Manažeři finančních institucí se děsí toho, že politika centrálních bank spustí nový „Lehman“ efekt

09.06.2016 08:06 | Miloš Kotek | Diskuze

Negativní úrokové sazby, extrémně levné úvěry a agresivní kvantitativní uvolňování – centrální banky se zoufale snaží dělat vše pro to, aby zabránily další finanční krizi. Nicméně jejich nekonvenční opatření místo toho masivně zvyšují riziko, že nastane nová katastrofa pro globální ekonomiku.

Foto: Hard Seat Sleeper

Manažeři vrcholových finančních institucí se obávají příchodu spouštěcího impulsu podobnému pádu investiční banky Lehman Brothers. 

Tento týden proběhlo v Berlíně mezinárodní FundForum kde více než 1300 manažerů fondů tři dny diskutovalo a rozebíralo současné investiční výhledy. Hlavním tématem byly „experimenty“ centrálních bank, které podle převažující většiny jsou hlavním zdrojem obav pro investiční průmysl.

„Je třeba pravdivě pojmenovat kroky centrálních bank jako experiment, protože záporné úrokové sazby nebyly nikdy používány v tak obrovském rozsahu,“ prohlásil “ Alexander Ineichen, zakladatel společnosti Ineichen Research and Management.

„V roce 2008 jsme tu měli událost s Lehman Brothers a centrální banka zasáhla, což je v pořádku. Nicméně mnoho strukturálních potíží dosud nebylo vyřešeno. Privátní dluhy se pouze přesunuly do veřejného sektoru. Největší riziko, že dojde k další události typu Lehman, se nyní nachází v měnách. Měny jsou největší problém. Riziko je strukturální,“ dodal Alexander Ineichen.

Kolaps banky Lehman Brothers v roce 2008 je považován za jednu z klíčových spouštěcích událostí globální finanční krize. Centrální banky se od té doby pokoušejí přijímat opatření k záchraně světové ekonomiky. Nejprve centrální banky snížily úrokové sazby k nule, ale to nestačilo, tak se do hledáčku centrálních bank dostaly drastičtější opatření, jako jsou nákupy vládních dluhopisů, eufemicky nazývané kvantitativní uvolňování a poskytování extrémně levných úroků komerčním bankám.

Po téměř osmi letech od začátku finanční krize však extrémně neúspěšná monetární politika centrálních bank není schopna nastartovat globální ekonomický růst. Mnozí ekonomové obviňují vlády, že nejsou schopny přijmout agresivnější fiskální stimuly.

Mezitím některé centrální banky zavedly radikální kroky ve formě záporných úrokových sazeb. Japonsko a eurozóna, neboli dvě z největších světových ekonomik se vydaly tím směrem, ale také Švýcarsko, Švédsko a Dánsko zkouší záporné úrokové sazby.

V důsledku snahy o rozšíření ekonomických stimulů rozšířila v tomto týdnu Evropská centrální banka svůj program na odkup vládních dluhopisů i na korporátní dluhopisy. Existují také spekulace, že Bank of Japan a Evropská centrální banka mohou experimentovat s takzvaným rozhazováním peněz z helikoptéry, což je politika, kdy centrální banky tisknou peníze a poskytují je domácnostem, nebo podniků v úsilí zvýšit osobní spotřebu.

„Centrální banky vstoupily do děje a to takovým způsobem, že vzhledem k ochotě riskovat to jen velmi málo lidí očekávalo. Nicméně neměly na vybranou,“ prohlašuje Mohamed El-Erian, bývalý ředitel exekutivy společnosti Pimco a současný šéf ekonomických poradců společnosti Alianz.

„Přemýšlejte o centrální bance jako o doktorovi. Prohlédne svého pacienta – globální ekonomiku a vidí, že má potíže. Doktor nemůže opustit svého pacienta. Začne ho léčit, i když nemá správné léky,“ dodává El-Erian. „Co se stane, když bude pokračovat léčba s nesprávnými léky? Začnou se projevovat vedlejší účinky a nezamýšlené důsledky. A v tomto bodě se nyní nacházíme.“

Ekonomové a manažeři fondů se nyní obávají toho, že nekonvenční postupy centrálních bank ve snaze zvládnout ekonomickou krizi připravují jeviště pro další ekonomickou krizi. Na dotaz, co představuje největší riziko pro světovou ekonomiku, většina manažerů fondů, včetně El-Eriana odpovídala „chybná politika centrálních bank“.

„Chybná politika centrálních bank“ může mít podobu rychlého zvyšování základní úrokové sazby FEDem, ponechání záporných úrokových sazeb příliš dlouho, nebo rozhazování vrtulníkových peněz, případně špatné načasování ukončení politiky kvantitativního uvolňování.

„Centrální banky nemají alternativu během finanční krize. Víme jak a proč, jsme se dostali do situace, ve které se nyní nacházíme. Nemůžeme zde však zůstat věčně,“ tvrdí Lucy MacDonald, investiční ředitelka společnosti Allianz Global Investors.

„Nejhorší scénář je buď dojde k ukončení politiky centrálních bank předčasně a pak se všechno zastaví, což je však málo pravděpodobné, nebo, a to je mnohem pravděpodobnější, se všechno postupně zastaví a zůstaneme zde s tolika stimulačními programy, že se z toho nevyhrabeme,“ dodala Lucy MacDonald.

Americká tvorba nových pracovních míst byla slabá a guvernérka FEDu Janet Yellen vystoupila s umírněným projevem. Je tedy málo pravděpodobné, ž na svém zasedání 14 až 15 června FED zvýší základní úrokovou sazbu.

 

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Akcionáři Fortuny se dočkali od Penty 21% navýšení cenové nabídky odkupu

Kdo patří k největším akcionářům Nvidia a co z toho plyne

James Bullard: BOJ musí jakékoliv snižování nákupů dluhopisů komunikovat opatrně

Pokles shortů na akciích CETV zintenzivnil nejvýrazněji v tomto roce

Miroslav Singer se stal místopředsedou dozorčí rady MONETA Money Bank, BlackRock upevnila svou akcionářskou pozici

Honeywell pokračuje v revizi svých aktivit. zvažuje rozdělení společnosti



Čti více
Ilustrační foto

Ozvěny trhu: Bez investic koruna neposílí

Ilustrační foto

Fed je na cestě k normálu

Příští týden by se měl na kapitálových trzích nést v poklidném duchu

Ilustrační foto

Veolia postaví v Mexiku spalovnu, která bude pohánět místní metro

Ilustrační foto

Dolar pod tlakem aneb Kdy koupit dolary na léto?

Včerejší objem obchodů byl na US burze slabší, protože v pondělí trhy zůstanou zavřené

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.