Nečekaně nízká inflace nevyvolá změnu měnové politiky ČNB

15.12.2015 14:22 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Česká národní banka (ČNB) pravděpodobně nepřijme na svém posledním letošním zasedání žádná nová opatření k uvolnění měnové politiky. Od posledního zasedání bankovní rady se sice inflace propadla velmi nízko, ale překvapení se koncentrovalo hlavně do cen pohonných hmot a potravin, zatímco jádrová inflace zůstala slušná.

Foto: Web4Trader

 

Domníváme se tedy, že úrokové sazby zůstanou na technické nule a ČNB bude nadále pokračovat v jednostranném kurzovém závazku na hladině 27 EUR/CZK. Nedomníváme se ani, že by se měla změnit rétorika ohledně očekávaného ukončení kurzového závazku. ČNB pravděpodobně zopakuje, že vidí konec intervenčního režimu ke konci roku 2016. My se ho stále očekáváme již ve třetím čtvrtletí příštího roku po jmenování dvou nových členů bankovní rady.

Listopadová statistika spotřebitelských cen ukázala míru inflace 0,1 % y/y taženou dolů hlavně cenami potravin a pohonných hmot. Pro ČNB to však nejsou faktory první důležitosti. Jádrová inflace zůstává kolem 1,4 %, což je v tolerančním pásmu inflačního cíle. Navíc současný propad cen snižuje statistickou základnu pro srovnání v odpovídajících měsících příštího roku, což výrazně snižuje riziko nižší inflace v měnově politickém časovém horizontu. Domníváme se, že ČNB zopakuje své stanovisko, že konec intervenčního režimu vidí ke konci roku 2016. My se nadále držíme svého pohledu, že k exitu dojde již ve třetím čtvrtletí příštího roku, poté co bude částečně obměněna bankovní rada. Nicméně i my vidíme riziko, že noví členové bankovní rady budou chtít se ukončením intervenčního režimu počkat o chvíli déle.

Menší tlak na kurzový závazek snižuje pravděpodobnost zavedení záporných sazeb

V říjnu ČNB nemusela vstupovat na trh, aby udržela kurz nad hladinou kurzového závazku, když nízká inflace a odtok dividend posunul směnný kurz o něco výše. Pravděpodobnost zavedení záporných sazeb se tak o něco snížila. Domníváme se totiž, že ČNB by přistoupila ke snížení sazeb pouze, aby odradila spekulativní kapitál při obraně svého závazku. Zklamání z posledního zasedání také snížilo očekávaný tlak na kurzový závazek. I když neočekáváme posun sazeb do záporu na zítřejším zasedání, nadále vidíme 40% pravděpodobnost, že sazby se do záporu dostanou v průběhu roku 2016.

Zdroj:Komerční banka

Podobná témata
čnb, inflace, eur/czk, monetární politika, euro - společná evropská měna

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články
Ilustrační foto

Podivné úvahy ministra financí: EET za zvýšení cen v listopadu nemůže, protože běží až od prosince

Zavedení elektronické evidence tržeb (EET) nemohlo ovlivnit listopadový růst inflace, protože funguje až od prosince. Novinářům to dnes řekl ministr financí Andrej Babiš (ANO). Restauratéři však promítli částečně náklady spojené s EET už do cen v listopadu, kdy se technologicky připravovali na zvýšenou zátěž, kterou systém obnáší.

Ilustrační foto

Zaměřeno na českou inflaci: Zdražily hlavně potraviny, budoucí kroky ČNB nabývají reálných kontur

K překvapivému nárůstu listopadové inflace na 1,5 procenta podle oslovených analytiků přispěla částečně i příprava restaurací na elektronickou evidenci tržeb (EET), když zdražily své služby. Co to bude znamenat pro ČNB a kurz eura vůči koruně?



Čti více
Ilustrační foto

Příští týden na akciových trzích: Pozornost investorů se bude upírat ke středečnímu Fedu

Příští týden se investoři zaměří na středeční zasedání Fedu. Trh je již přesvědčen o tom, že dojde ke zvýšení sazeb o 25 b.b. Co však může překvapit?

Stříbrné mince American Eagle s letošním datem jsou vyprodány, zlaté mince míří k rekordu

Prodej stříbrných mincí American Eagle s letošním datem klesl z loňského rekordu o 20 procent na nejnižší hodnotu za čtyři roky a letošní zásoby jsou již vyprodány, uvedla americká mincovna.

Ilustrační foto

Co se očekává od dnešního setkání kartelu OPEC s nečleny?

Představitelé Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) se dnes ve Vídni setkají se zástupci nečlenských zemí, aby dokončili jednání o globální dohodě na omezení těžby. Podle agentury Reuters půjde o první takovéto setkání od roku 2002.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.