Obecná charakteristika

06.11.2015 17:45 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Na vývoj ekonomiky mají vliv makroekonomická data, jako je nezaměstnanost, HDP, inflace, důvěra spotřebitelů atd. Nicméně pokud chceme ocenit jednotlivé akciové společnosti, tak to nestačí. Akcie jednotlivých firem si žijí svým vlastním životem, který může být zcela odlišný od vývoje celého trhu.

 

Jedním z faktorů, který ovlivňuje cenu akcie, je rotace sektorů. Jednotlivé hospodářské sektory nemají stejnou výkonnost během hospodářského cyklu. Když se ekonomika dostává z krize, tak jediné společnosti, které tvoří zisk, jsou maloobchodní řetězce. Lidé musí utrácet za jídlo a za zboží nezbytné spotřeby. Když maloobchodu dojdou zásoby, musí objednat nové zboží. Nové objednávky zvednou výrobu dodavatelských firem a ty musí najmout další zaměstnance. Oživující se výkon ekonomiky se promítne do růstu dopravy.

Výkonnost akcií dodavatelských firem začíná růst. Když mají dodavatelské firmy vyděláno, objednají si nové stroje a modernizují provozy. To rozhýbe výrobce strojů a zařízení. Výkonnost akcií se přesune do těchto sektorů. To se již ekonomika oživila a celkově roste. Růst ekonomiky vyvolává poptávku po surovinách a energiích. Rostou akcie energetických a těžebních společností. Když se začne zvyšovat inflace, začne centrální banka zvyšovat úrokovou míru. Tím se zvýší zisky finančních společností a výkonnost se přesune tam. Zvyšování úrokových sazeb však utlumí ekonomiku, která začne zpomalovat.

Když vybíráme akcii, má tedy smysl brát do úvahy fázi ekonomického cyklu, ve kterém se ekonomika nachází a z toho vyplyne sektor, do kterého je vhodné investovat. V tomto sektoru se pak poohlížíme po vhodných kandidátech na nákup akcií.

Hlavními kandidáty budou akcie zdravých společností, které jsou podhodnocené, to znamená, které mají relativně levné akcie vzhledem k hodnotě společnosti. Tento způsob investování do hodnoty zpopularizoval Warren Buffett. Je to strategie pro velmi dlouhé investiční horizonty, známá pod názvem „Kup a drž“. Délka držení investice v tomto případě musí být delší než délka hospodářského cyklu, ale mluvíme zde o horizontu 10 a více let. Nákup podhodnocených akcií společností však má smysl i v případě kratšího investičního horizontu.

Abychom uměli vybrat podhodnocenou akcii, měli bychom se umět orientovat v mikroekonomických ukazatelích. Jsou to ukazatele z účetních uzávěrek akciových společností a z údajů povinně čtvrtletně publikovaných během výsledkové hospodářské sezóny.

Hlavní událostí pro mikroekonomickou fundamentální analýzu je výsledková sezóna firem. Každé čtvrtletí se publikují hospodářské výsledky firem a ty pak jsou podrobovány zkoumání pomocí nejrůznějších kritérií. Zkoumají se veličiny jako P/E, P/S, EPS, ROI, ROA atd., což umožňuje zjišťovat výhled dalšího růstu firmy do budoucnosti a na základě toho odhadovat kam poroste cena akcie.

Čtvrtletní výsledková sezóna je nejdůležitějším obdobím, které určuje pohyb cen akcií. Pokud příjmy rostou, akcie rostou, případně výhledy jsou dobré, takže akcie rostou. Analytici se snaží z publikovaných údajů zjistit, zda jsou akcie podhodnocené, nebo nadhodnocené a tomu přizpůsobit svoji obchodní strategii. Z dlouhodobého pohledu je třeba nakupovat podhodnocené akcie, u kterých je předpoklad, že jejich cena poroste, protože společnost je zdravá, tvoří zisk a výhledy do budoucna jsou pozitivní. Pouze došlo k tomu, že cena akcie se dostala níž, než by odpovídalo správně ohodnocené úrovni. V takovém případě je pravděpodobné, že z dlouhodobého investičního horizontu bude společnost generovat zisk a cena akcie bude následovat růst zisku.

Fundamentální analýza zjišťuje, jak je na tom cena akcie vzhledem k reálné hodnotě firmy (čtvrtletní zisk a obrat, poměr zisku a ceny akcie P/E, tržní kapitalizace, hotovost, zadlužení, výhledy tržeb, množství akcií v oběhu). Dále se hodnotí výhled do budoucna, jestli zisky budou růst, nebo klesat, hodnotí se konkurence a riziko z nejrůznějších úhlů pohledu.

Z časového hlediska představuje fundamentální analýza jednotlivých společností období minimálně tří měsíců. Je to tím, že tři měsíce, neboli jedno čtvrtletí je základním intervalem, ve kterém jsou akciové společnosti povinny předkládat burze, na které působí, výsledky svého hospodaření.

Nákup akcií na základě fundamentální analýzy výkonnosti společnosti předpokládá investiční horizont minimálně v období jednoho roku, obvykle minimálně tří až pěti let.

 

Vzorce a vysvětlení některých hodnotících poměrů

P/S: Poměr cena akcie / prodeje (Price to Sales Ratio)
P/E: Poměr ceny akcie a zisku na akcii (Price to Earnings ratio)
P/B: Poměr cena akcie / účetní hodnota (Price to book ratio)
PEG: Poměr P/E / odhadovaný zisk na akcii (Price to Earnings to Grow ratio)
P/CF: Poměr cena akcie / hotovost na akcii (price to cash flow ratio)
ROI: ekonomická návratnost investic (Return on incest) 
ROA: Návratnost aktiv (Return on Asset)
ROE: Návratnost vlastního kapitálu (Return on Equity)

 

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační obrázek

Tvorba vlastního AOS (10) – Optimalizace parametrů strategie

29.03.2017 16:45 | Diskuze

V předchozím díle jsme si připravili v kódu proměnné, které nyní můžeme využít k optimalizace strategie v testeru.

Ilustrační foto

VIDEO: Forexoví brokeři a jejich nekalé praktiky. Recenze a zkušenosti

28.03.2017 06:27 | Diskuze

Nebuďte snadnou kořistí vašeho forexového obchodníka. Nejčastější podvody obchodníků s cennými papíry, které mají za úkol vás připravit o vaše peníze.

Ilustrační obrázek

Tvorba vlastního AOS (9) – Příprava kódu pro testování a optimalizaci

20.03.2017 09:49 | Diskuze

V předchozím díle jsme se seznámili s testerem strategií a zkusili otestovat vytvořený AOS na historických datech. Nyní si ukážeme, jak snadno upravit kód, abychom mohli provádět optimalizaci obchodních parametrů.

Ilustrační foto

Ďáblův finanční slovník, aneb jak se nenechat oškubat investičním poradcem

20.03.2017 06:10 | Diskuze

Slovník finančních či investičních poradců, analytiků, ekonomů a komentátorů či dalších expertů se jen hemží sofistikovaně znějícími výrazy, za kterými se ovšem často skrývá docela prozaický obsah. Jak číst chytře znějící finanční terminologii a přitom neprohloupit radí Jason Zweig, autor Ďáblova finančního slovníku.

Není váš forex broker podvodník?

15.03.2017 15:58 | Diskuze

Pokud  začnete na internetu pátrat po podvodných forexových brokerech, počet objevených výsledků vás může šokovat.

Ilustrační foto

Držíte se investiční strategie „kup a drž?“ Tady je důvod k zamyšlení

08.03.2017 11:20 | Diskuze

Dlouhodobé investice do celých akciových trhů bez aktivního uzavírání a otevírání nových pozic jsou podle investičních klasiků nejjistějším způsobem, jak se zajistit na stáří, každá teorie má však své trhliny. 



Čti více

Elon Musk představil na TED konferenci tahač automobilky Tesla

Výkonný ředitel Tesla Inc., Elon Musk dnes na TED konferenci mluvil o novém konceptu tahače na elektrický pohon a stavbě dalších továren na baterie.

Počet aktivních ropných vrtů v USA roste již 15 týdnů v řadě

Počet aktivních ropných vrtů v USA vzrostl v tomto týdnu o 13 na 870, vyplývá z údajů společnosti Baker Hughes.

Trump podepsal exekutivní příkaz, kterým umožní těžbu ropy v dosud chráněných pobřežních oblastech

Americký prezident Donald Trump dnes vydal nařízení otevřít těžbě ropy a zemního plynu rozsáhlé oblasti v amerických vodách, včetně těch, jejichž rozvoj jeho předchůdce Barack Obama krátce před svým odchodem z funkce zakázal.

Společnost Anglo American znovu zahájí těžbu v dole na měď El Soldado v Chile

Společnost Anglo American oznámila, že získala povolení regulačních úřadů v Chile k další těžbě mědi v dole El Soldado.

Cena ropy v dubnu oslabila druhý měsíc po sobě

Světové ceny ropy v závěru týdne oživily ze čtvrtečních měsíčních minim, za duben ale klesly druhý měsíc po sobě.

Ilustrační foto

Arca Capital Pavola Krúpy tvrdě zaútočila na vlastníka bytů po OKD, ten připravuje trestní oznámení

Společnost slovenského miliardáře a finančníka Pavola Krúpy Arca Capital, která zastupuje část nájemníků bývalých bytů OKD, podala insolvenční návrh na současného majitele tohoto bytového fondu, firmu Residomo.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.