Obecná charakteristika

06.11.2015 17:45 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Na vývoj ekonomiky mají vliv makroekonomická data, jako je nezaměstnanost, HDP, inflace, důvěra spotřebitelů atd. Nicméně pokud chceme ocenit jednotlivé akciové společnosti, tak to nestačí. Akcie jednotlivých firem si žijí svým vlastním životem, který může být zcela odlišný od vývoje celého trhu.

 

Jedním z faktorů, který ovlivňuje cenu akcie, je rotace sektorů. Jednotlivé hospodářské sektory nemají stejnou výkonnost během hospodářského cyklu. Když se ekonomika dostává z krize, tak jediné společnosti, které tvoří zisk, jsou maloobchodní řetězce. Lidé musí utrácet za jídlo a za zboží nezbytné spotřeby. Když maloobchodu dojdou zásoby, musí objednat nové zboží. Nové objednávky zvednou výrobu dodavatelských firem a ty musí najmout další zaměstnance. Oživující se výkon ekonomiky se promítne do růstu dopravy.

Výkonnost akcií dodavatelských firem začíná růst. Když mají dodavatelské firmy vyděláno, objednají si nové stroje a modernizují provozy. To rozhýbe výrobce strojů a zařízení. Výkonnost akcií se přesune do těchto sektorů. To se již ekonomika oživila a celkově roste. Růst ekonomiky vyvolává poptávku po surovinách a energiích. Rostou akcie energetických a těžebních společností. Když se začne zvyšovat inflace, začne centrální banka zvyšovat úrokovou míru. Tím se zvýší zisky finančních společností a výkonnost se přesune tam. Zvyšování úrokových sazeb však utlumí ekonomiku, která začne zpomalovat.

Když vybíráme akcii, má tedy smysl brát do úvahy fázi ekonomického cyklu, ve kterém se ekonomika nachází a z toho vyplyne sektor, do kterého je vhodné investovat. V tomto sektoru se pak poohlížíme po vhodných kandidátech na nákup akcií.

Hlavními kandidáty budou akcie zdravých společností, které jsou podhodnocené, to znamená, které mají relativně levné akcie vzhledem k hodnotě společnosti. Tento způsob investování do hodnoty zpopularizoval Warren Buffett. Je to strategie pro velmi dlouhé investiční horizonty, známá pod názvem „Kup a drž“. Délka držení investice v tomto případě musí být delší než délka hospodářského cyklu, ale mluvíme zde o horizontu 10 a více let. Nákup podhodnocených akcií společností však má smysl i v případě kratšího investičního horizontu.

Abychom uměli vybrat podhodnocenou akcii, měli bychom se umět orientovat v mikroekonomických ukazatelích. Jsou to ukazatele z účetních uzávěrek akciových společností a z údajů povinně čtvrtletně publikovaných během výsledkové hospodářské sezóny.

Hlavní událostí pro mikroekonomickou fundamentální analýzu je výsledková sezóna firem. Každé čtvrtletí se publikují hospodářské výsledky firem a ty pak jsou podrobovány zkoumání pomocí nejrůznějších kritérií. Zkoumají se veličiny jako P/E, P/S, EPS, ROI, ROA atd., což umožňuje zjišťovat výhled dalšího růstu firmy do budoucnosti a na základě toho odhadovat kam poroste cena akcie.

Čtvrtletní výsledková sezóna je nejdůležitějším obdobím, které určuje pohyb cen akcií. Pokud příjmy rostou, akcie rostou, případně výhledy jsou dobré, takže akcie rostou. Analytici se snaží z publikovaných údajů zjistit, zda jsou akcie podhodnocené, nebo nadhodnocené a tomu přizpůsobit svoji obchodní strategii. Z dlouhodobého pohledu je třeba nakupovat podhodnocené akcie, u kterých je předpoklad, že jejich cena poroste, protože společnost je zdravá, tvoří zisk a výhledy do budoucna jsou pozitivní. Pouze došlo k tomu, že cena akcie se dostala níž, než by odpovídalo správně ohodnocené úrovni. V takovém případě je pravděpodobné, že z dlouhodobého investičního horizontu bude společnost generovat zisk a cena akcie bude následovat růst zisku.

Fundamentální analýza zjišťuje, jak je na tom cena akcie vzhledem k reálné hodnotě firmy (čtvrtletní zisk a obrat, poměr zisku a ceny akcie P/E, tržní kapitalizace, hotovost, zadlužení, výhledy tržeb, množství akcií v oběhu). Dále se hodnotí výhled do budoucna, jestli zisky budou růst, nebo klesat, hodnotí se konkurence a riziko z nejrůznějších úhlů pohledu.

Z časového hlediska představuje fundamentální analýza jednotlivých společností období minimálně tří měsíců. Je to tím, že tři měsíce, neboli jedno čtvrtletí je základním intervalem, ve kterém jsou akciové společnosti povinny předkládat burze, na které působí, výsledky svého hospodaření.

Nákup akcií na základě fundamentální analýzy výkonnosti společnosti předpokládá investiční horizont minimálně v období jednoho roku, obvykle minimálně tří až pěti let.

 

Vzorce a vysvětlení některých hodnotících poměrů

P/S: Poměr cena akcie / prodeje (Price to Sales Ratio)
P/E: Poměr ceny akcie a zisku na akcii (Price to Earnings ratio)
P/B: Poměr cena akcie / účetní hodnota (Price to book ratio)
PEG: Poměr P/E / odhadovaný zisk na akcii (Price to Earnings to Grow ratio)
P/CF: Poměr cena akcie / hotovost na akcii (price to cash flow ratio)
ROI: ekonomická návratnost investic (Return on incest) 
ROA: Návratnost aktiv (Return on Asset)
ROE: Návratnost vlastního kapitálu (Return on Equity)

 


Podobná témata
fundamentální analýza, mikroekonomie, peg, p/s, p/b

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

Jak na forex obchodování

18.11.2016 15:10 | Diskuze

Deset doporučení, které byste měli znát, pokud se chcete vyhnout těm největším rizikům na forexu.

Fondy kvalifikovaných investorů – dostupnější a stále populárnější

15.11.2016 15:37 | Diskuze

Nemovitosti byly a vždy budou oblíbenou součástí investičního portfolia, a to i díky své odolnosti vůči výkyvům na kapitálovém trhu i inflaci. Ne nadarmo se říká, že je nemovitost uchovatelem hodnoty.

Jak koupit akcie?

14.11.2016 15:21 | Diskuze

Desatero technické analýzy pro začátečníky aneb jak obchodovat na burze.



Čti více

Analytici nevědí, kudy se bude index S&P 500 v příštím roce ubírat. Předpovědi vaří z vody

Každý prosinec se objevují předpovědí analytiků velkých bank ohledně vývoje indexu S&P 500 v následujícím roce, nicméně smutnou pravdou zůstává, že pouhá pětina těchto předpovědí je jakžtakž správná. Studie ukazují, že i nováček by mohl vydat předpověď podobné přesnosti, či spíše nepřesnosti, jakou vydávají velké bankovní instituce.

Série historických maxim pokračuje. Akcie na trzích v USA dnes znovu posilovaly

Akcie ve Spojených státech pokračovaly v růstu a všechny tři hlavní indexy vystoupily na nové rekordy.

Britská National Grid prodala většinový podíl ve své síti plynovodů

Britský provozovatel elektrárenské sítě National Grid prodá většinový podíl v síti plynovodů skupině investorů v čele s australskou firmou Macquarie Group a státními fondy z Číny a Kataru.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.