Proč je kurz dolaru tak nízko? Zapomeňte na úrokové sazby, pravda může být někde úplně jinde!

19.08.2016 13:27 | Ne Ro | Diskuze

Ekonomové i tržní analytici připisují aktuální oslabení amerického dolaru klesajícím nadějím na zvýšení úrokové sazby Federální rezervní bankou USA ještě před uplynutím letošního roku. Nicméně někteří nabízejí jiné přesvědčivé vysvětlení aktuálního stavu.

Foto: Barta IV

 

Marc Chandler, vedoucí měnový stratég společnosti Brown Brothers Harriman v úterý uvedl, že velké množství nyní splatných amerických státních dluhopisů bude mít za následek stav, v němž se zahraniční investoři s miliardovými hotovostmi v ruce budou poohlížet po tom, kam peníze opět investovat. A s rostoucími náklady zajištěných dolarových investic je pravděpodobné, že investoři budou méně ochotní reinvestovat své peníze v USA.

Chandler uvádí, že v srpnu jsou splatné státní dluhopisy USA v hodnotě 54,56 miliard USD a kupóny za 37,45 miliard USD. Celkem tedy kapitál v hodnotě téměř 92 miliard USD. Vystavení nových v objemu 62 miliard USD sice velký díl z toho ukrojí, nicméně i tak bude stále zbývat 30 miliard USD pro investování. Chandler se domnívá, že část těchto prostředků se vrátí zpět do vlasti anebo bude investována na více ziskových trzích s dluhopisy. Japonští investoři představují druhou největší (po Číně) skupinu držitelů amerických státních dluhopisů a budou pravděpodobně klíčovými hráči v tomto ohledu.

Z čistě technického hlediska vzato totiž dolar vypadá zranitelně. Hodnota 100 JPY totiž může představovat "čáru krku" v rámci obrazce "Hlava a Ramena" a pokles pod tuto hodnotu, což se stalo tento týden, může být signálem ještě většího oslabování v budoucnu.

Domněnka založená na tom, že slabý dolar souvisí s očekáváním, že Fed ponechá sníženou úrokovou sazbu po delší dobu, totiž podle Chandlera vykazuje dvě podstatné chyby. Zaprvé, fondy na futures Fedu, populární měřítko pocitu investorů ohledně načasování, kdy Fed sazbu zvýší, nemají od počátku měsíce již své opodstatnění. V tuto chvíli stanice Bloomberg zveřejnila 18% šanci na zvýšení sazby v září, což představuje malou změnu oproti pravděpodobnosti očekávané počátkem srpna.

Ziskovost dvouletých amerických státních dluhopisů, která je silně ovlivněna očekáváním zvýšení úrokové sazby, od počátku měsíce klesla. To naznačuje, že trh předpokládá větší pravděpodobnost zvýšení sazby. V úterý se v podobném duchu jako výše citovaný Chandler nechal slyšet i vedoucí tržní ekonom společnosti Capital Economic, John Higgins. Poukázal na to, že zvýšené náklady na zajištění těchto dolarových závazků téměř vynulovaly zisk z japonského vládního dluhu.

 

Zdroje: Bloomberg, Capital Econimics

Tento problém se nevztahuje však pouze na Japonsko. Podobnou situaci máme v případě evropských investorů poohlížejících se po investicích do amerických státních dluhopisů. Zajištěný zisk také jim během stejného období spadl z více jak 2,5 % téměř na nulu. A současný zisk z desetiletých německých dluhopisů TMBMKDE-10Y je -13.43%.

Klesající zahraniční poptávka pro státních dluhopisech USA by se také mohla promítnout na dolaru, protože pokud se evropští a japonští investoři rozhodnou nakoupit méně dluhopisů, budou tím pádem nakupovat i méně dolarů potřebných pro to, aby za tyto dluhopisy zaplatili. Klesající zahraniční poptávka ovšem nepředstavuje nový trend. V pondělní data zveřejněná v Treasury International Capital ukazují čisté prodeje amerických státních dluhopisů uskutečněné zahraničními investory již třetí měsíc za sebou, červnem konče. Od začátku letošního roku dosud zahraniční investoři prodali americké závazky v hodnotě 143 miliard USD, to je nejvíce za období šesti měsíců, uvádí analýza provedená společností Lindsey Group. A tak, namísto aby peníze tekly do amerických státních dluhopisů, to momentálně vypadá spíše na opak, soudí vedoucí tržní analytik společnosti Lyndsey Group, Peter Boockvar. Mimoto, uváděná data Treasury International Capital nepokrývají období po Brexitu (23. června) a tudíž nevysvětlují současné pohyby dolaru.

Někteří analytikové tvrdí, že současný slabý dolar je z větší části dán posilujícím japonským jen. Japonská centrální banka však má momentálně jen malý prostor na to, aby z toho vytěžila a podnítila investory v pokračujících nákupech tvrdé měny. Tržní stratég společnosti Prudential Financial, Quincy Krosby, dodává, že japonská vláda zatím nestihla implementovat slibovaný balíček finančního stimulu ve výši 28 biliónů JPY (tj. 274 miliard USD). Bez něho bude japonský jen pravděpodobně pokračovat v hledání podpory. Americký dolar zaznamenal během posledních dvou týdnů vůči jenu téměř 2% pokles. V tuto chvíli se měnový pár USD/JPY aktuálně nachází na hodnotě 100,1930.

 

Zdroj:MW, Redakce

Podobná témata
dluhopisy, usd/jpy, japonsko, státní dluh, státní dluhopisy, usd - americký dolar

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články

Agentura Standard & Poor's dnes potvrdila stabilní výhled ratingu České republiky

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's dnes po půl roce znovu potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České republiky.

Uzavření amerických trhů: Index Dow -0,37 % na 19732,40 bodech

Index S&P -0,36 % na 2263,69 bodech. Index Nasdaq -0,28 % na 5540,08 bodech.

Uzavření amerických trhů Index Dow -0,11 % na 19804,72 bodech

Index S&P +0,18 % na 2271,89 bodech. Index Nasdaq +0,31 % na 5555,65 bodech.

Objem dluhopisů nakupovaných ECB v minulém týdnu vzrostl na nový rekord

Evropská centrální banka (ECB) zvýšila minulý týden své nákupy dluhopisů, jimiž podporuje ekonomiku eurozóny, na dosavadní maximum 24,7 miliardy eur (667 miliard Kč). Vyplývá to z dnešních údajů ECB. Instituce tím využila zvýšené nabídky nových bankovních obligací.

DBRS snížila rating Itálie

Akcie italských bank klesají poté, co ratingová agentura DBRS snížila rating Itálie z A na úroveň BBB kvůli obavám z toho že, italský bankovní sektor zůstává slabý a funguje uprostřed křehké ekonomiky.

Uzavření amerických trhů: Index Dow -0,03 % na 19885,73 bodech

Index S&P +0,18 % na 2274,64 bodech. Index Nasdaq +0,48 % na 5574,12 bodech.



Čti více

Americké akcie v den nástupu nového prezidenta USA mírně posílily

Americké akciové trhy v den inaugurace nového prezidenta Donalda Trumpa mírně zpevňovaly a během dne ztratily jen malou část počátečních zisků.

Gazprom zprovozní další dva ropné vrty za polárním kruhem

Zatímco západní energetické společnosti si stále nejsou jisté, zda se těžba ropy ve ztížených arktických podmínkách vyplatí, ruská společnost Gazprom zde navyšuje počty svých ropných plošin.

Počet aktivních ropných vrtů v USA v tomto týdnu vzrostl o 29

Poslední údaje společnosti Baker Hughes o těžbě ropy v USA vypovídají o skokovém navýšení počtu aktivních ropných vrtů.

Nejasná zpráva o dalším vývoji amerického dolaru podle forex analytiků BofA Merrill Lynch

Na jedné straně slova prezidenta Donalda Trumpa, na straně druhé výroky předsedkyně FEDu, Janet Yellenové. Forex obchodníci se tento týden museli smířit s rozporuplnými signály ohledně dalšího vývoje amerického dolaru, tvrdí analytici BofA Merrill Lynch.

Čínské společnosti zvyšují své investice do hollywoodské filmové produkce

Hollywoodské filmové studio Paramount Pictures z mediální skupiny Viacom přijme od dvou čínských filmových společnosti Shanghai Film Group (SFG) a Huahua Media miliardu dolarů (zhruba 25 miliard Kč).

Týdenní výhled pro měnový pár USD/JPY podle analytiků Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ

Forex analytici Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ předpokládají, že měnový pár USD/JPY zůstane i v příštím týdnu vysoce volatilní.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.