Politika centrálních bank nafukuje bublinu na trhu s dluhopisy. Investoři kupují akcie slibující vysoké dividendy

14.07.2016 05:47 | wa pe | Diskuze

Státní i korporátní dluhopisy by díky dlouhodobé stimulační politice centrálních bank mohly představovat investiční bublinu, obávají se přední analytici.

Foto: Cristian Bortes

 

Kupujte akcie pro zhodnocení kapitálu a dluhopisy pro pravidelný příjem, zní tradiční rady investorům. Stimulační programy centrálních bank však v poslední době staví investiční portfolio mnoha investorů na hlavu. Investoři nyní nakupují dluhopisy, jelikož předpokládají, že časem stoupnou na ceně, kdežto akcie s vysokým dividendovým výnosem si pořizují pro zajištění pravidelného příjmu, tvrdí James Abate, vedoucí investic v Centre Asset Management LLC.  

Programy kvantitativního uvolňování zvýšily ceny státních dluhopisů po celém světě a posunuly výnosy do negativního teritoria u skoro 12 bilionů USD státního dluhu. Výnos desetiletých státních dluhopisů USA (TMUBMUSD10Y) se nedávno dostal na rekordní minimum 1,366 % a výnosy 30letých státních dluhopisů (TMUBMUSD30Y) poklesly na rekordně nízkých 2,110 %. Nízké výnosy ohrožují především dlouhodobé investory, kteří se tímto způsobem tradičně snaží zabezpečit se na stáří.  Naopak index S&P 500 předevčírem dosáhl nových absolutních maxim navzdory ztrátám, které většina světových akciových indexů zaznamenala v důsledku brexitu. 

Společně s klesajícími výnosy státních dluhopisů se zvyšuje poptávka po společnostech, které jsou schopné zajistit investorům stabilní příjem ve formě dividend. Obzvláště dobře se vede především takzvaným dividendovým aristokratům, tedy společnostem, které navýšily svou dividendu v posledních 25 letech po sobě. Akcie těchto společností od počátku roku připsaly 12,5 %, zatímco průměr širšího indexu S&P 500 činí 4,8 %.  

Také výnosy korporátních bondů v USA s vysokým ratingem byly za současné volatilní situace na světových trzích stahovány dolů. Investoři je začali nakupovat ve zvýšené míře proto, aby unikli negativním výnosům aktiv mimo USA. Výsledkem je poměrně ojedinělá situace kdy asi třetina titulů zařazených na index S&P 500 nabízí vyšší dividendový výnos, než kolik činí výnos jejich dluhopisů, vyplývá z šetření investiční banky Jefferies. Jen v minulém týdnu zaznamenaly fondy fixního příjmu a ETF příliv kapitálu ve výši 7,95 miliard USD a hlad po dluhopisech očividně stále neustává, jak je vidět na grafu níže.

zdroj: Bank of America

Ačkoli hlavní hybnou silou za zvyšujícími se cenami dluhopisů jsou nákupy centrálních bank, také mnoho investorů nyní sází na to, že již tak drahé dluhopisy dále prodají za ještě vyšší cenu, domnívá se Aaron Kohli, analytik BMO Capital Markets. Za potenciálně nebezpečnou tuto situaci považuje Chris Molumphy, vedoucí investic v divizi fixního příjmu Franklin Templeton. „V určitém bodě zkrátka nákupy dluhopisů centrálními bankami ochabnou, čemuž se bude trh jen s nesmírnými obtížemi přizpůsobovat,“ varuje. Současná situace připomíná rok 2013, kdy pouhý náznak poklesu nákupů dluhopisů ze strany tehdejšího předsedy FED Bena Bernankeho způsobil šokový růst jejich výnosů a paniku na trzích.

zdroj: Centre Asset Management

Jak můžeme vidět na grafu výše, existuje silná korelace mezi vývojem indexu S&P 500 a výnosy 10letých státních dluhopisů USA. V obdobích, kdy dochází k výprodejům akcií, tradičně výnosy dluhopisů klesají.  Poslední vývoj tomuto dlouhodobému trendu odporuje a rekordní hodnoty akciových indexů jsou zároveň doprovázeny nízkými výnosy dluhopisů. Nakolik bude tento jev špatným znamením pro ekonomiku USA potažmo světové hospodářství, ukáží až následující měsíce.

 

Líbil se vám tento článek?
+1 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

James Bullard: BOJ musí jakékoliv snižování nákupů dluhopisů komunikovat opatrně

Ilustrační foto

Jak investovat do podnikových dluhopisů: Deset užitečných rad pro úplné začátečníky

Apple opět vstupuje na dluhopisový trh

Tradeři stále doufají v červnové zvýšení sazeb Fed

Výnosová křivka amerických státních dluhopisů je nejrovnější od voleb



Čti více

Kupovat EUR se nyní nevyplatí, tvrdí forex analytici Credit Agricole

Sharp potvrzuje nabídku na převzetí paměťové divize Toshiba a překvapuje trhy svým celoročním výhledem

Uganda a Tanzanie postaví nejdelší vytápěný ropovod na světě

Uber smí po rozhodnutí soudu dále nabízet své služby v Itálii

Výhled pro kurz dolaru podle forex analytiků Toronto-Dominion Bank

Počet aktivních ropných vrtů v USA roste už 19. týden v řadě

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.