Inflace v červnu pravděpodobně zpomalila na nulu

04.07.2016 14:31 | Redakce W4T | Diskuze

Data o květnové dynamice reálné ekonomiky, kterých se dočkáme v červenci, by měla ukázat na pokračující dobrou kondici českého hospodářství. Především maloobchodní tržby a tempo dovozů potvrdí silnou domácí poptávku.

Inflace by ale měla poprvé za dva roky klesnout na nulu kvůli propadu cen potravin. Tento údaj je sice v souladu s očekáváním ČNB, nelze však vyloučit negativní reakci trhů a tlaky na oslabení koruny.

Automobilový průmysl, který zaznamenal v květnu masivní nárůst produkce, byl opět hlavním tahounem celého odvětví. Dalším důležitým faktorem stojícím za očekávaným květnovým růstem průmyslové produkce o 7,8 % y/y byl kalendářní efekt tří pracovních dní více oproti loňskému květnu. V meziměsíčním pohledu však očekáváme mírnou korekci (-0,6 % m/m, SWDA), ke které zřejmě přispělo zahájení odstávky kralupské rafinerie.

Stavebnictví by naopak mělo v meziměsíčním vyjádření umazat část svých předchozích těžkých ztrát. Očekáváme, že sektor v květnu vzrostl o 1,2 % m/m, což by mělo zpomalit jeho meziroční pokles na -10,5 % (stavebnictví trpí především výpadkem investic do infrastruktury).

Květnové maloobchodní tržby (bez aut) by měly vzrůst o 7,7 % y/y díky příznivým kalendářním efektům a silné domácí poptávce. Té prospívají rostoucí mzdy, klesající nezaměstnanost, solidní důvěra v ekonomiku a štědrá fiskální politika.

Zahraniční obchod by měl v květnu vykázat přebytek 14,8 mld. CZK po velmi slušném dubnovém aktivu ve výši 23,6 mld. CZK. Očekávaný meziměsíční pokles přebytku by měl jít na vrub zvyšujícímu se deficitu komoditní bilance (kvůli růstu cen ropy) a větším dovozům díky kalendářním efektům a silné domácí poptávce (spotřebě domácností). Navzdory květnovému poklesu kladného salda by měl zahraniční obchod za celý rok 2016 vykázat rekordní přebytek.

Kvůli výraznému zlepšení během posledních dvou let začal trh práce narážet na svoje limity. Další silný růst poptávky po práci navíc komplikuje zpomalující ekonomika a rostoucí rizika pro budoucí vývoj. V červnu se podle našich odhadů snížil sezónně očištěný podíl nezaměstnaných o jen 0,02 pb na 5,65 % - i tak nejnižší úroveň od krizového roku 2009. Příznivé sezónní faktory pravděpodobně srazily oficiálně zveřejňovanou úroveň nezaměstnanosti na 5,3 % z květnových 5,4 %.      

 

Pokles cen potravin stáhne inflaci na nulu

Přestože by údaje z reálné ekonomiky měly přinést dobré zprávy, inflace je jiný příběh. Podle našeho odhadu růst cen v červnu stagnoval v meziměsíčním i meziročním vyjádření. Zatímco ceny pohonných hmot pravděpodobně prudce vzrostly kvůli zdražení ropy a slušná domácí poptávka stála zřejmě i za růstem jádrových cen, ceny potravin podle týdenních šetření výrazně poklesly. V důsledku by tak inflace měla vykázat nulovou hodnotu, a to poprvé za dva roky.

Prognóza ČNB s tímto vývojem sice počítá, ale tržní reakce na zveřejnění stagnace cen může být poměrně výrazná. Koruna by tak kvůli dalšímu odchýlení inflace od cíle ČNB mohla vůči euru opět oslabit. Od centrálních bankéřů můžeme očekávat, že zopakují možnost posunutí kurzového závazku na slabší korunovou úroveň. Tento scénář je ale podle nás na stole jen v případě deflačních tlaků v české ekonomice. Naše prognóza naopak předpokládá v H2 16 zrychlení inflace především díky efektu nízké statistické základny z roku 2015.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Deloitte: Brexit může způsobit velké ztráty pracovních míst v německém autoprůmyslu

Americký dolar dnes oslabuje v reakci na slabší údaje z ekonomiky USA

ČNB na svém dalším zasedání nezmění úrokové sazby

RBNZ: Sazba OCR se zatím měnit nebude

Kikuo Iwata: Kvůli dočasným fluktuacím ceny ropy není třeba měnit předpovědi inflace

Ilustrační foto

Tržby v maloobchodu během intervencí ČNB rostly. Pomohlo jim v tom především nepotravinářské zboží



Čti více
Ilustrační foto

Světový trh s diamanty drží historická maxima

Ilustrační foto

Ozvěny trhu: Červen rublu nepřeje

Ilustrační foto

Uplynulý týden na finančních trzích: Rozhovory o brexitu, ČEZ, Kofola

Ilustrační foto

Americké akcie zakončily týden smíšeně, pouze index Dow Jones nepatrně klesl

Nintendo díky úspěchu herní konzole Switch překonává v tržní kapitalizaci Sony

Technické úrovně na páru AUD/NZD podle forex analytiků NAB

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.