Komerční banka: zvyšuje cílovou cenu akcie Philip Morris ČR na 13500 Kč

13.06.2016 10:25 | Redakce W4T | Diskuze

Analytici z KB ponechávají doporučení Koupit pro akcie PMČR a zároveň zvyšují jejich cílovou cenu z 11 890 CZK na 13 500 CZK. Akcie již na konci minulého roku dosáhly na naši předchozí cílovou cenu, poté jejich cena dále rostla na své historické maximum 13 696 CZK.

Foto: Philip Morris

V dubnu se pak začala obchodovat bez nároku na dividendu z loňského zisku ve výši 920 CZK. Za zvýšením cílové ceny stojí především pokles bezrizikové míry, z fundamentálních faktorů se pak jedná o navýšení využití výrobní kapacity a s tím související vyšší ziskovost v budoucích letech a potažmo vyšší dividenda. Našemu nákupnímu doporučení hraje do karet i atraktivnější ocenění vůči trhu a nadprůměrný dividendový výnos. Naopak sektor jako takový sužuje přísná regulace a v dlouhodobém horizontu jsme ponechali naše očekávání klesajících provozních marží a ziskovosti. Nepříznivou roli by měl sehrát i přesun kuřáků k alternativám cigaret.

Z letošního zisku odhadujeme dividendu ve výši 960 CZK na akcii, což je oproti minulé výplatě nárůst o 40 CZK. V dlouhodobém horizontu vlivem pokračujícího trendu klesajících marží by mělo docházet i ke snižování celkového čistého zisku s negativním dopadem na výši dividendy. Ač jsme pro následující dva roky výši dividendy snížili, v dalších letech ji odhadujeme na vyšších úrovních oproti naší předcházející predikci. Dividendový výnos by měl zůstat v následujících pěti letech velmi slušný, v průměru jej odhadujeme na úrovni převyšující 6 %, v delším období by pak měl setrvat nad hranicí 4 %. Očekávaný dividendový výnos v příštím roce by měl dosáhnout 7 %. Naše ocenění odpovídá 14x očekávaného zisku v letošním roce a 18,1x průměrného zisku v období let 2016 až 2015, píší analytici z KB. 

Pro ocenění společnosti byl použit model diskontovaných dividend, kde v KB k polovině roku diskontovali očekávané dividendy let 2016-25 (vyplácené 2017-26). Získanou fair value (vnitřní hodnotu) 13 108 CZK/akcii v KB upravili o vyšší atraktivitu sektoru a spekulativní potenciál, což bylo částečně kompenzováno atraktivitou firmy jako takové. Očekávaný celkový výnos 17,7 % (včetně dividendy za letošní rok) v horizontu následujícího roku odpovídá nákupnímu doporučení.

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Počet míst, kde přijímají karty Visa „exploduje,“ tvrdí analytici Cowen

Bank of America Merrill Lynch odstranila akcie Disney ze svého elitního investičního seznamu US 1 List

Argus zvyšuje doporučení pro akcie Oracle

Credit Suisse vidí v Jeld-Wen potenciál růstu

Deutsche Bank snížila rating pro akcie Caterpillar

Investiční doporučení a cílová cena pro akcie Microsoft podle analytiků Cleveland Research



Čti více
Ilustrační foto

Uplynulý týden na finančních trzích: Rozhovory o brexitu, ČEZ, Kofola

Ilustrační foto

Americké akcie zakončily týden smíšeně, pouze index Dow Jones nepatrně klesl

Pražská burza pod tíhou akcií ČEZ ztratila druhý týden v řadě, je nejníže za dva měsíce

Nintendo díky úspěchu herní konzole Switch překonává v tržní kapitalizaci Sony

Uber vyzývá své zaměstnance, aby neopouštěli společnost

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.