Měsíční makroekonomikcká předpověd analytiků Komerční banky na září 2016

02.09.2016 14:12 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Červencové výsledky domácí ekonomiky budou ovlivněny celozávodními dovolenými v některých velkých firmách v oblasti automobilového průmyslu a také o tři dny nižším počtem pracovních dní.

Foto: Gerd Altmann

To se odrazilo v produkci aut, která v červenci poklesla o tři čtvrtiny. Propad ve výrobě automobilů se promítne do poklesu průmyslové produkce o 7,4 y/y. Stavebnictví zřejmě propadne nejvíce od března 2013, tempo růstu zvolní i maloobchodní tržby. Nižšího přebytku dosáhne ve srovnání s červnem i obchodní bilance. Podíl nezaměstnaných zůstane v srpnu zřejmě beze změny na úrovni 5,4 %. Srpnové spotřebitelské ceny by měly stagnovat. V meziročním srovnání by se inflace měla posunout na 0,7 % a potěšit tak centrální banku, která ve své prognóze počítala s 0,6 %.

Průmyslovou produkci čeká za červenec výrazný propad. Do značné míry se však bude jednat o vliv jednorázových faktorů. Na letošní první prázdninový měsíc připadla celozávodní dovolená ve Škodě auto, přičemž v loňském roce si její převážnou část zaměstnanci vybírali až v srpnu. Letošní červenec měl navíc o tři pracovní dny méně než ten loňský. Výroba aut tak dosáhla pouhých 37 tisíc vozidel, zatímco v loňském červenci to bylo více než 139 tisíc vozidel. Produkce automobilů tak meziročně klesla o téměř tři čtvrtiny. To se podle našeho odhadu odrazí v poklesu průmyslové produkce o 7,4 % y/y. Po očištění o sezonnost a o počet pracovních dní průmysl pravděpodobně poklesne o 0,5 % y/y. Kromě jednorázových faktorů na růst průmyslové produkce dopadá i utlumená investiční aktivita a zastavení provozu ve velkých rafinériích. Za celý letošní rok by průmyslová produkce měla přidat 3,6 % y/y po loňských 4,6 % y/y.

Stavebnictví zřejmě i v červenci pokračovalo v propadu dvojciferným tempem. Na sektor negativně dopadá nízké spolufinancování projektů z fondů EU. Do výsledků se však promítla i nejistota spojená se zahajování nových staveb v Praze, která pramenila z problémů kolem územního plánu a stavebních předpisů. Propad se tak nevyhnul inženýrskému stavitelství, ale ani pozemnímu. Ke slabému výsledku se tento měsíc přidá i nižší počet pracovních dní. Stavební produkce tak v meziročním srovnání ubere 15,5 % y/y, což je největší propad od března 2013. 

Stejně jako český průmysl i výsledky zahraničního obchodu jsou významně ovlivňovány automobilovým průmyslem, který táhne exporty. Importy jsou utlumeny v důsledku nižší investiční aktivity, přičemž k jejich poklesu přispívají i relativně nízké ceny komodit. Na červencovém výsledku se nejvíce podepíší celozávodní dovolené v oblasti automobilového průmyslu. Očekáváme, že přebytek zahraničního obchodu dosáhne pouze CZK11,5bn po červnových 20,6 mld. CZK. Výrazně zpomalit by měla i celková dynamika zahraničního obchodu. Exporty podle našeho očekávání poklesly o více než 8 % y/y, importy pak dokonce o 10.7 % y/y. Za celý letošní rok by měl přebytek obchodní bilance činit rekordních 513 mld. CZK.  

V letních měsících začínají na trh práce vstupovat čerství absolventi. To se odráží v růstu podílu nezaměstnaných, který se v červenci o dvě desetiny zvýšil na 5,4 %. Očekáváme, že v srpnu růst bude růst míry nezaměstnanosti na této úrovni stagnovat, přičemž sezonně očištěná míra poklesne jen nepatrně. Dobrou zprávou je, že stále roste počet volných pracovních pozic. Rozpor mezi růstem míry nezaměstnanosti a zároveň pokračující tvorbou nových pracovních míst naznačuje, že některé obory mají problém nalézt vhodnou kvalifikovanou pracovní sílu. To se odráží v tlaku na růst mezd. Ty by měly ve druhém čtvrtletí reálně vzrůst o 2,9 %. Příznivý vývoj na trhu práce přispívá k ochotě domácností utrácet. V červenci by tempo růstu maloobchodních tržeb bez automobilů mělo lehce zpomalit (na 4,4 % y/y), po očištění o počet pracovních dní by však měl růst dosáhnout slušných 7,2 % y/y.

Spotřebitelské ceny podle našeho odhadu v srpnu v meziměsíčním srovnání stagnovaly. Důvodem byl na jedné straně růst cen potravin, na straně druhé pokles cen pohonných hmot. Ve výsledku tak inflace zůstala zřejmě beze změny. Meziroční inflace by však měla vzrůst z červencových 0,5 % na 0,7 % a potěšit tak centrální banku, která ve své poslední prognóze počítala s 0,6 %. Jádrové ceny podle našeho odhadu vzrostly o 0,1 % m/m.  Efekt statistické základny pramenící z vývoje cen energií bude inflaci tlačit směrem nahoru i v následujících měsících. Na dosažení inflačního cíle centrální banky si však budeme muset počkat až do H2 17. to je zároveň i termín, ve kterém předpokládáme opuštění intervenčního režimu (Q4 17).

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Zvyšující se inflace v eurozóně dnes podpořila kurz eura

Evropská měna dnes na devizovém trhu posiluje. Euru pomáhají příznivé údaje o inflaci, které obrátily zájem investorů k možnosti zpřísnění měnové politiky v eurozóně.

ČR: Měnová zásoba podle agregátu M2 vzrostla v březnu meziročně o 10,6 %

Měnová zásoba M2 (y-y) (březen): aktuální hodnota: 10,6 %; očekávání trhu: --; předchozí hodnota: 9,0 %

Ilustrační foto

Téměř polovinu českých státních dluhopisů drží zahraniční investoři

Téměř polovinu českých státních dluhopisů v korunách ke konci března drželi zahraniční investoři. V absolutní částce jde zhruba o 718 miliard z celkových 1,518 bilionu korun dluhopisů vydaných na domácím trhu.

Francouzská inflace roste oproti očekáváním jen o 0,1%

Inflace ve Francii rostla v dubnu méně, než očekával trh. Stalo se tak hlavně kvůli zpomalení v růstu cen energií, potravin a služeb. Francouzský index spotřebitelských cen vykázal v dubnu meziměsíční růst o 0,1%, zatímco meziroční růst dosáhl 1,2%.

Ilustrační foto

Zaměřeno na: Inflace v Německu zrychlila v dubnu více, než se očekávalo

Podle údajů harmonizovaných s metodikou výpočtu v zemích Evropské unie se míra inflace dostala na dvě procenta, a přesáhla tak cíl Evropské centrální banky (ECB).

Ilustrační foto

ECB dnes ponechá nastavení měnové politiky nezměněné

ECB dnes zdůrazní rizika vyššího růstu pro H1 17. Udrží si ale holubičí tón a nastavení měnové politiky ponechá nezměněné.



Čti více
Ilustrační foto

Ozvěny trhu: ECB sníží objem nákupu v září

Rada guvernérů ECB dnes podle očekávání nezměnila měnovou politiku. V diskuzi to doprovodila holubičí rétorikou. I přes předpokládané vítězství E. Macrona v druhém kole francouzských prezidentských voleb existují jistá mezní rizika vyplývající z vývoje politické situace v Evropě.

Ilustrační foto

Příští týden bude zkrácený, zájem vyvolá zasedání Fedu, hospodářské výsledky a politický vývoj ve Francii

První květnový týden bude ve většině Evropy zkrácený o pondělní Svátek práce. Investoři budou sledovat středeční Fed, pokračující výsledkovou sezónu a na průzkumy před víkendovým druhým kolem prezidentských voleb ve Francii.

Ilustrační foto

Konkurent Uberu, čínský Didi, je miláčkem investorů

Čínský provozovatel alternativní taxislužby Didi Chuxing Technology získal od investorů 5,5 miliardy USD (135,4 miliardy Kč). Peníze chce použít na globální expanzi a rozvoj technologie umělé inteligence.

Ilustrační foto

Největší bankovní bankrot od finanční krize: First NBC Bank šla ke dnu

Americké úřady v pátek rozhodly o uzavření finančního ústavu First NBC Bank, náklady na její očištění se odhadují na jednu miliardu USD (24,6 miliardy Kč).

Ilustrační foto

Akcie ve Spojených státech na závěr týdne oslabily

K poklesu přispěla slabá zpráva o růstu americké ekonomiky. Za celý měsíc však všechny tři indexy díky příznivým hospodářským výsledkům vzrostly.

Ilustrační foto

Uplynulý týden byl ovlivněn prezidentskými volbami ve Francii, zasedáním ECB a výsledkovou sezónou

První kolo prezidentských voleb ve Francii, kde do druhého kola (7.5.) postoupili Macron a Le Penová,  přijaly trhy pozitivně. Trh již zaceňuje finální výhru umírněného Macrona a bylo to znát především na evropských bankovních titulech.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.