Konec intervencí ČNB? Nejdříve na konci roku 2017, myslí si většina ekonomů dotázaných Bloombergem

04.09.2016 07:25 | fa ra | Diskuze

Agentura Bloomberg zveřejnila anketu, ve které zkoumala názory českých i zahraničních ekonomů na ukončení intervencí České národní banky. Většina z oslovených ekonomů očekává, že ČNB kurzový závazek opustí až v posledním čtvrtletí příštího roku.

Foto: Web4Trader

 

Šest z osmnácti oslovených ekonomů očekává, že ČNB kurzový závazek opustí ve 3Q příštího roku, podle dalších devíti ekonomů až ve 4Q.

 Většina oslovených ekonomů očekává ukončení intervencí ČNB na konci roku 2017
Většina oslovených ekonomů očekává ukončení intervencí ČNB na konci roku 2017

Bloomberg také zkoumal, zda ekonomové očekávají, že ČNB přistoupí k uvalení záporných sazeb, aby odradila příliv spekulativního kapitálu v době ukončení závazku. Přistoupení k záporným sazbám očekává pouze pět ze sedmnácti ekonomů, kteří otázku zodpověděli. Podle dvou by se záporné sazby dotkly všech vkladů, tři očekávají, že se bude týkat pouze „nových“ vkladů nad určitý limit.

Pokud se index spotřebitelských cen bude vyvíjet podle projekcí ČNB, tak bankovní rada stojí před rozhodnutím o ukončení intervencí na koruně. V zápisu z jejího zasedání ze dne 4. srpna stojí: „Bankovní rada znovu konstatovala, že Česká národní banka neukončí používání kurzového závazku jako nástroje měnové politiky dříve než v roce 2017. Bankovní rada přitom i nadále vidí jako pravděpodobné ukončení závazku v polovině roku 2017.“

ČNB však bude hledět i na vývoj v Evropě. „Pokud by situace v evropské ekonomice byla skutečně špatná, může to vést k tomu, že bychom naše rozhodnutí přehodnotili. Úplně bych to neuzavřel s tím, že jestli dosáhneme inflačního cíle, zrušíme kurzový závazek a už se nebudeme dívat na další vývoj,“ uvedl Tomáš Nidetzký, jeden z nových členů bankovní rady, v nedávném rozhovoru pro Hospodářské noviny.

„Ukončení závazku předtím, než Evropská centrální banka alespoň naznačí částečné omezení kvantitativního uvolňování, by mohlo vést k nevítaně silnému tlaku na posílení koruny,“ uvedl Michal Brožka, hlavní analytik Raiffeisen Bank.

Před ČNB stojí také rozhodnutí o způsobu samotného ukončení. Podle Christophera Shiellse z Informa Global Markets, který očekává konec intervencí ve 3Q 2017, nebude ČNB chtít trhy překvapit, ukončení tedy dobře naplánuje. O způsobu exitu však zatím zřejmě nemusí mít jasno ani sama ČNB - podle slov Nidetzkého debata o způsobu ukončení intervencí za dobu jeho působení (2 měsíce) neproběhla.

ČNB bude zvažovat, zda uvolní kurz v jednom kroku či vytvoří koridor postupného posilování. "Podvariantou tohoto kaskádovitého posouvání kurzu je přístup, kdy si řekneme: pusťme to a v momentě, kdy se ukáže, že byl ten skok příliš velký, zaintervenujeme,“ uvádí Nidetzký v rozhovoru pro agenturu Reuters.

Scénář, že by se vše nechalo na trhu úplně bez zásahů, Nidetzký považuje za romantickou představu a upozorňuje, že na kurzu koruny se vždy nějakým způsobem intervenovalo. Překvapit trhy s ukončením intervencí považuje za „vtipné řešení“, ovšem dodává: „Otázka je, jestli má ČNB dělat vtipná řešení. Skutečně to bude těžké rozhodování.“

Oslabení koruny se odrazilo na výši devizových rezerv České republiky, které na konci července v eurovém vyjádření dosáhly téměř dvojnásobné úrovně oproti úrovním před zahájením intervencí v listopadu 2013.

Devizové rezervy ČNB činily na konci července 68,11 mld. EUR
Devizové rezervy ČNB činily na konci července 68,11 mld. EUR

Devizové rezervy v dolarovém vyjádření v červenci meziročně vzrostly o více než třetinu, což je podle agentury Bloomberg nejvyšší meziroční změna ve světě.

Devizové rezervy ČNB vyjádřené v amerických dolarech byly v červenci 2016 meziročně vyšší o více než třetinu
Devizové rezervy ČNB vyjádřené v amerických dolarech byly v červenci 2016 meziročně vyšší o více než třetinu

Podíl devizových rezerv na hrubém domácím produktu ČR se drží blízko 40 % a ČNB v posledních měsících nemusela na trhu příliš intervenovat. Do karet jí hrála volatilita na trzích po výsledcích britského referenda, ale i stahování dividend z českých podniků do zahraničí. Během léta se však koruna držela opět nedaleko intervenční hranice 27 Kč za euro.

Podíl devizových rezerv na HDP se drží blízko 40 %
Podíl devizových rezerv na HDP se drží blízko 40 %

 

 ČNB v posledních měsících nemusela příliš intervenovat
ČNB v posledních měsících nemusela příliš intervenovat

 

 Kurz koruny vůči euru se drží blízko intervenční hranice
Kurz koruny vůči euru se drží blízko intervenční hranice

 

Zdroj:Jan Tománek, Fio banka, a.s., Bloomberg, ČNB
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Forex střelci jsou v pozoru: Pákistánská rupie se dostává pod stále větší tlak

Ilustrační foto

Maďarská centrální banka svou politiku nezmění, euro proti dolaru na půlročním maximu

Ilustrační foto

Guvernér ČNB Jiří Rusnok vítá diskuzi o přijetí eura

Očekávané zvyšování sazeb Fed je možná příliš rychlé

Ilustrační foto

Marek Mora naznačil zvyšování sazeb ČNB v druhé polovině roku

Forex analytici z BTMU komentují výprodej amerického dolaru



Čti více

Akcie Bunge posilují o 14,5 % v reakci na spekulace o převzetí ze strany Glencore

Divize autonomních vozidel Waymo společnosti Alphabet by mohla mít po osamostatnění hodnotu 70 miliard USD

Akcie producentů oceli v USA posilují před jednáním o vlivu zahraničního dovozu na národní bezpečnost USA

Cena ropy dnes posiluje v reakci na pravděpodobné prodloužení dohody OPEC

Google chce vyhodnocovat účinnost své reklamy také pomocí nákupů v kamenných obchodech

EOG Resource získala 400 milionů USD na rozvoj těžby ropy v Oklahomě

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.