Měsíční makroekonomikcká předpověd analytiků Komerční banky na září 2016

02.09.2016 14:12 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Červencové výsledky domácí ekonomiky budou ovlivněny celozávodními dovolenými v některých velkých firmách v oblasti automobilového průmyslu a také o tři dny nižším počtem pracovních dní.

Foto: Gerd Altmann

To se odrazilo v produkci aut, která v červenci poklesla o tři čtvrtiny. Propad ve výrobě automobilů se promítne do poklesu průmyslové produkce o 7,4 y/y. Stavebnictví zřejmě propadne nejvíce od března 2013, tempo růstu zvolní i maloobchodní tržby. Nižšího přebytku dosáhne ve srovnání s červnem i obchodní bilance. Podíl nezaměstnaných zůstane v srpnu zřejmě beze změny na úrovni 5,4 %. Srpnové spotřebitelské ceny by měly stagnovat. V meziročním srovnání by se inflace měla posunout na 0,7 % a potěšit tak centrální banku, která ve své prognóze počítala s 0,6 %.

Průmyslovou produkci čeká za červenec výrazný propad. Do značné míry se však bude jednat o vliv jednorázových faktorů. Na letošní první prázdninový měsíc připadla celozávodní dovolená ve Škodě auto, přičemž v loňském roce si její převážnou část zaměstnanci vybírali až v srpnu. Letošní červenec měl navíc o tři pracovní dny méně než ten loňský. Výroba aut tak dosáhla pouhých 37 tisíc vozidel, zatímco v loňském červenci to bylo více než 139 tisíc vozidel. Produkce automobilů tak meziročně klesla o téměř tři čtvrtiny. To se podle našeho odhadu odrazí v poklesu průmyslové produkce o 7,4 % y/y. Po očištění o sezonnost a o počet pracovních dní průmysl pravděpodobně poklesne o 0,5 % y/y. Kromě jednorázových faktorů na růst průmyslové produkce dopadá i utlumená investiční aktivita a zastavení provozu ve velkých rafinériích. Za celý letošní rok by průmyslová produkce měla přidat 3,6 % y/y po loňských 4,6 % y/y.

Stavebnictví zřejmě i v červenci pokračovalo v propadu dvojciferným tempem. Na sektor negativně dopadá nízké spolufinancování projektů z fondů EU. Do výsledků se však promítla i nejistota spojená se zahajování nových staveb v Praze, která pramenila z problémů kolem územního plánu a stavebních předpisů. Propad se tak nevyhnul inženýrskému stavitelství, ale ani pozemnímu. Ke slabému výsledku se tento měsíc přidá i nižší počet pracovních dní. Stavební produkce tak v meziročním srovnání ubere 15,5 % y/y, což je největší propad od března 2013. 

Stejně jako český průmysl i výsledky zahraničního obchodu jsou významně ovlivňovány automobilovým průmyslem, který táhne exporty. Importy jsou utlumeny v důsledku nižší investiční aktivity, přičemž k jejich poklesu přispívají i relativně nízké ceny komodit. Na červencovém výsledku se nejvíce podepíší celozávodní dovolené v oblasti automobilového průmyslu. Očekáváme, že přebytek zahraničního obchodu dosáhne pouze CZK11,5bn po červnových 20,6 mld. CZK. Výrazně zpomalit by měla i celková dynamika zahraničního obchodu. Exporty podle našeho očekávání poklesly o více než 8 % y/y, importy pak dokonce o 10.7 % y/y. Za celý letošní rok by měl přebytek obchodní bilance činit rekordních 513 mld. CZK.  

V letních měsících začínají na trh práce vstupovat čerství absolventi. To se odráží v růstu podílu nezaměstnaných, který se v červenci o dvě desetiny zvýšil na 5,4 %. Očekáváme, že v srpnu růst bude růst míry nezaměstnanosti na této úrovni stagnovat, přičemž sezonně očištěná míra poklesne jen nepatrně. Dobrou zprávou je, že stále roste počet volných pracovních pozic. Rozpor mezi růstem míry nezaměstnanosti a zároveň pokračující tvorbou nových pracovních míst naznačuje, že některé obory mají problém nalézt vhodnou kvalifikovanou pracovní sílu. To se odráží v tlaku na růst mezd. Ty by měly ve druhém čtvrtletí reálně vzrůst o 2,9 %. Příznivý vývoj na trhu práce přispívá k ochotě domácností utrácet. V červenci by tempo růstu maloobchodních tržeb bez automobilů mělo lehce zpomalit (na 4,4 % y/y), po očištění o počet pracovních dní by však měl růst dosáhnout slušných 7,2 % y/y.

Spotřebitelské ceny podle našeho odhadu v srpnu v meziměsíčním srovnání stagnovaly. Důvodem byl na jedné straně růst cen potravin, na straně druhé pokles cen pohonných hmot. Ve výsledku tak inflace zůstala zřejmě beze změny. Meziroční inflace by však měla vzrůst z červencových 0,5 % na 0,7 % a potěšit tak centrální banku, která ve své poslední prognóze počítala s 0,6 %. Jádrové ceny podle našeho odhadu vzrostly o 0,1 % m/m.  Efekt statistické základny pramenící z vývoje cen energií bude inflaci tlačit směrem nahoru i v následujících měsících. Na dosažení inflačního cíle centrální banky si však budeme muset počkat až do H2 17. to je zároveň i termín, ve kterém předpokládáme opuštění intervenčního režimu (Q4 17).

Zdroj:Komerční banka

Podobná témata
průmyslová výroba, inflace, česká ekonomika, zahraniční obchod, stavební průmysl

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články
Ilustrační foto

Podivné úvahy ministra financí: EET za zvýšení cen v listopadu nemůže, protože běží až od prosince

Zavedení elektronické evidence tržeb (EET) nemohlo ovlivnit listopadový růst inflace, protože funguje až od prosince. Novinářům to dnes řekl ministr financí Andrej Babiš (ANO). Restauratéři však promítli částečně náklady spojené s EET už do cen v listopadu, kdy se technologicky připravovali na zvýšenou zátěž, kterou systém obnáší.

Ilustrační foto

Zaměřeno na českou inflaci: Zdražily hlavně potraviny, budoucí kroky ČNB nabývají reálných kontur

K překvapivému nárůstu listopadové inflace na 1,5 procenta podle oslovených analytiků přispěla částečně i příprava restaurací na elektronickou evidenci tržeb (EET), když zdražily své služby. Co to bude znamenat pro ČNB a kurz eura vůči koruně?



Čti více

Stříbrné mince American Eagle s letošním datem jsou vyprodány, zlaté mince míří k rekordu

Prodej stříbrných mincí American Eagle s letošním datem klesl z loňského rekordu o 20 procent na nejnižší hodnotu za čtyři roky a letošní zásoby jsou již vyprodány, uvedla americká mincovna.

Ilustrační foto

Co se očekává od dnešního setkání kartelu OPEC s nečleny?

Představitelé Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) se dnes ve Vídni setkají se zástupci nečlenských zemí, aby dokončili jednání o globální dohodě na omezení těžby. Podle agentury Reuters půjde o první takovéto setkání od roku 2002.

Ilustrační foto

Uplynulý týden na akciových trzích: ECB, růst bankovního sektoru v Evropě, rekordy amerických akciových indexů

Uplynulý týden se investoři soustředili především na zasedání ECB a další vývoj programu QE.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.