Nedobytné pohledávky v Číně dosahují bilionu dolarů. Hrozí prudký propad či dokonce finanční krize

04.05.2016 06:06 | V Z | Diskuze

Celková hodnota nedobytných pohledávek, které s sebou vleče čínská ekonomika – především v „mrtvých“ státních společnostech, nyní dosahuje takových hodnot, že by mohla vyvolat finanční krizi, tvrdí analytik investiční společnosti Macquarie Viktor Shvets a jeho tým. „Pokud Čína nevystoupí z tohoto bludného kruhu, nevyhnutelně povede k finanční krizi nebo alespoň prudkému propadu ekonomiky,“ napsal Shvets ve zprávě pro investory zaslané 29. dubna.

Foto: Dennis Jarvis

 

Problém čínského dluhu je jednoduchý, přinejmenším co se jeho povahy týče. Čínská vláda a centrální banka v minulosti poskytovaly velkorysé půjčky mnoha různým druhům čínských společností ve snaze podpořit ekonomický růst. Mnohé tyto společnosti jsou státní podniky, které se často vyznačují zaostalým způsobem řízení, jsou nemoderní, nekonkurenční a mnohdy přežívají spíše z politické vůle než z ekonomické nutnosti. Tyto „mrtvé“ společnosti existují především proto, aby splatily své dluhy státu, ale postupem času se mnohé z nich dostávají do prodlení či zcela přestávají být schopné splácet své dluhy.

Až donedávna nešlo o významný problém, tvrdí Shvets, protože čínská ekonomika rostla tak rychle, že její růst překonával míru růstu nesplácených úvěrů. S růstem ekonomiky však stoupaly i dluhy, jejichž celková výše nyní dosahuje 35 bilionů dolarů, tj. téměř 350 % čínského HDP:  

Pokud příliš mnoho společností nebude splácet své dluhy, soukromí věřitelé i banky budou mít obavy z poskytování dalších půjček. Pokud by k tomu došlo, Čína by se propadla do finanční krize způsobené nedostatkem likvidity. Celková hodnota dluhu, kterého se toto riziko týká, je tak velká – a čínská ekonomika je natolik významnou globální silou – že by se případná krize rozšířila jako nákaza do celého světa.

K této situaci ještě nedošlo, ale podle Shvetse reálně hrozí.

Míra růstu souhrnné produktivity faktorů (TFP) se Číně již blíží nule nebo je dokonce záporná. Nízká nebo záporná produktivita znamená, že k dosažení požadovaného růstu je třeba podpořit ekonomiku z veřejných zdrojů (3-5 bilionů dolarů na každých 5-6% nominálního růstu HDP). V případě Číny však jde o „Hlavu 22“, o začarovaný kruh, v němž rostoucí podpora z veřejných zdrojů podkopává důvěru privátního sektoru a vede k dalšímu poklesu rychlosti oběhu peněz (která je již nyní v Číně nižší než v Japonsku), což zase vede k vyššímu zadlužení, a tak pořád dokola. Výsledkem je silná deflace, pokles návratnosti investic a kumulace dluhových problémů. Pokud Čína z tohoto bludného kruhu nevystoupí, nevyhnutelně povede k finanční krizi nebo alespoň prudkému propadu ekonomik

Čínský problém se zadlužeností je skutečně obrovský: nedobytné pohledávky tvoří až 20 % všech půjček a jejich hodnota dosahuje 1 bilion dolarů, říká Shvets.

Zadlužení roste především v korporátním sektoru, nejvýrazněji v neefektivních a nabobtnalých státních podnicích. Ve své poslední zprávě o finanční stabilitě Mezinárodní měnový fond uvádí, že riziko hrozí 590 z celkově 2871 (tj. ca. 20 %) zkoumaných společností. To znamená, že tyto firmy mají nižší EBITDA v porovnání s úroky a úvěry, které musejí splácet. Celkově MMF odhaduje, že včetně menších státních organizací potenciálně špatné úvěry dosahují hrozby pro rozvahy komerčních bank v celkové výši převyšující 1,3 bilionu dolarů.

To by znamenalo ohrožení půjček v korporátním sektoru dosahujících 1,5-2 biliony dolarů.

Čína podle Shvetse však nemůže své současné problémy překonat prudkým růstem, jako tomu bylo v osmdesátých a devadesátých letech. Ekonomika zpomaluje a čínská populace stárne. V hospodářství přibývá příliš málo nové pracovní síly a není schopna vytvářet hodnotu, která by zvýšila HDP natolik, aby pokrylo rostoucí dluhy.

Pokud se tedy Čína nedokáže odpoutat od své dluhy poháněné investiční strategie, bude buď muset čelit domácí úvěrové krizi nebo ztracené dekádě charakterizované stále větším propadem míry růstu, podobně jako Japonsko na přelomu osmdesátých a devadesátých let.

Zdroj:bi, redakce
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Summit o Hedvábné stezce se bude muset obejít bez lídrů západních mocností, prezident Zeman chybět nebude

Summitu, který se bude v květnu zabývat budováním novodobé Hedvábné stezky, se v čínské metropoli Pekingu zúčastní vůdci 28 zemí včetně prezidenta České republiky Miloše Zemana, většina představitelů západních států bude ale chybět.

Donald Trump nařídil vyšetřování dovozů levné čínské oceli, akcie amerických ocelářů rostou

Americký prezident Donald Trump nařídil vyšetřování levných dovozů oceli z Číny a dalších zemí.

Trump inicioval vyšetřování ohledně importované oceli

Americký prezident Donald Trump dnes nařídil vyšetřování, které má zjistit, zda dovoz oceli z Číny a dalších zemí neohrožuje národní bezpečnost Spojených států.

Powell z Rady guvernérů Fedu: hlavní regulace bank přijaté po finanční krizi by měly zůstat

Jerome Powell to pronesl na fóru ve Washingtonu. O deregulaci finančního sektoru se hovoří již od zvolení Donalda Trumpa. Ten má v plánu redukci Dodd-Frankova zákona.

Ilustrační foto

Projekty podél novodobé Hedvábné stezky musejí být otevřené Evropanům

Na návštěvě čínské metropole Pekingu to dnes prohlásila šéfka unijní diplomacie Federica Mogheriniová. V polovině května Čína plánuje uspořádat první summit věnovaný tomuto ambicióznímu plánu, který má spojit Asii s Evropou a Afrikou.

Čína se bojí velké nezaměstnanosti

Riziko masové nezaměstnanosti v některých oblastech a odvětvích v Číně je na vzestupu.



Čti více

Forex analytici ze Societe Generale zveřejňují svou prognózu pro pár EUR/USD

Forex analytici ze Societe Generale se domnívají, že by na páru EUR/USD mělo dojít k opětovnému otestování úrovně 1,08/1,0860.

OPEC výbor podpořil prodloužení stávající dohody o těžbě

Společný technický výbor Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a několika nečlenských zemí dnes doporučil prodloužit dohodu o omezení produkce i na druhé pololetí tohoto roku.

Počet aktivních vrtů v USA v uplynulém týdnu rostl

Počet aktivních vrtů ve Spojených státech rostl již 14. týdnem v řadě.

Analytici z Jefferies doporučují nakoupit akcie Rio Tinto při poklesu

Akcie společnosti Rio Tinto Plc (RIO) jsou momentálně cirka 15 % pod svým únorovým maximem, což analytici z Jefferies označují za vhodnou příležitost k jejich zakoupení.

Forex analytici Credit Agricole se vyjádřili k relativní síle CAD

Forex analytici z Credit Agricole soudí, že kanadský dolar dále oslabí vůči dolaru americkému, zatímco na některých jiných párech CAD naopak posílí.

Forex analytici odhadují chování páru EUR/USD okolo voleb ve Francii

Forex analytici z BTMU odhadují, jak by se mohl zachovat pár EUR/USD v souvislosti s nedělním prvním kolem prezidentských voleb ve Francii.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.