Nedobytné pohledávky v Číně dosahují bilionu dolarů. Hrozí prudký propad či dokonce finanční krize

04.05.2016 06:06 | V Z | Diskuze

Celková hodnota nedobytných pohledávek, které s sebou vleče čínská ekonomika – především v „mrtvých“ státních společnostech, nyní dosahuje takových hodnot, že by mohla vyvolat finanční krizi, tvrdí analytik investiční společnosti Macquarie Viktor Shvets a jeho tým. „Pokud Čína nevystoupí z tohoto bludného kruhu, nevyhnutelně povede k finanční krizi nebo alespoň prudkému propadu ekonomiky,“ napsal Shvets ve zprávě pro investory zaslané 29. dubna.

Foto: Dennis Jarvis

 

Problém čínského dluhu je jednoduchý, přinejmenším co se jeho povahy týče. Čínská vláda a centrální banka v minulosti poskytovaly velkorysé půjčky mnoha různým druhům čínských společností ve snaze podpořit ekonomický růst. Mnohé tyto společnosti jsou státní podniky, které se často vyznačují zaostalým způsobem řízení, jsou nemoderní, nekonkurenční a mnohdy přežívají spíše z politické vůle než z ekonomické nutnosti. Tyto „mrtvé“ společnosti existují především proto, aby splatily své dluhy státu, ale postupem času se mnohé z nich dostávají do prodlení či zcela přestávají být schopné splácet své dluhy.

Až donedávna nešlo o významný problém, tvrdí Shvets, protože čínská ekonomika rostla tak rychle, že její růst překonával míru růstu nesplácených úvěrů. S růstem ekonomiky však stoupaly i dluhy, jejichž celková výše nyní dosahuje 35 bilionů dolarů, tj. téměř 350 % čínského HDP:  

Pokud příliš mnoho společností nebude splácet své dluhy, soukromí věřitelé i banky budou mít obavy z poskytování dalších půjček. Pokud by k tomu došlo, Čína by se propadla do finanční krize způsobené nedostatkem likvidity. Celková hodnota dluhu, kterého se toto riziko týká, je tak velká – a čínská ekonomika je natolik významnou globální silou – že by se případná krize rozšířila jako nákaza do celého světa.

K této situaci ještě nedošlo, ale podle Shvetse reálně hrozí.

Míra růstu souhrnné produktivity faktorů (TFP) se Číně již blíží nule nebo je dokonce záporná. Nízká nebo záporná produktivita znamená, že k dosažení požadovaného růstu je třeba podpořit ekonomiku z veřejných zdrojů (3-5 bilionů dolarů na každých 5-6% nominálního růstu HDP). V případě Číny však jde o „Hlavu 22“, o začarovaný kruh, v němž rostoucí podpora z veřejných zdrojů podkopává důvěru privátního sektoru a vede k dalšímu poklesu rychlosti oběhu peněz (která je již nyní v Číně nižší než v Japonsku), což zase vede k vyššímu zadlužení, a tak pořád dokola. Výsledkem je silná deflace, pokles návratnosti investic a kumulace dluhových problémů. Pokud Čína z tohoto bludného kruhu nevystoupí, nevyhnutelně povede k finanční krizi nebo alespoň prudkému propadu ekonomik

Čínský problém se zadlužeností je skutečně obrovský: nedobytné pohledávky tvoří až 20 % všech půjček a jejich hodnota dosahuje 1 bilion dolarů, říká Shvets.

Zadlužení roste především v korporátním sektoru, nejvýrazněji v neefektivních a nabobtnalých státních podnicích. Ve své poslední zprávě o finanční stabilitě Mezinárodní měnový fond uvádí, že riziko hrozí 590 z celkově 2871 (tj. ca. 20 %) zkoumaných společností. To znamená, že tyto firmy mají nižší EBITDA v porovnání s úroky a úvěry, které musejí splácet. Celkově MMF odhaduje, že včetně menších státních organizací potenciálně špatné úvěry dosahují hrozby pro rozvahy komerčních bank v celkové výši převyšující 1,3 bilionu dolarů.

To by znamenalo ohrožení půjček v korporátním sektoru dosahujících 1,5-2 biliony dolarů.

Čína podle Shvetse však nemůže své současné problémy překonat prudkým růstem, jako tomu bylo v osmdesátých a devadesátých letech. Ekonomika zpomaluje a čínská populace stárne. V hospodářství přibývá příliš málo nové pracovní síly a není schopna vytvářet hodnotu, která by zvýšila HDP natolik, aby pokrylo rostoucí dluhy.

Pokud se tedy Čína nedokáže odpoutat od své dluhy poháněné investiční strategie, bude buď muset čelit domácí úvěrové krizi nebo ztracené dekádě charakterizované stále větším propadem míry růstu, podobně jako Japonsko na přelomu osmdesátých a devadesátých let.

Zdroj:bi, redakce
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační obrázek

Čínská ekonomika je nebezpečně blízko svému rozpadu

Lednová data s konečnou platností potvrdila, že úroveň čínských devizových rezerv klesla o 12,3 miliard USD na 2,998 biliónů USD. Přitom ještě v červnu 2014 se čínské devizové rezervy nacházely na svém historickém maximu, a to na 3,993 biliónech USD. Bilión sem, bilión tam...

Ilustrační obrázek

Investiční zlaté mince jsou opět hitem. Austrálie jen stěží stačí pokrývat zvýšenou poptávku z USA, Německa a dalších zemí

Mincovna v australském Perthu jen stěží stačí pokrývat zvýšenou poptávku po svých investičních zlatých mincích. Cena zlata posiluje v reakci na geopolitické napětí i rostoucí inflaci.

Hrozí další řecká krize a nákaza do Evropy?

Riziko, že se situace ohledně řeckého dluhu letos vyhrotí zde určitě je, zejména s ohledem na řadu změn, které jsme v posledních měsících zažili a ještě zažijeme, jako např. zvolení Trumpa, který může nepřímo ovlivňovat postoj Mezinárodního měnového fondu, brexit a řada voleb v EU tento rok. Hrozí, že na jednání ohledně řeckého dluhu nebude dostatek časového prostoru a trpělivosti kvůli výše zmíněným problémům.

Přímé zahraniční investice do Číny klesly o 9,2%

Čína v lednu přilákala přímé zahraniční investice v hodnotě 80,1 miliardy juanů (11,7 miliardy dolarů).

Čína bude v letošním Roce kohouta čelit ekonomickým rizikům

Analytici z Goldman Sachs uvedli, že čínská ekonomika sice letos nepředstavuje problém číslo jedna, nicméně varovali před tím, že určité významné riziko může být v čínské ekonomice stále ukryto, a to například v souvislosti s náhlým ukončením masivního rozmachu úvěrů či v případě celkově agresivní politické odezvy, pakliže by se inflace zrychlila.

Největší věřitelé pouštějí státní dluhopisy USA víc a víc k vodě

Ve Spojených státech nadešla éra Donalda Trumpa a největší zahraniční věřitelé, tedy ti mimo USA, náhle začínají stále víc zvažovat, zdali hodlají nadále financovat vládu USA skrze její dluhopisy.



Čti více

Tesla vykázala za Q4 nižší než očekávaný zisk, pozitivně však překvapila na straně tržeb

Společnost Tesla dnes reportovala své hospodářské výsledky za poslední čtvrtletí minulého roku a zveřejnila také informace k produkci Modelu 3 či stavbě dalších továren Gigafactory.

Warren Buffett nakupuje akcie aerolinií, na obzoru se však možná rýsuje i plnohodnotná akvizice

Analytici Morgan Stanley i Cowen Group se domnívají, že Warren Buffett může v tomto roce překvapit trhy akvizicí jedné z leteckých společností operujících v USA.

Zápis z lednového zasedání FEDu naznačuje brzké zvýšení úrokových sazeb

„Mnozí“ ze zástupců FEDu vyjádřili na posledním zasedání FOMC z 31. ledna podporu pro „poměrně brzké“ zvýšení úrokových sazeb v případě, že ekonomika USA bude i nadále vykazovat stabilní tempo růstu.

Forex výhled měnového páru USD/CAD pro tento rok podle analytiků Danske Bank

Forex analytici Danske Bank se ve své aktuální zprávě věnují výhledu měnového páru USD/CAD v letošním roce.

Airbus platí za svůj „prvotní hřích“ těžkou daň. Žádá u evropských vlád prominutí miliardových penále

Společnost Airbus jedná s představiteli několika evropských vlád o prominutí penále za zpoždění v dodávkách armádního transportního letounu A400M.

Cena ropy dnes oslabuje v reakci na sílící americký dolar

Ceny ropy dnes klesají, jedním z důvodů je sílící dolar, ve kterém se obchody s ropou uskutečňují.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.