Nečekaně nízká inflace nevyvolá změnu měnové politiky ČNB

15.12.2015 14:22 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Česká národní banka (ČNB) pravděpodobně nepřijme na svém posledním letošním zasedání žádná nová opatření k uvolnění měnové politiky. Od posledního zasedání bankovní rady se sice inflace propadla velmi nízko, ale překvapení se koncentrovalo hlavně do cen pohonných hmot a potravin, zatímco jádrová inflace zůstala slušná.

Foto: Web4Trader

 

Domníváme se tedy, že úrokové sazby zůstanou na technické nule a ČNB bude nadále pokračovat v jednostranném kurzovém závazku na hladině 27 EUR/CZK. Nedomníváme se ani, že by se měla změnit rétorika ohledně očekávaného ukončení kurzového závazku. ČNB pravděpodobně zopakuje, že vidí konec intervenčního režimu ke konci roku 2016. My se ho stále očekáváme již ve třetím čtvrtletí příštího roku po jmenování dvou nových členů bankovní rady.

Listopadová statistika spotřebitelských cen ukázala míru inflace 0,1 % y/y taženou dolů hlavně cenami potravin a pohonných hmot. Pro ČNB to však nejsou faktory první důležitosti. Jádrová inflace zůstává kolem 1,4 %, což je v tolerančním pásmu inflačního cíle. Navíc současný propad cen snižuje statistickou základnu pro srovnání v odpovídajících měsících příštího roku, což výrazně snižuje riziko nižší inflace v měnově politickém časovém horizontu. Domníváme se, že ČNB zopakuje své stanovisko, že konec intervenčního režimu vidí ke konci roku 2016. My se nadále držíme svého pohledu, že k exitu dojde již ve třetím čtvrtletí příštího roku, poté co bude částečně obměněna bankovní rada. Nicméně i my vidíme riziko, že noví členové bankovní rady budou chtít se ukončením intervenčního režimu počkat o chvíli déle.

Menší tlak na kurzový závazek snižuje pravděpodobnost zavedení záporných sazeb

V říjnu ČNB nemusela vstupovat na trh, aby udržela kurz nad hladinou kurzového závazku, když nízká inflace a odtok dividend posunul směnný kurz o něco výše. Pravděpodobnost zavedení záporných sazeb se tak o něco snížila. Domníváme se totiž, že ČNB by přistoupila ke snížení sazeb pouze, aby odradila spekulativní kapitál při obraně svého závazku. Zklamání z posledního zasedání také snížilo očekávaný tlak na kurzový závazek. I když neočekáváme posun sazeb do záporu na zítřejším zasedání, nadále vidíme 40% pravděpodobnost, že sazby se do záporu dostanou v průběhu roku 2016.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Závěr týdne bude patřit údajům ze Spojených států

Japonské jádrové spotřebitelské ceny vzrostly v dubnu o 0,3%

Ilustrační foto

Zpřesněná data HDP naznačí slabší spotřebu domácností v UK a ve Španělsku

Americký dolar oslabuje v reakci na zveřejnění zápisu ze zasedání FEDu

Ilustrační foto

Průzkum: Češi jsou jednoznačně proti zavedení eura, nevěří ani v budoucnost EU

Ilustrační foto

Zápis ze zasedání Fedu může přinést detaily ohledně rozpouštění rezerv



Čti více
Ilustrační foto

Ozvěny trhu: Bez investic koruna neposílí

Ilustrační foto

Fed je na cestě k normálu

Příští týden by se měl na kapitálových trzích nést v poklidném duchu

Ilustrační foto

Veolia postaví v Mexiku spalovnu, která bude pohánět místní metro

Ilustrační foto

Dolar pod tlakem aneb Kdy koupit dolary na léto?

Včerejší objem obchodů byl na US burze slabší, protože v pondělí trhy zůstanou zavřené

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.