Nové italské IPO se pořádně zapotí. Akcie nebudou příliš atraktivní

26.04.2016 21:01 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Jak informuje agentura Bloomberg, nejnovějším přírůstkem na evropském akciovém trhu se stala italská společnost Technogym, přední dodavatel luxusního zboží v oblasti fitness. V tomto případě však můžeme říci, že zisk rozhodně nebude přicházet bezbolestně.

Foto: GotCredit

 

Technogym nabízí špičkové vybavení pro spalování kalorií. Součástí strategie společnosti je i ambiciózní cíl připojit všechna zařízení na internet. Její cílovou skupinu tvoří především luxusní zákazníci – posilovny, hotely, lázně a bohatí klienti. Podle svých slov hodlá prodávat více vybavení a s rostoucí poptávkou po službách „wellness“ zvyšovat svůj podíl na trhu.

Loni společnost vykázala tržby ve výši 512 milionů eur (578 mil. USD) a zisk po zdanění činil 28 milionů eur. Žádná jiná společnost se nezabývá výhradně tímto segmentem trhu. Finská Amer Sports (v hodnotě 3,1 mld. eur) prodává vybavení pro posilovny plus baseballové pálky a cyklistické pedály. Americká společnost Nautilus (oceněná na 582 mil. USD) má zase mnohem širší přístup k zákazníkům.

Digitální strategie a možná expanze na americký trh naznačuje, že Technogym by mohl růst rychleji než podobné společnosti v oboru. To ovšem není vůbec jisté. Nejde o žádný start-up. Růst tržeb se loni zpomalil ze 13 % na 10 %. Firma ani nevytváří žádný růstový kapitál – akcie prodává partner se soukromým kapitálem, což je vzácný případ na skomírajícím trhu s IPO.

Předpokládáme-li, že Technogym letos vykáže EBITDA ve výši 91 milionů eur (oproti loňským 87 milionům eur), znamená to, že hodnota společnosti činí 1 miliardu eur, což je 11násobek očekávané hodnoty v tomto sektoru. Po zahrnutí čistého dluhu by hodnota vlastního kapitálu činila 875 milionů eur. Pokud přidáme IPO diskont ve výši 10–15 %, dostaneme se zhruba na 745 milionů eur. Cenové rozpětí transakce je mnohem konzervativnějších 600–750 milionů eur, existují pro to však důvody.

Háčkem je, že Technogym bude investorům připadat rodinná firma, která náhodou obchoduje nějaké akcie. Stát se minoritním akcionářem může být zkouškou trpělivosti. Volný směnný kurz může být maximálně těžko zpeněžitelných 28,75 %. A zbývající akcie si ponechá rodina Alessandriů. V představenstvu sice sedí i pár lidí mimo rodinu, ale Alessandri má pevné postavení jako předseda představenstva a CEO. Jeho bratr je místopředseda představenstva a členkou představenstva je i jeho dcera. Veřejná nabídka akcií si vyžaduje poněkud kulturní posun. Neobratné prohlášení týkající se dividend na tiskové konferenci u příležitosti uvedení IPO naznačuje, že se mají ještě co učit. Zohledníme-li to ve výpočtu IPO diskontu, vyjde nám jako dobrá hodnota spíše spodní hranice cenového rozpětí. 

Technogym není první společnost s dominantním akcionářem a kulturou, která se rozhodla na trh uvést své akcie. Je si vědoma výhod, např. možnosti nabídnout akcie vrcholným manažerům společnosti. Investoři nemohou od prvního dne očekávat prvotřídní likviditu a správu – dostali by příliš velké sousto, které by hned snědli. A to by se Alessandrimu nelíbilo.

 

Zdroj:Bloomberg, Redakce

Podobná témata
ipo, itálie, italské akcie, akcie, technogym

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

Akcie největší kyperské banky Bank of Cyprus vstoupily na londýnskou burzu

Největší kyperská banka Bank of Cyprus Holdings zahájila obchodování se svými akciemi na londýnské akciové burze (LSE). Banka nabídla více než 446 milionů akcií za cenu 0,1 eura (2,7 Kč) za akcii.

Je víno luxusní produkt nebo spotřební potravina?

Jeden gram láhve Petrus 1946 stojí víc, než jeden gram zlata. Na druhé straně spektra si můžete koupit láhev španělského vína, které je levnější, než voda o stejném objemu. Pro Benjamina Franklina bylo víno důkazem boží lásky k lidem, pro mnoho jiných je to jen zkvašená šťáva z hroznů.

První letošní IPO již tento týden

První veřejná nabídka akcií, zkráceně IPO, je v plánu již tento týden.

Investoři koupí akcie Snap v rámci IPO nezískají ve společnosti hlasovací právo

Stejně jako v případě jiných technologických společností, i vedení Snap Inc. si po IPO bude chtít ponechat nad firmou kontrolu, informoval deník Wall Street Journal.

Braeburn Pharma se připravuje na IPO

Společnost Braeburn Pharmaceuticals (BBRX) se připravuje vypustit své akcie na burzu.

Ropný gigant Aramco by mohl své IPO na trh uvést v roce 2018

Saúdskoarabský ministr energetiky Khalid al-Falih na konferenci v Abú Dhabí uvedl, že očekává, že státem vlastněný ropný gigant by mohl svou primární nabídku akcií (IPO) na trh uvést v roce 2018.



Čti více
Ilustrační foto

Americké akcie ztratily pátý den v řadě, čeká se na Trumpa

Americké akcie ve čtvrtek znovu mírně oslabily a jejich hlavní indexy ztratily pátý den za sebou. Investoři jsou těsně před pátečním nástupem Donalda Trumpa do prezidentské funkce opatrní a nepouštějí do nových sázek.

Nejzajímavější akcie pro dnešní den, Netflix, Tesla, Apple, Nike, Coca-Cola a další...

Které akcie dnes budou na trzích v USA přitahovat investice a od kterých se raději držet dál?

Ilustrační foto

Čína se vypořádala s místopředsedou PetroChina, za korupci půjde na 15 let do vězení

Bývalý druhý nejvyšší představitel čínského ropného gigantu PetroChina Liao Jung-jüan byl dnes odsouzen k 15 letům vězení za korupci. Informovala o tom agentura Reuters.

Ilustrační obrázek

40 knih, které by si měli přečíst všichni investoři

„Pokud chcete zničit kulturu, nemusíte knihy pálit. Stačí zajistit, aby je lidi nečetli.“ Ray Bradbury.

Alibaba bude jedním z hlavních sponzorů olympijských her

Čínská skupina Alibaba se stala jedním z hlavních sponzorů olympijských her až do roku 2028.

Ilustrační foto

Facebook plánuje otevření nového datového centra v Dánsku

Americký provozovatel sociální sítě Facebook postaví v dánském městě Odense nové datové centrum, které bude jeho třetím takovým mimo Spojené státy. Kalifornská firma to dnes oznámila na tiskové konferenci s místními úřady.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.