Koupit po výsledcích hospodaření akcie Apple nebo ještě raději prodat?

28.04.2016 10:55 | fa ra | Diskuze

Po 51 čtvrtletích nepřetržitého růstu tržeb chybělo v nejnovějších výsledcích zveřejněných společností Apple jedno slovo – rekordní. Tedy žádné nové rekordní tržby z prodeje hlavních produktů. Technologický gigant se potýká s horšími prodeji nejen v případě MacBooků, ale i u hlavního tahouna tržeb - iPhonů. 

Foto: Apple

 

Zvěsti o potížích ve výši tržeb se kuloáry nesly již několik měsíců, i proto analytici pokles prodejů iPhonu většinou očekávali. Za očekáváními však zaostávají i odhady pro nadcházející čtvrtletí. Již před zveřejněním výsledků akcie  Apple klesly ve srovnání s letošním maximem zhruba o sedm procent a po středečním obchodování odepsaly dalších více 6 procent.

K výsledkům se pro agenturu Bloomberg vyjádřili i někteří analytici z Wall Street: 

Sherri Scribner, Adrienne Colby a Jeffrey Rand z Deutsche Bank aktuálně  nákup akcií nedoporučují. Rating ponechali na úrovni „Hold“ a beze změny zůstal i cenový cíl pro akcie (105 USD).

Analytici uvedli, že jejich obavy ze zpomaleného růstu na trhu chytrých telefonů a prodlužujících se intervalů výměny telefonů byly podpořeny 16procentním meziročním poklesem v prodejích iPhonů. Mezi pozitivní rizika řadí vyšší než očekávané prodeje chytrých telefonů a vzestupy akcií i rychlejší uvedení nového produktu. Mezi možná negativa jsou naopak pomalejší prodeje chytrých telefonů, ztráta podílu na trhu nebo pomalejší růst prodeje služeb.

 

Mark Moskowitz, Trevor Bacon a Daniel Gaide z Barclays vyjádřili v krátkodobém horizontu obavy ohledně akcií Applu, přesto ponechávají kladné hodnocení na úrovni „Overweight“.

Podle nich budou akcie Applu v nadcházejícím období čelit velkému tlaku. Nedávné zotavení na základě příslušných nadějí poněkud přehlíželo možnost jistých vzduchových bublin v modelu vzhledem ke slabé poptávce po chytrých telefonech. To ukázala i úterní reálná čísla. Výsledky za 1. čtvrtletí a výhled pro 2. čtvrtletí převrátily pohled na to, že by model dále klesal. Při krátkodobém sestupu akcií by však Apple mohl zaujmout pozornost velkých fondů s dlouhými pozicemi, které své pozice zkrátily koncem roku 2015 nebo počátkem roku 2016.

 

Anil Doradla, Joe Hodes a Maggie Nolan z investiční společnosti William Blair se přiklonili k optimističtějšímu názoru s ratingem „Outperform“, ovšem bez udání cenového cíle.

Domnívají se, že přestože výsledky za 2. čtvrtletí nemusejí být pro Wall Street příliš povzbudivé, bude pro investory směrodatný i výhled na 3. čtvrtletí. Podle odhadů by se prodeje iPhonů měly pohybovat mezi 37 až 40 miliony telefonů, což je mnohem níž, než ve svých předpokladech udává Wall Street (44,1 mil.). Podle jejich názoru na Apple nepříznivě působí pokračující situace v mobilním průmyslu, slabší než očekávané výsledky v Číně a prodlužující se intervaly výměny telefonů ve srovnání s rekordními výsledky prodejů modelu iPhone 6. Hlavní otázkou pro investory do akcií Applu bude do budoucna, zda zpomalené intervaly aktualizací na nový model budou u uživatelů trvalým trendem a/nebo zda nepříznivá situace v Číně bude nadále bránit prodejům iPhonů.

 

I Maynard Um, Munjal Shah a Jason Ng z banky Wells Fargo jsou optimističtí s tím, že pokles je ideální příležitostí akcie koupit. Uvádějí rating „Outperform“ a cenový cíl na úrovni 120–130 USD. 

Podle analytiků by se měl k akciím společnosti Apple nyní zaujmout spíše býčí přístup. Není pochyb, že zpomalený růst prodejů iPhonu částečně způsobený snižováním zásob byl měl být společně s klesající hrubou marží důvodem k obavám. I proto očekávají další 8 % pokles akcií na sekundárním trhu. Analýza používání telefonů u operátorů však naznačuje, že v případě modelu iPhone 7 by měl být přijat býčí přístup, jelikož u každé výměny modelů, které nejsou řady S, docházelo zatím k nárůstu prodejů ve srovnání s řadou S.

 

Andy Hargreaves a Evan Wingren z analytické společnosti Pacific Crest Securities uvádějí, že výhled na 3. čtvrtletí není tak špatný, jak by se mohlo na první pohled zdát. Udávají rating „Overweight“ s revidovaným cenovým cílem ze 127 USD na 123 USD. 

Apple prohlásil, že hodnota snížení zásob bude minimálně 2 miliardy dolarů, což je oproti odhadům zhruba o 1,3 miliardy více. To je přibližně v polovině mezi očekávanými tržbami ve výši 43 miliard dolarů a odhadem pro 3. čtvrtletí ve výši 45,7 miliard dolarů. Podle názoru analytiků Wall Street zkrátka předpokládal příliš vysokou poptávku po telefonech. Zbývající rozdíl mezi odhadem společnosti Apple a Pacific Crest Securities je relativně rozprostřen mezi prodeje iPadů, počítačů Mac a hodinek Apple Watch, kdy v žádné z těchto kategorií nepředpokládají zvlášť alarmující vývoj.

Dále se domnívají, že za horšími než očekávanými odhady hrubé marže stojí téměř stoprocentně plánované snižování zásob. Po úpravě modelu co do počtu telefonů a produktového mixu byl odhad hrubé marže v souladu s horní hranicí předpokladů, které vydal Apple. Znamená to, že společnost neočekává výrazné zhoršení marží na produktové úrovni, a co je důležité, po uklidnění situace ve stavu zásob lze předpokládat opětovný růst marží.

 

Aaron Rakers a Sanjiv Wadhwani ze společnosti Stifel Nicolaus & Company poznamenali, že z pohledu výsledků společností AT&T a Verizon se i intervaly aktualizací na nové modely chytrých telefonů dostaly na několikaleté minimum. Uvádějí rating „Buy“ s cenovým cílem 120 USD.

Výhled Applu na 3. čtvrtletí je vede k revizi odhadů prodejů z předchozích 42,8 milionů na zhruba 39,7 milionů, což odráží očekávání, že iPhony vyšší třídy budou tvořit velkou většinu předpokládaného snižování zásob v hodnotě přibližně 2 miliard dolarů.

Rychlá druhotná poznámka: Podle výpočtů společnosti Stifel jsou intervaly výměny chytrých telefonů Verizon a AT&T na nejnižší úrovni od poloviny roku 2012. Vzhledem k očekávanému zveřejnění výsledků AT&T uvádějí, že u tarifních zákazníků počítají s nejnižšími hodnotami u aktualizací u tarifních zákazníků od poloviny roku 2012 (7,4 %). Vyplývá to i z podobné analýzy výsledků společnosti Verizon, které byly zveřejněny minulý týden, kde tato čísla byla nejnižší od 3. čtvrtletí 2012 (5,7 %). Za první čtvrtletí 2016 se tedy na základě výsledků VZ a AT&T očekává, že tento ukazatel bude činit 6,3 %, což je nejnižší mezičtvrtletní hodnota od 2. čtvrtletí 2012.

 

Kulbinder Garcha a Achal Sultania z Credit Suisse AG se domnívají, že se zvyšováním nabídky služeb může Apple v segmentu prodeje chytrých telefonů zaznamenat pomalejší růst. Rating „Outperform“, cenový cíl 150 USD.

Analytici vidí významný potenciál v prodeji služeb, což dokazuje i zrychlený růst tržeb z prodeje služeb o 27 % podpořený 35procentním růstem v případě App Storu a změnou v tržbách Apple Music. Hrubá marže byla v tomto segmentu mnohem vyšší, což dále podporuje názor, že v dlouhodobějším horizontu se může podíl této části zvýšit z 15 % hrubého zisku na 30 %. Přestože uznávají slabší vývoj v krátkodobém horizontu, domnívají se, že tento vývoj představuje další příležitost.

 

Katy Huberty z Morgan Stanley naznačuje, že Tim Cook by mohl začít nakupovat. Rating „Overweight“, cenový cíl revidován ze 135 USD na 120 USD.

Podle Morgan Stanley byla návratnost kapitálu na očekávané úrovni. Společnost předpokládá, že Apple spustí více služeb na bázi předplatného, možná prostřednictvím akvizic, jelikož má jak chuť, tak finanční stabilitu, aby utratil mnohem víc než zatím rekordní tři miliardy dolarů za Beats. Ovšem Morgan Stanley poznamenává, že nemá žádné informace, že by na obzoru byly nějaké nové transakce. Vzhledem ke smíšenému makroekonomickému výhledu a pomalejším intervalům výměny telefonů, které oznámil Apple i američtí operátoři, se pro příští dvě čtvrtletí neočekává žádné výrazné zlepšení.

 

Zdroj:Bloomberg, Redakce

Podobná témata
iphone, apple

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

Lidé nejsou nemyslící stádo, rozhovor s mentorem nové politické strany Realisté

Petr Robejšek – spoluzakladatel nové politické strany Realisté, dříve poradce pro strategické otázky, komentátor a publicista, poskytl serveru Web4Trader.cz exkluzivní rozhovor.

Podmínky pro podnikání se v ČR neustále zhoršují, rozhovor se Slávkou Harazimovou, jejíž firma inspirovala celý svět

Spíše opatrný optimismus a také obavy z některých opatření – tak vidí své podnikání dnes Slávka Harazimová, která před více než dvaceti lety v Praze rozjela jako první na světě byznys odvozu řidičů „pod vlivem“ i s jejich automobily. Firma Drink SOS byla inspirací pro podnikatele po celém světě díky jedinému článku v International Herald Tribune. 

Michal Semotan

Vstup Škoda Auto na burzu pouze jako krajní řešení

S Michalem Semotanem, analytikem J&T Banky jsme hovořili o nejnovějším vývoji v aféře Dieselgate.



Čti více

Stříbrné mince American Eagle s letošním datem jsou vyprodány, zlaté mince míří k rekordu

Prodej stříbrných mincí American Eagle s letošním datem klesl z loňského rekordu o 20 procent na nejnižší hodnotu za čtyři roky a letošní zásoby jsou již vyprodány, uvedla americká mincovna.

Ilustrační foto

Co se očekává od dnešního setkání kartelu OPEC s nečleny?

Představitelé Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) se dnes ve Vídni setkají se zástupci nečlenských zemí, aby dokončili jednání o globální dohodě na omezení těžby. Podle agentury Reuters půjde o první takovéto setkání od roku 2002.

Ilustrační foto

Donald Trump ukončil činnost svých firem napojených na byznys v Saúdské Arábii

Nově zvolený prezident USA Donald Trump krátce po svém zvolení ukončil činnost některých svých firem, včetně čtyř, které byly zřejmě napojené na možné podnikání v Saúdské Arábii. Vyplývá to z firemních zápisů v Delaware, uvedla agentura AP.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.