Komerční banka: Výsledky hospodaření Pegasu považujeme za neutrální. Dividenda je však velké plus

17.03.2016 11:25 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Výsledky hospodaření Pegasu na provozní úrovni mírně překonaly tržní i naše očekávání, naopak tržby a čistý zisk za odhady nepatrně zaostaly.

Foto: Pegas Nonwovens

Tržby ve čtvrtém čtvrtletí meziročně vzrostly o 1,4 % na 59,6 mil. EUR, ukazatel EBITDA pak dosáhl 14,6 mil. EUR, což bylo o 10,8 % více ve srovnání se čtvrtým kvartálem roku 2014 a což představuje nejlepší kvartální výsledek v historii firmy. Nejdůležitějším faktorem byl mechanismus přenesení cen vstupních materiálů, když ceny polymerů od srpna prudce poklesly. Pozitivně působily i vyšší prodeje a vliv přecenění akciového opčního plánu.

Fakta a události: (1) Objem produkce dosáhl ve čtvrtém kvartále 26,1 tis. tun, což téměř vyrovnalo rekordní produkci ze Q4 14. Meziročně byla nižší o pouhých 0,7 %. Kontrakty dohodnuté se zákazníky indikují plné využití výrobní kapacity i v letošním roce. (2) Podíl výrobků pro oblast hygieny činil na celkových výnosech v roce 2015 85,8 % ve srovnání s 88% podílem o rok dříve. Prodeje mimo tuto oblast (zejména pro stavebnictví, zemědělství a zdravotnictví) dosáhly v roce 2015 32,5 mil. EUR, což představovalo 14,2% podíl na celkových výnosech. (3) Celoroční EBITDA dosáhla 44,3 mil. EUR, což je na spodní hranici vytyčeného cíle managementem (44 až 48,5 mil. EUR). V meziročním srovnání jde o pokles o 6,1 %. Negativně působilo přecenění opčního akciového plánu, upravená EBITDA o tento vliv dosáhla 47,3 mil. EUR (tj. o 0,8 % méně ve srovnání s 2014). Pro letošní rok stanovil management cíl na úrovni 43 až 49 mil. EUR, což je v souladu s našimi odhady (45,4 mil. EUR). (4) Celkové investice dosáhly ve čtvrtém čtvrtletí 4,6 mil. EUR. Z této částky představovaly kapitálové výdaje na rozšíření výroby 3,5 mil. EUR, zbytek byl vynaložen na běžné investice. Za celý rok investice dosáhly 9 mil. EUR, čímž společnost nepřekročila svůj odhad investičních výdajů pro rok 2015. V letošním roce plánuje investovat 25 mil. EUR, když výdaje budou souviset především s novou egyptskou linkou. Její uvedení do komerčního provozu plánuje Pegas na začátek Q2 17. (5) Čistý dluh se ke konci loňského roku meziročně zvýšil o více jak 15 % na 163,8 mil. EUR. V poměru vůči ukazateli EBITDA dosáhl 3,7násobku (3,0 ke konci 2014). Zvýšení čistého dluhu souviselo zejména s poklesem závazků z obchodního styku v prvním kvartále, kdy Pegas začal v plné míře využívat finančního zvýhodnění za včasnou platbu při nákupu polymerů. K nárůstu však přispěly i investiční výdaje a program zpětného odkupu.

Potenciální dopad na předpovědi: EBITDA za loňský rok naplnila naše očekávání a také výhled managementu na letošní rok koresponduje s našimi odhady. Rovněž oznámená plánovaná produkce odpovídá našim předpokladům. Naše výhledy tak ponecháváme v platnosti.

Potenciální dopad na cílovou cenu a doporučení: Výsledky hospodaření za Q4 15 s oznámeným výhledem na rok 2016 považujeme za neutrální. Pozitivně však vnímáme výši navrhované dividendy 1,25 EUR na akcii, což představuje nárůst o 10 centů oproti předchozímu roku, zatímco očekávání většiny trhu bylo nastaveno na 1,20 EUR. Za pozitivum vidíme opětovné vyprodání celé výrobní kapacity na letošní rok. Akcie Pegasu v dnešním obchodování prozatím rostou zhruba o jedno procento. Nadále držíme naše nákupní doporučení.

Očekávané události: Zítra se uskuteční setkání s analytiky ohledně zveřejněných údajů hospodaření. Výsledky hospodaření za první kvartál letošního roku budou oznámeny 26. května.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Hlavní události uplynulého týdne: Pravidelné setkání Eurogroup a zápis z posledního zasedání FOMC

Eurogroup měl mimo jiné na programu Řecko. Země se stále nedohodla s věřiteli a konkrétně s MMF nad dokončením revize postupu země v úsporných opatřeních, která je nutná pro udělení peněžních prostředků z druhého balíku pomoci.

Britskému výrobci luxusních vozů, Aston Martin se ani v minulém roce nepodařilo dostat se ze ztráty

Luxusní britská automobilka Aston Martin loni zrychlila ztráty, ze kterých se nemůže dostat už šest let. Firma dnes předpověděla, že ze ztrát jí pomůže úspěšný prodej nového modelu DB11, píše agentura Reuters.

Provozní zisk automobilky Volkswagen vzrostl v minulém roce na rekordních 395 miliard korun

Provozní zisk německé automobilové skupiny Volkswagen před odpisem jednorázových nákladů loni vzrostl o 14 procent na rekordních 14,6 miliardy eur (395 miliard Kč).

Akcie na pražské burze dnes výrazně oslabily

Pražská burza dnes oslabila, index PX klesl o 1,25 procenta na 960,05 bodu.

KDU-ČSL se zasadí o opětovné zařazení státních podniků do povinnosti zveřejňovat své smlouvy

Vládní KDU-ČSL se v Senátu pokusí vrátit do zákona o povinném zveřejňování smluv v internetovém registru státní podniky. Na twitteru dnes záměr ohlásil předseda KDU-ČSL Pavel Bělobrádek.

Akcie J.C. Penney oslabují o 10 % v reakci na pokračující negativní trend tržeb

Vedení společnosti J.C. Penney (JCP -9,5 %) dnes během konferenčního hovoru k hospodářským výsledkům konstatovali, že na snížení marží v Q4 se podepsaly zvýšené výdaje na marketing. 



Čti více

Plocha nově postavených výrobních hal a skladů v Česku loni meziročně klesla

Plocha nově postavených výrobních hal a skladů v Česku loni meziročně klesla o 9,1 procenta na 497.000 metrů čtverečních.

Ilustrační foto

Amazon plánuje rozšíření britských aktivit, brexit nevadí

Americký internetový prodejce Amazon plánuje vytvořit letos v Británii více než 5000 pracovních míst. Firma opět zvyšuje své investice v zemi, která se chystá opustit Evropskou unii.

Ilustrační obrázek

Jawa letos přijde na trh s novou čtyřtaktní třistapadesátkou

Český výrobce motocyklů Jawa letos přijde na trh s novou čtyřtaktní třistapadesátkou.

Vakcína společnosti Merck proti pásovému oparu uspěla ve třetí fázi klinických testů

Společnost Merck oznámila, že její vakcína V212 uspěla ve třetí fázi klinických testů prevence pásového oparu pacientů s poškozenou imunitou.

Společnost Xerox Corporation oznamuje výplatu čtvrtletní dividendy

Společnost Xerox Corporation (NYSE:XRX) oznámila výplatu čtvrtletní dividendy ve výši 0,0625 USD na akcii, což představuje 19,4% snížení oproti předcházející výplatě.

karikatura Seana Spicera

Donald Trump v otevřeném konfliktu s médii v USA. Novináři CNN, The New York Times a další se nesměli účastnit tiskové konference prezidentova mluvčího

Bílý dům dnes zakázal zpravodajům několika významných amerických médií vstup na tiskovou konferenci prezidentského mluvčího Seana Spicera. Oznámil to list The New York Times.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.