Proč je kurz dolaru tak nízko? Zapomeňte na úrokové sazby, pravda může být někde úplně jinde!

19.08.2016 13:27 | Ne Ro | Diskuze

Ekonomové i tržní analytici připisují aktuální oslabení amerického dolaru klesajícím nadějím na zvýšení úrokové sazby Federální rezervní bankou USA ještě před uplynutím letošního roku. Nicméně někteří nabízejí jiné přesvědčivé vysvětlení aktuálního stavu.

Foto: Barta IV

 

Marc Chandler, vedoucí měnový stratég společnosti Brown Brothers Harriman v úterý uvedl, že velké množství nyní splatných amerických státních dluhopisů bude mít za následek stav, v němž se zahraniční investoři s miliardovými hotovostmi v ruce budou poohlížet po tom, kam peníze opět investovat. A s rostoucími náklady zajištěných dolarových investic je pravděpodobné, že investoři budou méně ochotní reinvestovat své peníze v USA.

Chandler uvádí, že v srpnu jsou splatné státní dluhopisy USA v hodnotě 54,56 miliard USD a kupóny za 37,45 miliard USD. Celkem tedy kapitál v hodnotě téměř 92 miliard USD. Vystavení nových v objemu 62 miliard USD sice velký díl z toho ukrojí, nicméně i tak bude stále zbývat 30 miliard USD pro investování. Chandler se domnívá, že část těchto prostředků se vrátí zpět do vlasti anebo bude investována na více ziskových trzích s dluhopisy. Japonští investoři představují druhou největší (po Číně) skupinu držitelů amerických státních dluhopisů a budou pravděpodobně klíčovými hráči v tomto ohledu.

Z čistě technického hlediska vzato totiž dolar vypadá zranitelně. Hodnota 100 JPY totiž může představovat "čáru krku" v rámci obrazce "Hlava a Ramena" a pokles pod tuto hodnotu, což se stalo tento týden, může být signálem ještě většího oslabování v budoucnu.

Domněnka založená na tom, že slabý dolar souvisí s očekáváním, že Fed ponechá sníženou úrokovou sazbu po delší dobu, totiž podle Chandlera vykazuje dvě podstatné chyby. Zaprvé, fondy na futures Fedu, populární měřítko pocitu investorů ohledně načasování, kdy Fed sazbu zvýší, nemají od počátku měsíce již své opodstatnění. V tuto chvíli stanice Bloomberg zveřejnila 18% šanci na zvýšení sazby v září, což představuje malou změnu oproti pravděpodobnosti očekávané počátkem srpna.

Ziskovost dvouletých amerických státních dluhopisů, která je silně ovlivněna očekáváním zvýšení úrokové sazby, od počátku měsíce klesla. To naznačuje, že trh předpokládá větší pravděpodobnost zvýšení sazby. V úterý se v podobném duchu jako výše citovaný Chandler nechal slyšet i vedoucí tržní ekonom společnosti Capital Economic, John Higgins. Poukázal na to, že zvýšené náklady na zajištění těchto dolarových závazků téměř vynulovaly zisk z japonského vládního dluhu.

 

Zdroje: Bloomberg, Capital Econimics

Tento problém se nevztahuje však pouze na Japonsko. Podobnou situaci máme v případě evropských investorů poohlížejících se po investicích do amerických státních dluhopisů. Zajištěný zisk také jim během stejného období spadl z více jak 2,5 % téměř na nulu. A současný zisk z desetiletých německých dluhopisů TMBMKDE-10Y je -13.43%.

Klesající zahraniční poptávka pro státních dluhopisech USA by se také mohla promítnout na dolaru, protože pokud se evropští a japonští investoři rozhodnou nakoupit méně dluhopisů, budou tím pádem nakupovat i méně dolarů potřebných pro to, aby za tyto dluhopisy zaplatili. Klesající zahraniční poptávka ovšem nepředstavuje nový trend. V pondělní data zveřejněná v Treasury International Capital ukazují čisté prodeje amerických státních dluhopisů uskutečněné zahraničními investory již třetí měsíc za sebou, červnem konče. Od začátku letošního roku dosud zahraniční investoři prodali americké závazky v hodnotě 143 miliard USD, to je nejvíce za období šesti měsíců, uvádí analýza provedená společností Lindsey Group. A tak, namísto aby peníze tekly do amerických státních dluhopisů, to momentálně vypadá spíše na opak, soudí vedoucí tržní analytik společnosti Lyndsey Group, Peter Boockvar. Mimoto, uváděná data Treasury International Capital nepokrývají období po Brexitu (23. června) a tudíž nevysvětlují současné pohyby dolaru.

Někteří analytikové tvrdí, že současný slabý dolar je z větší části dán posilujícím japonským jen. Japonská centrální banka však má momentálně jen malý prostor na to, aby z toho vytěžila a podnítila investory v pokračujících nákupech tvrdé měny. Tržní stratég společnosti Prudential Financial, Quincy Krosby, dodává, že japonská vláda zatím nestihla implementovat slibovaný balíček finančního stimulu ve výši 28 biliónů JPY (tj. 274 miliard USD). Bez něho bude japonský jen pravděpodobně pokračovat v hledání podpory. Americký dolar zaznamenal během posledních dvou týdnů vůči jenu téměř 2% pokles. V tuto chvíli se měnový pár USD/JPY aktuálně nachází na hodnotě 100,1930.

 

Zdroj:MW, Redakce

Podobná témata
dluhopisy, usd/jpy, japonsko, státní dluh, státní dluhopisy, usd - americký dolar

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

Kurz dolaru pod drobnohledem. Dojdou světu dolary?

Zatímco většina investorů a analytiků se zaměřuje na to, jaký vliv bude mít zvolení Donalda Trumpa na ekonomiku USA a americké akcie, zbytek světa se připravuje na možný nedostatek dolarové likvidity.



Čti více

Výhled na příští týden v kostce: V pondělí začne vyhodnocování víkendového referenda v Itálii

Příští týden začne ihned v pondělí vyhodnocováním víkendového referenda v Itálii. Jen připomínáme, že Italové budou v referendu schvalovat současnou vládní politiku.

Ilustrační foto

Ozvěny trhu: Akciovým trhům svítí zelená

Pohled analytiků Komerční banky na vývoj akciových trhů v příštím roce.

USA zablokovaly prodej americké filiálky německé technologické firmy Aixtron Číňanům

Spojené státy zablokovaly prodej americké filiálky německé technologické firmy Aixtron čínskému fondu Fujian Grand Chip Investment Fund.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.