Inflace v červnu pravděpodobně zpomalila na nulu

04.07.2016 14:31 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Data o květnové dynamice reálné ekonomiky, kterých se dočkáme v červenci, by měla ukázat na pokračující dobrou kondici českého hospodářství. Především maloobchodní tržby a tempo dovozů potvrdí silnou domácí poptávku.

Inflace by ale měla poprvé za dva roky klesnout na nulu kvůli propadu cen potravin. Tento údaj je sice v souladu s očekáváním ČNB, nelze však vyloučit negativní reakci trhů a tlaky na oslabení koruny.

Automobilový průmysl, který zaznamenal v květnu masivní nárůst produkce, byl opět hlavním tahounem celého odvětví. Dalším důležitým faktorem stojícím za očekávaným květnovým růstem průmyslové produkce o 7,8 % y/y byl kalendářní efekt tří pracovních dní více oproti loňskému květnu. V meziměsíčním pohledu však očekáváme mírnou korekci (-0,6 % m/m, SWDA), ke které zřejmě přispělo zahájení odstávky kralupské rafinerie.

Stavebnictví by naopak mělo v meziměsíčním vyjádření umazat část svých předchozích těžkých ztrát. Očekáváme, že sektor v květnu vzrostl o 1,2 % m/m, což by mělo zpomalit jeho meziroční pokles na -10,5 % (stavebnictví trpí především výpadkem investic do infrastruktury).

Květnové maloobchodní tržby (bez aut) by měly vzrůst o 7,7 % y/y díky příznivým kalendářním efektům a silné domácí poptávce. Té prospívají rostoucí mzdy, klesající nezaměstnanost, solidní důvěra v ekonomiku a štědrá fiskální politika.

Zahraniční obchod by měl v květnu vykázat přebytek 14,8 mld. CZK po velmi slušném dubnovém aktivu ve výši 23,6 mld. CZK. Očekávaný meziměsíční pokles přebytku by měl jít na vrub zvyšujícímu se deficitu komoditní bilance (kvůli růstu cen ropy) a větším dovozům díky kalendářním efektům a silné domácí poptávce (spotřebě domácností). Navzdory květnovému poklesu kladného salda by měl zahraniční obchod za celý rok 2016 vykázat rekordní přebytek.

Kvůli výraznému zlepšení během posledních dvou let začal trh práce narážet na svoje limity. Další silný růst poptávky po práci navíc komplikuje zpomalující ekonomika a rostoucí rizika pro budoucí vývoj. V červnu se podle našich odhadů snížil sezónně očištěný podíl nezaměstnaných o jen 0,02 pb na 5,65 % - i tak nejnižší úroveň od krizového roku 2009. Příznivé sezónní faktory pravděpodobně srazily oficiálně zveřejňovanou úroveň nezaměstnanosti na 5,3 % z květnových 5,4 %.      

 

Pokles cen potravin stáhne inflaci na nulu

Přestože by údaje z reálné ekonomiky měly přinést dobré zprávy, inflace je jiný příběh. Podle našeho odhadu růst cen v červnu stagnoval v meziměsíčním i meziročním vyjádření. Zatímco ceny pohonných hmot pravděpodobně prudce vzrostly kvůli zdražení ropy a slušná domácí poptávka stála zřejmě i za růstem jádrových cen, ceny potravin podle týdenních šetření výrazně poklesly. V důsledku by tak inflace měla vykázat nulovou hodnotu, a to poprvé za dva roky.

Prognóza ČNB s tímto vývojem sice počítá, ale tržní reakce na zveřejnění stagnace cen může být poměrně výrazná. Koruna by tak kvůli dalšímu odchýlení inflace od cíle ČNB mohla vůči euru opět oslabit. Od centrálních bankéřů můžeme očekávat, že zopakují možnost posunutí kurzového závazku na slabší korunovou úroveň. Tento scénář je ale podle nás na stole jen v případě deflačních tlaků v české ekonomice. Naše prognóza naopak předpokládá v H2 16 zrychlení inflace především díky efektu nízké statistické základny z roku 2015.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Rada ČNB zasedá již zítra. Většina ekonomů přisuzuje velkou pravděpodobnost exitu již v dubnu

S blížícím se očekávaným koncem kurzového závazku se výrazně hýbají forwardové kurzy na koruně (EURCZK).

Ilustrační foto

Německé investory ČR láká, jsme pro ně nejatraktivnější investiční lokalitou

Česká republika je mezi zeměmi střední a východní Evropy nejatraktivnější investiční lokalitou pro německé investory. Nejdůležitějším faktorem zůstává členství v EU, dále třeba kvalita a dostupnost lokálních dodavatelů a hospodářská stabilita.

Ilustrační foto

Dolar proti euru včera na novém čtyřměsíčním minimu

Čeká nás pravděpodobně klidné úterý, protože kalendář dnešních událostí – navíc druhořadých – je velmi krátký. Do zasedání ČNB zbývají dva dny, mezi investory na českém trhu tak bude pravděpodobně růst nervozita.

Ilustrační foto

Šéfové BMW a Daimleru věří v dlouhodobý růst automobilového sektoru

Celosvětový prodej automobilů bude podle ředitelů německých automobilek Daimler a BMW nadále pokračovat v růstu, a to navzdory stoupajícímu zájmu o systémy pro sdílení vozů. Informovala o tom agentura DPA.

Ilustrační foto

Poslední týden s tvrdým závazkem ČNB, exit je za dveřmi

Pozornost investorů na hlavních trzích se přesune k inflačním údajům. Růst cen v eurozóně by měl v březnu zpomalit, což pravděpodobně omezí tlak na ECB.

Ilustrační foto

Analytici: ČNB ukončí devizové intervence pravděpodobně již v dubnu

Devizové intervence ukončí Česká národní banka zřejmě již v dubnu, vyplývá z odhadů oslovených analytiků.



Čti více

Ropné pole u pobřeží Mexika může představovat i více jak odhadovaných 800 milionů barelů ropy, tvrdí CEO Eni

Výkonný ředitel Eni, Claudio Descalzi dnes oznámil, že nedávno objevené ropné pole u pobřeží Mexika může představovat více jak dříve odhadovaných 800 milionů barelů ropy.

Akcie Snap posilují po oznámení dohody o přenosech ze zimních olympijských her

Akcie Snap dnes oslabovaly po negativních investičních doporučeních analytiků Odeon a Barclays o 4 %, v několika okamžicích se však situace otočila poté, co společnost oznámila dohodu s NBCUniversal.

Forex výhled pro GBP a měnový pár AUD/CAD podle analytiků Credit Agricole

Forex analytici Credit Agricole se ve své poslední zprávě blíže zaměřili na další vývoj na britské libře a měnový pár AUD/CAD.

Analytici Baird doporučují akcie Tesla k nákupu

Analytici Baird se ve své aktuální zprávě blíže zaměřili na akcie Tesla Inc.

CAD do konce roku mírně oslabí. Na jaké cílové úrovně se zaměřit radí forex analytici Barclays

Forex analytici Barclays se ve své aktuální zprávě zaměřili na měnový pár USD/CAD.

Samsung představila svůj nový chytrý telefon Galaxy S8

Měl by jí pomoci získat vedoucí pozici na trhu, o kterou ji po problémech s přístroje/apple/m Note 7 připravil konkurenční americký výrobce Apple.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.