Které akcie v minulém ani žádném jiném čtvrtletí nekoupil Warren Buffett?

21.06.2016 15:47 | wa pe | Diskuze

Jak obchodovat na burze? Základem úspěšné investice někdy není ani tak vědět, které akcie kupovat, jako spíš které nekupovat. Neinvestujte do toho, čemu nerozumíte, radí Věštec z Omahy, Warren Buffett.   

Foto: Ethan Bloch

Investorský um Warrena Buffetta (85) zraje s postupujícím věkem jako víno. Zatímco investiční manažeři velkých hedge fondů si po minulém roce lížou hluboké rány, holding Berkshire Hathaway Věštce z Omahy se minulý rok pochlubil výkonností přes 32 %. O nic méně impresivní jsou statistiky Berkshire Hathaway za posledních 50 let, ostatně výnosy tohoto holdingu za dlouhé období jsou důvodem, proč je dnes Buffett jedna z celosvětově nejuznávanějších autorit ve světě investic. 

Jedním z klíčů k úspěchu je podle Buffetta  dlouhodobá investice do kvalitních, dobře řízených společností. Pokud si  vyberete tu správnou, povede si dobře i za 10, 20 či 30 let nezávisle na krátkodobých výkyvech. Při pohledu na investiční portfolio Berkshire Hathaway je jasné, že Buffett se své zásady věrně drží, málokterá společnost v jeho držení totiž není na trhu dobu kratší než několik desetiletí.

 

Technologie a biotechnologie nebrat

Pokud má investor svou kvalitní společnost umět vybrat, je třeba, aby oboru jejímu podnikání dobře rozuměl, pouze poté je schopný racionálně zhodnotit, jaké jsou vyhlídky jeho investice v horizontu deseti i více let.  Přesně z tohoto důvodu Warren Buffett až na výjimky (Apple / IBM) neinvestuje to technologických a biotechnologických společností, zkrátka jim nerozumí. Nákup akcií Apple ze strany Berskhire Hathaway patrně musíme přisoudit investičním manažerům Todd Combsovi a Tedovi Weschlerovi spíše než Warrenu Buffettovi. Od ostatních technologických společností se Apple a IBM liší svou velikostí a předvídatelností investice v dlouhodobém horizontu. 

Bez potřebné expertízy je často obtížné zhodnotit, jak bude technologická společnost, která navíc mnohdy vyžaduje vysoké vstupní investice, prospívat byť jen za rok či dva. To se ukázalo především po splasknutí dot-com bubliny, takzvané internetové horečky na přelomu tisíciletí. Zástupy investorů se jen tlačily do společností, které nikdy nevykázaly zisk, jejich vedení nemělo žádné zkušenosti, ale pouze obor jejich podnikání, internet a IT měl zaručit vysoké budoucí zisky. Jak už víme, nestalo se tak a technologický index NASDAQ tenkrát v krátké době ztratil 78 % své hodnoty.

 

Tržní příkopy

Ve chvíli, kdy Warren Buffet zvažuje investici do té které společnosti, zjišťuje, zdali má dostatečně hluboké „příkopy.“ V Buffetově pojetí je příkop dlouhodobá výhoda, kterou společnost má na trhu vůči své konkurenci a která by ji měla umožnit přečkat i delší období ekonomické recese. Ve Spojených státech se tím může pochlubit například Buffetův oblíbený maloobchodní řetězec Wal-Mart , který už jen díky své velikosti a šíři distribuční sítě může nabídnout nižší ceny nežli konkurence.

 

Za hodně peněz málo muziky

Ve svém dopise investorům v roce 2007 Buffett uvedl, že zdaleka nejhorší investicí je rychle rostoucí podnik, polykající obrovské množství kapitálu, který však nakonec přináší mizivé či dokonce žádné výnosy. Přesně do tohoto popisu spadá mnoho technologických společností, avšak nejen ony.

V roce 1989 Buffett nakoupil aerolinie U.S. Air, které se zakrátko dostaly do vážných finančních potíží a přestaly vyplácet dividendu. Jen se štěstím se tenkrát Berkshire Hathaway podařilo prodat akcie aerolinek se ziskem. Aerolinky jsou další podobný případ sektoru, ve kterém si společnosti jen těžko hloubí konkurenční „příkopy.“ Za dnešní situace, kdy se navíc musí vyrovnávat s konkurencí nízkonákladových leteckých dopravců typu Ryanair, je to ještě těžší než kdy dříve.    

Opačným příkladem může být americký výrobce a distributor cukrovinek, společnost See's Candies, kterou Věštec z Omahy koupil už v roce 1972.  Zatímco v době nákupu společnost vykazovala zisk před zdaněním ve výši 5 milionů USD a její kapitálové náklady ročně dosahovaly 8 milionů USD, v roce 2007 už vykázala zisk 82 milionů USD s náklady pouze 40 milionů USD.  

Základem je pro Buffetta zhodnocení přiměřenosti kapitálových nákladů společnosti, dlouhodobý potenciál růstu a jasně rozpoznatelná komparativní výhoda vůči konkurenci. V tomto ohledu je neocenitelnou pomůckou ukazatel ROIC, rentabilita celkového investovaného kapitálu.

 

Mladé společnosti nebrat

Neschopnost Buffetta identifikovat dlouhodobou tržní výhodu u technologických společností můžeme velmi snadno vztáhnout na většinu mladých společností na burze. V nejbližších desetiletích tak patrně neuvidíme Warrena Buffetta a jeho investiční následovníky kupovat například akcie Tesla nebo Netflix.  Ano, jejich potenciál růstu je lákavý, stejně tak dobře však mohou rychle klesnout až na samé dno. Tyto společnosti za sebou nemají desetiletí stabilních výsledků, které by Warrena Buffetta přesvědčily o tom, že peníze do nich vložené jsou rozumná investice a ne pouze spekulace.

Kromě výsledků je nesmírně důležitý další faktor a tím je vedení společnosti, jeho starost o spokojenost akcionářů, fiskální disciplína a další klíčové vlastnosti. Okřídleným se stal Buffettův výrok investuje do společností, které by „mohl řídit i idiot, protože dřív nebo později k tomu určitě dojde“.

 

Investice podle svých vlastních zkušeností a dovedností

Napodobování slavných investorů má své nepopiratelné výhody, ale také úskalí, jak o tom píše valuační guru, profesor Aswath Damodaran z New York University.  Otázku, zdali společnosti typu Tesla či Netflix mají dlouhodobý potenciál, si musí zodpovědět každý investor sám podle vlastních zkušeností a dovedností, přesto mohou investice Warrena Buffetta alespoň naznačit, kterým nástrahám je třeba se na akciovém trhu vyhnout, pokud chcete být dlouhodobě úspěšní a nemít při výběru investic pouze šťastnou ruku. Mnohdy jsou akcie společností, které slavný investor nekupuje mnohem důležitější, než ty, kterými plní své portfolio.

Zdroj:bi, redakce

Podobná témata
investování, warren buffett, apple, berkshire hathaway, damodaran, akcie, známé osobnosti, podniky a byznys, wal-mart stores, ibm

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Čti více

Který obchod doporučují forex analytici ANZ pro příští týden?

Preferovaným křížovým párem forex analytiků Australia and New Zealand Banking Group je AUD/JPY. Jaký obchod pro příští týden doporučují?

Forex výhled pro měnové páry AUD/USD a AUD/NZD podle analytiků Credit Suisse

Kam se nyní vydají měnové páry AUD/USD a AUD/NZD se pokoušejí odhadnout forex analytici Credit Suisse.

Dnešní zasedání ECB mělo za následek oslabení eura

Evropská měna smazala počáteční zisky a k americkému dolaru klesá o více než jedno procento.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.