Odvážní z Frankfurtu a rozmazlené trhy

18.03.2016 11:09 | Redakce Web4Trader | Diskuze

 

Že to s tou racionalitou trhů nebude nijak valné, je dávno jasné i jen občasnému pozorovateli finančních trhů. Nedávno trhy šílely kvůli „obavám“ z dopadů negativních sazeb (že jsou tady negativní sazby už několik let, trhy zdá se nezaregistrovaly), z levné ropy (odkdy je toto pro Západ negativní?) a z Číny (vždyť už roste už „jenom“ o 7%).  Minulý týden zase trhy „vypískaly“ Draghiho a spol., alespoň soudě z vývoje výnosů (dvouleté německé jsou znovu na úrovni počátku února) či kurzu eura proti dolaru (1,12).

Foto: Gerd Altmann

 

Březnové zasedání ECB přitom bylo z pohledu měnově-politických rozhodnutí nejodvážnější od září 2014, kdy začal program odkupu aktiv, byť se při letmém prolétnutí schválených kroků může zdát, že se jedná v podstatě o opakování toho, co jsme už několikrát viděli. Dle očekávání došlo ke zvýšení měsíčních odkupů aktiv ze 60 na 80 mld. EUR a o dalších 10 b.b. (na -0,4 %) klesla depozitní sazba (spolu s ní o 5 b.b. na nulu i hlavní refinanční sazba a na +0,25 % zápůjční sazba). Ohlášení dalších čtyř cílených aukcí dlouhodobé likvidity (tzv. TLTRO) ani slib ECB mít sazby velmi nízké velmi dlouho také žádným měnově-politickým zemětřesením nejsou.

Ďábel je však jako obvykle detailech – a když nahlédneme pod povrch, odhalí se nám subtilně odvážná ECB.

ECB ústy Draghiho řekla, že sice nyní nepředpokládá, že bude muset sazby dále snižovat a že samozřejmě existuje spodní mez, pod kterou sazby nemůžou (právě tato slova si trhy vyložily, jako že více už sazby nikdy neklesnou), ale že se tento výhled může změnit. Jinými slovy: negativních sazeb se nebojíme, a pokud nebudou ani na stávajících úrovních působit na finanční systém jako celek negativně, můžou klesnout dále. Dle ECB byl v minulém roce agregátní efekt na profitabilitu bank kvůli poklesu nákladů na financování bank dokonce pozitivní.

Průlomový je další krok: ECB rozšířila aktiva, která může nakupovat, o dluhopisy investičního ratingu vydané nebankovními společnostmi v EMU. Nemluví se zde o „nefinančních“ korporacích, ale toliko o nebankovních, těchto aktiv je hodně (jako kolaterál v klasických refinančních operacích akceptuje ECB zhruba 1440 mld. EUR korporátních dluhopisů), dle mého se ale navíc jedná o první krůček k odkupům rizikovějších aktiv. ECB se definitivně zbavuje své trichetovsko-německé dogmatičnosti a domnívám se, že pokud by to bylo nutné, je nyní mentálně připravena odkupovat třeba i půjčky z bilancí bank.  

A zatřetí, modality programu TLTRO-II dělají z ECB asi první centrální banku s negativní refinanční sazbou! Pokud totiž banky splní stanovené podmínky (i.e., objem nových úvěrů), může být pro ně sazba z TLTRO-II dokonce na úrovni depozitní sazby. Jinými slovy, banky si, podobně jako některé vlády, můžou půjčit a dostat za to zaplaceno! Vzhledem k tomu, že v posledních dvou aukcích prvního programu TLTRO byl už zájem minimální (15,6 a 18,3 mld. EUR), je to určitě mocný stimul pro poptávku po penězích.

Ačkoliv jsou efekty tohoto programu nejisté, rozmazleným trhům zatím uniká, že březnová zpráva z Frankfurtu je jasná: myslíme to skutečně vážně. A z toho, že se na tiskovce Draghi nevyjádřil odmítavě ani k tak esoterickému nástroji politiky jako jsou „helikoptérové peníze“ je zřejmé, že partie z Frankfurtu je pomalu připravena udělat cokoliv, aby inflaci pomohla nahoru.

Zdroj:Martin Lobotka, Conseq Investment Management a.s.
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

DENNÍ TECHNICKÁ ANALÝZA 22.3.17 - PRODEJ PŠENICE

V průběhu posledních 15-ti let procento úspěšnosti analýzy 87% s průměrným profitem přesahujícím 1.200 USD/kontrakt.

Predikcia na AUDUSD

Po takmer 3 mesačnom raste vyzerá AUDUSD na dlhodobejší pokles. Po dnešnej sviečke si myslím že je sell „takmer istý“ minimáne po najbližší support 0.75 kde očakávam reakciu, ale level by mal byť v budúcnosti prekonaný a mali by sme sa dostať až na 0.72. Samozrejme treba počítať zo všetkým a prispôsobovať sa trhu.

Ilustrační obrázek

Tvorba vlastního AOS (9) – Příprava kódu pro testování a optimalizaci

V předchozím díle jsme se seznámili s testerem strategií a zkusili otestovat vytvořený AOS na historických datech. Nyní si ukážeme, jak snadno upravit kód, abychom mohli provádět optimalizaci obchodních parametrů.

Predikcia na AUDJPY

V apríli 2013 skončil na forexovom páre AUDJPY uptrend a začal klesať - odvtedy až do dnes sú na tomto trhu v prevahe medvedi (predajcovia). Momentálne sa AUDJPY nachádza blízko Fibonacci 50, kde by sa dalo očakávať pokračovanie downtrendu. Ak logicky vychádzame z trhu, tak stoploss by mal byť niekde nad fibo 50 a take profit ľubovoľne.

Zdroj: https://www.facebook.com/TradingWithReRe/

Predikcia na EURNZD

 
Z grafu môžeme vidieť, že začiatkom marca vzniklo momentum nahor na forexovom páre EURNZD, ktoré stále držia, ale treba si pripomenúť, že je na tomto páre dlhodobý downtrend.
Práve preto by sa dalo očakávať otočku na červenej úrovni so stoplossom 50-100 pips nad ňou a profit k zelenej úrovni, pre odvážnejších aj na dno.

 

Obchod na zlate

Môj obchod podporený supportom a divergenciou



Čti více

Co podle forex analytiků z Barclays hrozí euru letos a napřesrok?

Forex analytici z Barclays si myslí, že euro se nyní nachází blízko bodu zvratu.

Skončila stávka v jihoafrickém dole společnosti Harmony Gold

Společnost Harmony Gold (zkratka akcie HMY) uvedla, že dnes skončila stávka zaměstnanců v jihoafrickém dole Kusasalethu.

Počet aktivních vrtů v USA dál roste

Společnost Baker Hughes zveřejnila tradiční týdenní vývoj počtu aktivních vrtů ve Spojených státech.

Jaký vývoj na páru USD/CAD letos předpovídají forex analytici z Nomura?

Forex analytici upozorňují, že specifická míra inflace byla v únoru o něco málo nižší, než v lednu.

Forex analytici z BofA Merrill vidí prostor pro další pokles GBP

Očekávané spuštění Brexitu článkem 50 vzbuzuje přinejmenším v myslích forex analytiků z Bank of America Merrill Lynch obavy.

Analytici z TD Securities zvýšili doporučení pro akcie Cenovus Energy

Analytici z TD Securities zvýšili své investiční doporučení pro akcie Cenovus Energy (CVE) na Buy.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.