Politika centrálních bank nafukuje bublinu na trhu s dluhopisy. Investoři kupují akcie slibující vysoké dividendy

14.07.2016 05:47 | wa pe | Diskuze

Státní i korporátní dluhopisy by díky dlouhodobé stimulační politice centrálních bank mohly představovat investiční bublinu, obávají se přední analytici.

Foto: Cristian Bortes

 

Kupujte akcie pro zhodnocení kapitálu a dluhopisy pro pravidelný příjem, zní tradiční rady investorům. Stimulační programy centrálních bank však v poslední době staví investiční portfolio mnoha investorů na hlavu. Investoři nyní nakupují dluhopisy, jelikož předpokládají, že časem stoupnou na ceně, kdežto akcie s vysokým dividendovým výnosem si pořizují pro zajištění pravidelného příjmu, tvrdí James Abate, vedoucí investic v Centre Asset Management LLC.  

Programy kvantitativního uvolňování zvýšily ceny státních dluhopisů po celém světě a posunuly výnosy do negativního teritoria u skoro 12 bilionů USD státního dluhu. Výnos desetiletých státních dluhopisů USA (TMUBMUSD10Y) se nedávno dostal na rekordní minimum 1,366 % a výnosy 30letých státních dluhopisů (TMUBMUSD30Y) poklesly na rekordně nízkých 2,110 %. Nízké výnosy ohrožují především dlouhodobé investory, kteří se tímto způsobem tradičně snaží zabezpečit se na stáří.  Naopak index S&P 500 předevčírem dosáhl nových absolutních maxim navzdory ztrátám, které většina světových akciových indexů zaznamenala v důsledku brexitu. 

Společně s klesajícími výnosy státních dluhopisů se zvyšuje poptávka po společnostech, které jsou schopné zajistit investorům stabilní příjem ve formě dividend. Obzvláště dobře se vede především takzvaným dividendovým aristokratům, tedy společnostem, které navýšily svou dividendu v posledních 25 letech po sobě. Akcie těchto společností od počátku roku připsaly 12,5 %, zatímco průměr širšího indexu S&P 500 činí 4,8 %.  

Také výnosy korporátních bondů v USA s vysokým ratingem byly za současné volatilní situace na světových trzích stahovány dolů. Investoři je začali nakupovat ve zvýšené míře proto, aby unikli negativním výnosům aktiv mimo USA. Výsledkem je poměrně ojedinělá situace kdy asi třetina titulů zařazených na index S&P 500 nabízí vyšší dividendový výnos, než kolik činí výnos jejich dluhopisů, vyplývá z šetření investiční banky Jefferies. Jen v minulém týdnu zaznamenaly fondy fixního příjmu a ETF příliv kapitálu ve výši 7,95 miliard USD a hlad po dluhopisech očividně stále neustává, jak je vidět na grafu níže.

zdroj: Bank of America

Ačkoli hlavní hybnou silou za zvyšujícími se cenami dluhopisů jsou nákupy centrálních bank, také mnoho investorů nyní sází na to, že již tak drahé dluhopisy dále prodají za ještě vyšší cenu, domnívá se Aaron Kohli, analytik BMO Capital Markets. Za potenciálně nebezpečnou tuto situaci považuje Chris Molumphy, vedoucí investic v divizi fixního příjmu Franklin Templeton. „V určitém bodě zkrátka nákupy dluhopisů centrálními bankami ochabnou, čemuž se bude trh jen s nesmírnými obtížemi přizpůsobovat,“ varuje. Současná situace připomíná rok 2013, kdy pouhý náznak poklesu nákupů dluhopisů ze strany tehdejšího předsedy FED Bena Bernankeho způsobil šokový růst jejich výnosů a paniku na trzích.

zdroj: Centre Asset Management

Jak můžeme vidět na grafu výše, existuje silná korelace mezi vývojem indexu S&P 500 a výnosy 10letých státních dluhopisů USA. V obdobích, kdy dochází k výprodejům akcií, tradičně výnosy dluhopisů klesají.  Poslední vývoj tomuto dlouhodobému trendu odporuje a rekordní hodnoty akciových indexů jsou zároveň doprovázeny nízkými výnosy dluhopisů. Nakolik bude tento jev špatným znamením pro ekonomiku USA potažmo světové hospodářství, ukáží až následující měsíce.

 

Zdroj:MW, Redakce
Líbil se vám tento článek?
+1 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Před americkými bankami je díky růstu v Evropě velký den, akcie BofA mají nižší rating

Po oznámení výsledků prvního kola francouzských prezidentských voleb nastal v Evropě velký akciový růst. Tento růst se týká hlavně bank, protože se zdá, že výsledek voleb zaručuje v Evropě status quo. Akcie Deutsche Bank vzrostly o 10,3%.

Sociální demokraté chtějí zprávu o provedené kontrole korunových dluhopisů

ČSSD žádá, aby daňová správa zveřejnila informace o provedených kontrolách emisí dluhopisů v nominální hodnotě jedné koruny, které firmy vydávaly v roce 2012.

Mitsui Life hodlá přesunout některé prostředky do eurových dluhopisů

Japonská pojišťovna Mitsui Life Insurance Co. hodlá letos přesunout část prostředků z dolarových do eurových dluhopisů kvůli očekávanému zvýšení nákladů na zajištění kurzových rizik v dolarech.

Členové ECB varují před příliš brzkým ukončením stimulů

Další zasedání Evropské centrální banky proběhne již příští týden 26. a 27. dubna. Při vystoupeních v zámoří své aktuální postoje poodkryli někteří členové banky.

Vzkvétající čínský trh s dolarovými dluhopisy je ohrožován nebezpečím zevnitř

Čínský trh s dolarovými dluhopisy má problém s diverzitou investorů.

Proč nyní kupovat akcie rozvojových trhů?

Analytici UBS se ve svém posledním doporučení klientům blíže zaměřili na dopady, které bude mít zvyšování úrokových sazeb v USA a aktuální globální ekonomický vývoj na akcie a měny rozvojových trhů



Čti více

Cena ropy klesá kvůli nadměrným zásobám

Cena ropy dnes klesla v důsledku nadměrných zásob, ovšem ztráty byly omezeny očekáváním, zda se hlavní exportéři dohodnou na prodloužení snížení těžby ropy, aby na trh vrátili rovnováhu.

Ilustrační foto

Majoritní akcionář Fortuny vzkázal akcionářům, že s nabídnutou cenou 98,69 Kč by měli být spokojení

Partner finanční skupiny Penta Marek Dospiva minoritním akcionářům vzkázal, že spekulativní očekávaní ženoucí akcie podstatně výše balancují na hranici iracionality.

Ilustrační foto

V prvním čtvrtletí se dařilo i majiteli Unipetrolu, PKN Orlen zvýšil zisk o 470 procent

Čistý zisk největší polské rafinérské společnosti PKN Orlen v prvním čtvrtletí vzrostl na 1,92 miliardy zlotých (12,2 miliardy Kč) z 337 milionů zlotých před rokem. To je nárůst o 470 procent.

Ilustrační foto

United Airlines připravila lákavé odškodnění pro pasažéry, kteří se vzdají letu

Americká letecká společnost United Airlines nabídne až 10.000 dolarů (přes 246.000 Kč) těm pasažérům, kteří se v případě přeplněného letu dobrovolně vzdají svých sedadel. Na některé lety bude také prodávat méně letenek.

Deutsche Bank zveřejnila výsledky za 1Q

Deutsche Bank AG vykázala za 1Q čistý zisk ve výši 575 mil. eur oproti 236 mil. eur za stejné období loňského roku.

Ilustrační foto

ECB dnes ponechá nastavení měnové politiky nezměněné

ECB dnes zdůrazní rizika vyššího růstu pro H1 17. Udrží si ale holubičí tón a nastavení měnové politiky ponechá nezměněné.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.