nastavení měnové politiky ponechá nezměněné.

Ilustrační foto

Konec devizových intervencí a mírné posílení koruny by neměly mít zásadní dopad na výkonnost českých firem

To, že se kurz české měny k euru drží nyní blízko původního závazku 27 korun, je dobrá zpráva. Dává to firmám určitou míru stability. Na tiskové konferenci to uvedl ministr průmyslu a obchodu Jiří Havlíček.

Ilustrační foto

Čína plánuje do roku 2025 prodávat desítky milionů aut ročně, pětinu budou tvořit ekologické vozy

Čína hodlá prodávat do roku 2025 až 35 milionů automobilů ročně. Pětinu z nich budou tvořit ekologické vozy, sdělilo dnes čínské ministerstvo průmyslu.

Ilustrační foto

ČBA: Česká ekonomika poroste letos o 2,6 procenta, příští rok o 2,7

Česká bankovní asociace (ČBA) v aktualizované prognóze ponechala odhad růstu ekonomiky v letošním roce na 2,6 procenta. Pro příští rok odhad růstu mírně zlepšila na 2,7 procenta.

Ilustrační foto

Úvěrové podmínky v eurozóně se v Q1 17 zlepšily

Dnes by na trhu mohly panovat dozvuky francouzských prezidentských voleb, protože ekonomický kalendář je do velké míry prázdný. Prodeje nových domů v USA by měly vykázat solidní čísla. Úvěrové podmínky v eurozóně by mohly i překvapit vyšším růstem, jak naznačuje vývoj ekonomiky.



Čti více

Mexické peso a kanadský dolar posilují, euro vykazuje nepatrné změny

Mexické peso a kanadský dolar dnes vůči americkému dolaru posílily poté, co Trumpova administrativa ustoupila od záměru odstoupit od Severoamerické dohody o volném obchodu (NAFTA).

Švédská Riksbank sazby zatím zdvihat nebude

Švédská centrální banka se rozhodla, že sice bude pokračovat v programu nákupu dluhopisů, ale sníží jeho objem. Zároveň naznačila, že nebude pospíchat se zvyšováním klíčových úrokových sazeb.

Cena ropy klesá kvůli nadměrným zásobám

Cena ropy dnes klesla v důsledku nadměrných zásob, ovšem ztráty byly omezeny očekáváním, zda se hlavní exportéři dohodnou na prodloužení snížení těžby ropy, aby na trh vrátili rovnováhu.

Ilustrační foto

Majoritní akcionář Fortuny vzkázal akcionářům, že s nabídnutou cenou 98,69 Kč by měli být spokojení

Partner finanční skupiny Penta Marek Dospiva minoritním akcionářům vzkázal, že spekulativní očekávaní ženoucí akcie podstatně výše balancují na hranici iracionality.

Ilustrační foto

V prvním čtvrtletí se dařilo i majiteli Unipetrolu, PKN Orlen zvýšil zisk o 470 procent

Čistý zisk největší polské rafinérské společnosti PKN Orlen v prvním čtvrtletí vzrostl na 1,92 miliardy zlotých (12,2 miliardy Kč) z 337 milionů zlotých před rokem. To je nárůst o 470 procent.

Ilustrační foto

United Airlines připravila lákavé odškodnění pro pasažéry, kteří se vzdají letu

Americká letecká společnost United Airlines nabídne až 10.000 dolarů (přes 246.000 Kč) těm pasažérům, kteří se v případě přeplněného letu dobrovolně vzdají svých sedadel. Na některé lety bude také prodávat méně letenek.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.