Politika centrálních bank nafukuje bublinu na trhu s dluhopisy. Investoři kupují akcie slibující vysoké dividendy

14.07.2016 05:47 | wa pe | Diskuze

Státní i korporátní dluhopisy by díky dlouhodobé stimulační politice centrálních bank mohly představovat investiční bublinu, obávají se přední analytici.

Foto: Cristian Bortes

 

Kupujte akcie pro zhodnocení kapitálu a dluhopisy pro pravidelný příjem, zní tradiční rady investorům. Stimulační programy centrálních bank však v poslední době staví investiční portfolio mnoha investorů na hlavu. Investoři nyní nakupují dluhopisy, jelikož předpokládají, že časem stoupnou na ceně, kdežto akcie s vysokým dividendovým výnosem si pořizují pro zajištění pravidelného příjmu, tvrdí James Abate, vedoucí investic v Centre Asset Management LLC.  

Programy kvantitativního uvolňování zvýšily ceny státních dluhopisů po celém světě a posunuly výnosy do negativního teritoria u skoro 12 bilionů USD státního dluhu. Výnos desetiletých státních dluhopisů USA (TMUBMUSD10Y) se nedávno dostal na rekordní minimum 1,366 % a výnosy 30letých státních dluhopisů (TMUBMUSD30Y) poklesly na rekordně nízkých 2,110 %. Nízké výnosy ohrožují především dlouhodobé investory, kteří se tímto způsobem tradičně snaží zabezpečit se na stáří.  Naopak index S&P 500 předevčírem dosáhl nových absolutních maxim navzdory ztrátám, které většina světových akciových indexů zaznamenala v důsledku brexitu. 

Společně s klesajícími výnosy státních dluhopisů se zvyšuje poptávka po společnostech, které jsou schopné zajistit investorům stabilní příjem ve formě dividend. Obzvláště dobře se vede především takzvaným dividendovým aristokratům, tedy společnostem, které navýšily svou dividendu v posledních 25 letech po sobě. Akcie těchto společností od počátku roku připsaly 12,5 %, zatímco průměr širšího indexu S&P 500 činí 4,8 %.  

Také výnosy korporátních bondů v USA s vysokým ratingem byly za současné volatilní situace na světových trzích stahovány dolů. Investoři je začali nakupovat ve zvýšené míře proto, aby unikli negativním výnosům aktiv mimo USA. Výsledkem je poměrně ojedinělá situace kdy asi třetina titulů zařazených na index S&P 500 nabízí vyšší dividendový výnos, než kolik činí výnos jejich dluhopisů, vyplývá z šetření investiční banky Jefferies. Jen v minulém týdnu zaznamenaly fondy fixního příjmu a ETF příliv kapitálu ve výši 7,95 miliard USD a hlad po dluhopisech očividně stále neustává, jak je vidět na grafu níže.

zdroj: Bank of America

Ačkoli hlavní hybnou silou za zvyšujícími se cenami dluhopisů jsou nákupy centrálních bank, také mnoho investorů nyní sází na to, že již tak drahé dluhopisy dále prodají za ještě vyšší cenu, domnívá se Aaron Kohli, analytik BMO Capital Markets. Za potenciálně nebezpečnou tuto situaci považuje Chris Molumphy, vedoucí investic v divizi fixního příjmu Franklin Templeton. „V určitém bodě zkrátka nákupy dluhopisů centrálními bankami ochabnou, čemuž se bude trh jen s nesmírnými obtížemi přizpůsobovat,“ varuje. Současná situace připomíná rok 2013, kdy pouhý náznak poklesu nákupů dluhopisů ze strany tehdejšího předsedy FED Bena Bernankeho způsobil šokový růst jejich výnosů a paniku na trzích.

zdroj: Centre Asset Management

Jak můžeme vidět na grafu výše, existuje silná korelace mezi vývojem indexu S&P 500 a výnosy 10letých státních dluhopisů USA. V obdobích, kdy dochází k výprodejům akcií, tradičně výnosy dluhopisů klesají.  Poslední vývoj tomuto dlouhodobému trendu odporuje a rekordní hodnoty akciových indexů jsou zároveň doprovázeny nízkými výnosy dluhopisů. Nakolik bude tento jev špatným znamením pro ekonomiku USA potažmo světové hospodářství, ukáží až následující měsíce.

 

Zdroj:MW, Redakce

Podobná témata
dividendy, fed, dluhopisy, kvantitativní uvolňování, monetární politika, bank of america corp

Líbil se vám tento článek?
+1 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

Chování trhů v letošním roce je znepokojující, tvrdí uznávaný analytik Societe Generale, Albert Edwards

Překvapivé vítězství Donalda Trumpa v boji o Bílý dům mělo za následek posílení hlavních akciových indexů v USA na rekordní úrovně. Podle Alberta Edwardse ze Societe Generale by to však mělo být důvodem ke znepokojení spíše než k radosti.

Série historických maxim pokračuje. Akcie na trzích v USA dnes znovu posilovaly

Akcie ve Spojených státech pokračovaly v růstu a všechny tři hlavní indexy vystoupily na nové rekordy.

Dnešní rozhodnutí ECB vyhnalo evropské akcie na letošní maxima

Akcie na burzách v západní Evropě dnes pokračovaly v růstu a jejich širší index se vyhoupl na nejvyšší úroveň od počátku roku.



Čti více

Stříbrné mince American Eagle s letošním datem jsou vyprodány, zlaté mince míří k rekordu

Prodej stříbrných mincí American Eagle s letošním datem klesl z loňského rekordu o 20 procent na nejnižší hodnotu za čtyři roky a letošní zásoby jsou již vyprodány, uvedla americká mincovna.

Ilustrační foto

Co se očekává od dnešního setkání kartelu OPEC s nečleny?

Představitelé Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) se dnes ve Vídni setkají se zástupci nečlenských zemí, aby dokončili jednání o globální dohodě na omezení těžby. Podle agentury Reuters půjde o první takovéto setkání od roku 2002.

Ilustrační foto

Uplynulý týden na akciových trzích: ECB, růst bankovního sektoru v Evropě, rekordy amerických akciových indexů

Uplynulý týden se investoři soustředili především na zasedání ECB a další vývoj programu QE.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.