Komerční bance se dařilo, rostl zisk i počet zákazníků. Revize dividendové politiky ale posílá akcie dolů

03.08.2016 07:40 | fa ra | Diskuze

(Aktualizováno 9:09) Komerční bance stoupl v prvním pololetí čistý zisk meziročně o necelé procento na 6,7 miliardy korun. Přispělo k tomu zaúčtování jednorázového výnosu z prodeje podílu v karetní asociaci Visa Europe.

Foto: Web4Trader

Fio banka pozitivně vnímá silnou úvěrovou aktivitu KB, když objem úvěrů za první pololetí meziročně vzrostl o 10 %. Nicméně ani nadprůměrná dynamika růstu úvěrů nedokázala vykompenzovat prostředí nízkých sazeb na trhu a úrokové výnosy byly z našeho pohledu slabší. Rovněž výrazný meziroční pokles poplatkových výnosů je pro nás zklamáním. Přes slabší jádrové výnosy dokázala KB na provozní úrovni překonat tržní odhady výhradně vlivem vyššího (než očekávaného) výnosu z prodeje podílu ve VISA Europe. Čistý zisk reportovala banka slabší v porovnání s naším odhadem vlivem vyšších nákladů rizika, které byly negativně ovlivněny několika izolovanými případy v korporátním segmentu. Vzhledem ke skutečnosti, že KB je primárně investory vnímána jako dividendový titul, trh nepotěší ani pravděpodobná revize v dividendovém výplatním poměru pro rok 2016. Analytici z Fio banky proto očekávají negativní reakci na dnešní výsledkový report.

Celkové provozní výnosy Komerční banky za druhé čtvrtletí meziročně vzrostly o 11 % na 8 585 mil. Kč. Hodnota celkových provozních výnosů KB byla výrazně ovlivněna zaúčtováním jednorázového příjmu za podíl KB ve VISA Europe ve výši 959 mil. Kč.

Špatnou zprávou pro akcionáře společnosti je pravděpodobná revize dividendového výplatního poměru za rok 2016. Od 1. ledna 2017 by se na KB měla vztahovat rezerva ke krytí systémového rizika ve výši 3% (doposud 2,5 %). Nový požadavek ze strany ČNB doplňuje již dřívější rozhodnutí měnové autority pro uplatnění proticyklické kapitálové rezervy ve výši 0,5 %. Zvýšení kapitálových požadavků vedlo management KB k revizi výhledu pro výplatu dividendy ze zisku roku 2016, jež počítala s vyplacením 80 – 100 % čistého zisku. Dividendový výplatní poměr za rok 2016 by se měl nově vrátit na úroveň obvyklou před vyhlášením období vyššího výplatního poměru. Předpokládáme úrovně okolo 70 %.  

Čisté úrokové výnosy Komerční banky dosáhly za 2Q 16 úrovně 5 213 mil. Kč, což představuje jejich meziroční pokles o 2 %. Silná úvěrová aktivita za první pololetí (+9,9 % r/r) nedokázala vykompenzovat prostředí nízkých úrokových sazeb na trhu, když výnosy z reinvestic volné likvidity výrazně poklesly. Čistá úroková marže banky meziročně poklesla z 2,6 % na 2,5 %. Na růstu úvěrů se v prvním pololetí očekávaně nejvíce podílely hypoteční úvěry (+ 12,8 % y/y). Svůj tržní podíl dokázala KB upevňovat rovněž v segmentu spotřebitelských úvěrů (+7 % r/r).

Výnosy z poplatků a provizí vykázala KB za 2Q 16 meziročně slabší téměř o 5 % ve výši 1 708 mil. Kč vlivem nižších poplatků za základní bankovní služby. Výnosy z finančních operací dosáhly za 2Q16 úrovně 1 626 mil. Kč (+177,2 % r/r). Výnosy z finančních operací byly výrazně ovlivněny zaúčtováním výnosu z prodeje podílu ve VISA Europe ve výši 959 mil. Kč. My jsme počítali na základě indikací managementu banky z konferenčního hovoru s částkou 800 mil. Kč. Vzhledem k vyšším výnosům z finančních operací tak celkové provozní výnosy banky ve výši 8 585 mil. Kč (-0,5 % r/r) překonaly tržní očekávání (8 279 mil. Kč).

Provozní náklady Komerční banky za 2Q 2016 ve výši 3 317 mil. Kč (-13,8 % r/r) dosáhly mírně vyšších hodnot v porovnání s tržním konsensem (3 271 mil. Kč). Meziroční pokles provozních nákladů za 2Q 2016 byl způsoben zaúčtováním rezervy ve 2Q15 ve výši 409 mil. Kč z titulu odhadované výše příspěvku do Fondu pro řešení krize. Poměr provozních nákladů k celkovým provozním výnosů dosáhl za první pololetí 44,2 %.

Provozní zisk banky ve výši 5 268 mil. Kč (+35,8 % r/r) tak překonal zejména vlivem vyššího příspěvku z prodeje podílu ve VISA Europe konsensuální projekci ve výši 5 008 mil. Kč.

Zklamání pro nás představují vyšší hodnoty nákladů na riziko. KB reportovala za 2Q 2016 tvorbu opravných položek a rezerv ve výši 563 mil. Kč (+106 % r/r). Za první pololetí dosáhly náklady na riziko hodnoty 788 mil. Kč, což v relativním vyjádření představuje 29 b.b. průměrného úvěrového portfolia banky. Vyšší náklady na riziko v korporátním segmentu byly ovlivněny vytvořením rezerv na několik izolovaných případů.

Čistý zisk náležející akcionářům banky za 2Q16 meziročně vzrostl o 19,4 % na 3 801 mil. Kč, což je v souladu s tržním očekáváním. Bez započtení výnosu za podíl ve VISA Europe by čistý zisk KB za první pololetí meziročně poklesl o cca 11 %.

Zdroj:Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

LG Electronics zveřejnil nejlepší čtvrtletní výsledky za téměř osm let

Jihokorejský výrobce elektroniky LG Electronics Inc. oznámil, že provozní zisk za první čtvrtletí vzrostl meziročně o 82 % na 816 milionů dolarů (922 mld. wonů).

Ilustrační foto

Švýcarská centrální banka vykázala za 1Q17 zisk 7,9 miliardy CHF

Zisk švýcarské centrální banky (SNB) v prvním čtvrtletí meziročně vzrostl skoro o dvě pětiny na 7,9 miliardy švýcarských franků (196,5 miliardy Kč).

Společnost Lockheed Martin oznámila výplatu dividendy ve výši 1,82 na akcii

Společnost Lockheed Martin (NYSE:LMT) vyplatí za uplynulé čtvrtletí dividendy ve výši 1,82 dolaru za akcii.

Zisk AstraZeneca klesl kvůli nižším prodejům hlavních léčiv

Čistý zisk společnosti AstraZeneca PLC za 1Q klesl o 17 % na 537 mil. USD, především kvůli nižším prodejům klíčového přípravku pro léčbu hladiny cholesterolu.

Ilustrační foto

Gazprom zvýšil zisk o 21 procent, bylo to více než čekali analytici

Ruská plynárenská společnost Gazprom v loňském roce zvýšila čistý zisk o 21 procent na 951,6 miliardy rublů (411,5 miliardy Kč). Zisk tak překonal očekávání analytiků, kteří jej odhadovali na 929 miliard rublů, uvedla dnes agentura Reuters.

Skupina Lloyds vykázala zisk

Skupina Lloyds Banking Group PC oznámila, že její čistý zisk za 1Q vzrostl meziročně ze 405 mil. GBP na 766 mil. GBP díky klesajícímu podílu nedobytných půjček.



Čti více

Zisk i tržby společnosti Potash za 1Q byli vyšší než odhady trhu

Kanadská Potash Corporation of Saskatchewan (NYSE:POT) vykázala za 1Q tržby ve výši 1,11 mld. USD (meziročně -8,3 %, ale o 80 mil. USD více, než analytici předpokládali).

Brazilská Vale zveřejnila výsledky za 1Q

Tržby brazilské těžařské společnosti Vale (NYSE:VALE) vzrostly o 59,4 % na 8,51 mld. USD, ovšem byly o 650 mil. nižší, než trh předpokládal.

Tržby společnosti Potlatch za 1Q výrazně rostly

Společnost Potlatch (NASDAQ:PCH) vykázala za 1Q tržby ve výši 149,68 mil. USD (meziročně +17 % a o 11,4 mil. USD více, než trh očekával).

Společnost AU Optronics zveřejnila výsledky za 1Q

Společnost AU Optronics (NYSE:AUO) vykázala za 1Q tržby ve výši 2,92 mld. USD (meziročně +24,5 % a o 190 mil. USD více, než trh očekával).

Čtvrtletní výsledky Raymond James Financial příjemně překvapily

Brokerská firma Raymond James Financial (NYSE:RJF) vykázala za 1Q tržby ve výši 1,56 mld. USD (meziročně +19,1 % a o 10 mil. USD více, než trh očekával).

Ilustrační obrázek

Nejhodnotnější firma na pražské burze?

Pražská burza se měřeno indexem PX dostala k výrazné technické a psychologické hranici 1 000 bodů. Vývoj posledních měsíců zamíchal pořadím nejhodnotnějších firem, kterým již zdaleka nevládne energetická skupina ČEZ.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.