Komerční banka: Výsledky hospodaření Pegasu považujeme za neutrální. Dividenda je však velké plus

17.03.2016 11:25 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Výsledky hospodaření Pegasu na provozní úrovni mírně překonaly tržní i naše očekávání, naopak tržby a čistý zisk za odhady nepatrně zaostaly.

Foto: Pegas Nonwovens

Tržby ve čtvrtém čtvrtletí meziročně vzrostly o 1,4 % na 59,6 mil. EUR, ukazatel EBITDA pak dosáhl 14,6 mil. EUR, což bylo o 10,8 % více ve srovnání se čtvrtým kvartálem roku 2014 a což představuje nejlepší kvartální výsledek v historii firmy. Nejdůležitějším faktorem byl mechanismus přenesení cen vstupních materiálů, když ceny polymerů od srpna prudce poklesly. Pozitivně působily i vyšší prodeje a vliv přecenění akciového opčního plánu.

Fakta a události: (1) Objem produkce dosáhl ve čtvrtém kvartále 26,1 tis. tun, což téměř vyrovnalo rekordní produkci ze Q4 14. Meziročně byla nižší o pouhých 0,7 %. Kontrakty dohodnuté se zákazníky indikují plné využití výrobní kapacity i v letošním roce. (2) Podíl výrobků pro oblast hygieny činil na celkových výnosech v roce 2015 85,8 % ve srovnání s 88% podílem o rok dříve. Prodeje mimo tuto oblast (zejména pro stavebnictví, zemědělství a zdravotnictví) dosáhly v roce 2015 32,5 mil. EUR, což představovalo 14,2% podíl na celkových výnosech. (3) Celoroční EBITDA dosáhla 44,3 mil. EUR, což je na spodní hranici vytyčeného cíle managementem (44 až 48,5 mil. EUR). V meziročním srovnání jde o pokles o 6,1 %. Negativně působilo přecenění opčního akciového plánu, upravená EBITDA o tento vliv dosáhla 47,3 mil. EUR (tj. o 0,8 % méně ve srovnání s 2014). Pro letošní rok stanovil management cíl na úrovni 43 až 49 mil. EUR, což je v souladu s našimi odhady (45,4 mil. EUR). (4) Celkové investice dosáhly ve čtvrtém čtvrtletí 4,6 mil. EUR. Z této částky představovaly kapitálové výdaje na rozšíření výroby 3,5 mil. EUR, zbytek byl vynaložen na běžné investice. Za celý rok investice dosáhly 9 mil. EUR, čímž společnost nepřekročila svůj odhad investičních výdajů pro rok 2015. V letošním roce plánuje investovat 25 mil. EUR, když výdaje budou souviset především s novou egyptskou linkou. Její uvedení do komerčního provozu plánuje Pegas na začátek Q2 17. (5) Čistý dluh se ke konci loňského roku meziročně zvýšil o více jak 15 % na 163,8 mil. EUR. V poměru vůči ukazateli EBITDA dosáhl 3,7násobku (3,0 ke konci 2014). Zvýšení čistého dluhu souviselo zejména s poklesem závazků z obchodního styku v prvním kvartále, kdy Pegas začal v plné míře využívat finančního zvýhodnění za včasnou platbu při nákupu polymerů. K nárůstu však přispěly i investiční výdaje a program zpětného odkupu.

Potenciální dopad na předpovědi: EBITDA za loňský rok naplnila naše očekávání a také výhled managementu na letošní rok koresponduje s našimi odhady. Rovněž oznámená plánovaná produkce odpovídá našim předpokladům. Naše výhledy tak ponecháváme v platnosti.

Potenciální dopad na cílovou cenu a doporučení: Výsledky hospodaření za Q4 15 s oznámeným výhledem na rok 2016 považujeme za neutrální. Pozitivně však vnímáme výši navrhované dividendy 1,25 EUR na akcii, což představuje nárůst o 10 centů oproti předchozímu roku, zatímco očekávání většiny trhu bylo nastaveno na 1,20 EUR. Za pozitivum vidíme opětovné vyprodání celé výrobní kapacity na letošní rok. Akcie Pegasu v dnešním obchodování prozatím rostou zhruba o jedno procento. Nadále držíme naše nákupní doporučení.

Očekávané události: Zítra se uskuteční setkání s analytiky ohledně zveřejněných údajů hospodaření. Výsledky hospodaření za první kvartál letošního roku budou oznámeny 26. května.

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Vedení Pegasu si díky motivačnímu programu přišlo na téměř 36 milionů korun

Akcie maloobchodního sektoru v USA dnes výrazně posilují

Význam Afriky pro český export dále roste

Ministerstvo zdravotnictví požaduje o 4,3 miliardy více, než stojí v návrhu rozpočtu na příští rok

Investice do komerčních nemovitostí v ČR se za první čtvrtletí takřka zdvojnásobily

Dollar Tree vykázal výsledky za první čtvrtletí v souladu s očekáváním



Čti více

Onkologická komise FDA doporučila ke schválení biosimilární lék proti rakovině společnosti Pfizer

Apple se chystá otevřít svou první prodejnu v jihovýchodní Asii

Lék EB-101 proti vzácné dědičné chorobě kůže získal od FDA status sirotčího léku

Freeport McMoRan považuje velkou část ze stávkujícíh horníků z dolu Grasberg za „propuštěné na vlastní žádost“

Herecká hvězda Ellen DeGeneresová podepsala smlouvu s Netflix

SmVaK Ostrava sníží svůj základní kapitál o více jak 2 miliardy korun

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.