Proč se zahraniční investice nehrnou na íránskou burzu?

09.06.2016 16:23 | Miloš Kotek | Diskuze

Írán má potíže nalákat zahraniční investice. Uvádí to zpráva Světové investice z konference OSN Obchod a rozvoj z roku 2015. Podle údajů uvedených ve zprávě se v roce 2014 Írán potýkal s odlivem přímých investic ve výši 600 miliónů dolarů a příliv přímých investic byl pouze třikrát větší ve výši 2,1 miliardy USD. Investice do kapitálového trhu byly také zklamáním.

Foto: David Stanley

 

Překážky v cestě většímu přílivu zahraničních peněz do íránských kapitálových trhů lze rozdělit do dvou odlišných kategorií: vnitřní a zahraniční. Vnitřní vlivy mají daleko větší význam, než zahraniční.

Někteří odborníci na kapitálového trhu tvrdí, že klíčovou otázkou je nedostatek jasné vize, jak se bude rozšiřovat dluhový trh v šestém pětiletém rozvojovém plánu (2016-2021) islámské republiky, vypracovaném Ústavem pro řízení a plánování. Emise islámských dluhopisů sukuk a dluhopisy v rámci předešlé i současné vlády byly hlavně míněny na podporu vládou podporovaných organizací, které trpěly finančními problémy. Prodeje dluhopisů nebyly nikdy zaměřeny na přesun financování od bank směrem ke kapitálovým trhům.

Graf: Čtvrtletní zahraniční investice na Íránské burze

 

Zdroj: Íránské parlamentní výzkumné centrum

Důležitost velikých a různorodých dluhových trhů by neměla být podceňována. Může to silně urychlit příliv zahraničního kapitálu a ve svém důsledku mít vliv také na akciový trh. Kromě toho může dluhový trh poskytnout vyrovnávací polštář proti systémovým rizikům, převládajícím v době hospodářské krize. Tvorba dluhového trhu je však i nadále politickou reprezentací opomíjena.

Přílivu zahraničního kapitálu do Íránu brání také nejasnosti. Centrální depozitář íránských akcií (CSDI) vykonává funkci místního depozitáře. Zaručuje zúčtování a vypořádání obchodů s cennými papíry pro členy burzy co se týká prodejů i nákupů akcií. Nicméně velké zahraniční instituce na CSDI nespoléhají a nezávisí, protože obvykle obchodují prostřednictvím velkých a mezinárodně uznávaných depozitních bank. Zahraniční investoři tedy nepřekvapivě neradi vstupují do kapitálového trhu plného nejasností.

Další hlavní překážkou pro zahraniční investice je nemožnost provádění politiky „poznej svého zákazníka“. Velcí institucionální investoři čelí obrovským potížím při získávání licence od Íránské  komise pro cenné papíry (Securities and Exchange Organization), která působí jako jediný regulátor íránského kapitálového trhu. Licenční proces musí být v souladu s íránským zákonem proti praní špinavých peněz z roku 2008. Licenční proces je velmi zdlouhavý a náročný. Možná kvůli komplikacím vyplývajícím z neznalosti dokumentů předkládaných zahraničními zájemci. Pomalé povinné ověřování spolehlivosti žadatelů licenci můžeme přidat k existujícím problémům.

Netransparentnost a nekonzistence publikovaných dat u zalistovaných akcií je další achilovou patou Íránu. Během období sankcí mnoho íránských firem upustilo od mezinárodních standardů pro výkaz účetnictví. To značně komplikuje potřebnou hloubkovou kontrolu jménem zahraničních investorů a celkově prodlužuje vstup kapitálu.

Kromě toho je regulace Teheránské akciové burzy (TSE) je také problematická. Například vlastnit víc jak 10 % podíl v listovaných společnostech jej zakázáno. Dále trpí TSE nízkým průměrným množstvím akcií v oběhu a existují limity pro velikost obchodního objemu. Metrika použitá pro stanovení závěrečné ceny závisí na počtu denních obchodních prodejů a na tržní kapitalizaci listovaných firem. Volatilita ceny je omezena tím, že pohyb ceny akcie nesmí v jednom dni přesáhnout pohyb o velikosti 5 procent. Mezi další nevýhody patří, že obchodní on-line platformy nejsou v anglickém jazyce, existence silných fluktuací, a provázanost velkých akciových společností se silnými politickými subjekty.

Mohlo by se zdát, že klasifikace sektorů není problém. Nasdaq listuje více jak 1800 společností, které jsou rozděleny do 10 sektorů. TSE rozděluje akcie do více jak 30 sektorů. To mnoho zahraničních investorů mate, zvláště když tržní kapitalizace íránské burzy dosahuje 1 % tržní kapitalizace Nasdaq.

Graf: Tržní kapitalizace Íránské burzy podle sektorů

 

Zdroj: Donya-e-Eqtesad

Kromě domácích překážek pro zahraniční investice zde také působí zahraniční překážky. Základní hospodářské sankce USA zůstávají stále v platnosti. To zahrnuje komunikaci íránských bank s hlavními mezinárodními protějšky. Dále zde existují restrikce na dolarové transakce uložené Americkým úřadem pro kontrolu zahraničních aktiv. Když k tomu připočteme činnost lobystických uskupení, jako je například Společnost proti nukleárnímu Íránu, není divu, že zahraniční investoři ztrácejí zájem navzdory skutečnosti, že Írán je nejrozvinutější zemí na Středním východě.

Výzkumy provedené Výzkumným centrem Íránského parlamentu uvádějí, že Írán trpí nedostatkem zahraničních investic. Příliv zahraničních investic do Íránu je menší než do zemí na Středním východe, nebo do zemí Severní Afriky. Do Íránu plyne méně, než 0,1 % světových zahraničních investic a země se nachází a 118 místě světového žebříčku v jednoduchosti přístupu kapitálu místní trh. Pokud chce být země úspěšná v přitahování zahraničního kapitálu, měla by povýšit řešení překážek na vyšší úroveň. Toto úsilí by mělo odstranit nadměrné, nekompletní a nekodifikované předpisy ve prospěch větší transparentnosti, unifikace a stanovení závazných právních předpisů. Do té doby, než se tak stane, si může Írán o přílivu zahraničních investic jen nechat zdát.

 

Zdroj:al-monitor, redakce
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Írán je stále při chuti, dohodl se na koupi dvaceti letounů od ATR

Íránský vlajkový letecký přepravce IranAir podepsal smlouvu o nákupu 20 letadel francouzsko-italského výrobce turbovrtulových letounů ATR.

Turecká Halkbank má problémy se sankcemi

Akcie největší turecké veřejně obchodované státní banky Halkbank přes noc ztratily 19 % poté, co byl její zástupce ředitele zatčen v USA a obviněn ze zneužití své pozice k obcházení amerických sankcí vůči Íránu.

Podle íránského ministra bude omezení globální těžby ropy pravděpodobně prodlouženo

Íránský ministr pro ropu Bijan Zanganeh dnes pro novináře v Moskvě uvedl, že dohoda o snížení produkce ropy bude pravděpodobně prodloužena, ovšem že celá záležitost musí být nejprve důkladně projednána jednotlivými stranami.

Ilustrační foto

Írán se mstí americkým společnostem za podporu Izraele, uvalil sankce a zabavil majetek

Írán zavedl sankce proti 15 americkým společnostem za jejich údajnou podporu Izraele a "teroristických akcí tohoto režimu". S odvoláním na prohlášení íránského ministerstva zahraničí o tom dnes informovala státní agentura Irna.

Írán obviňuje Irák z písečných bouří

Írán dnes obvinil sousední Irák, že může za písečné bouře, které sužují oblasti jihozápadně od Teheránu.

Americký dolar dnes proti koši měn mírně posiluje, výrazně však ztrácí na páru s japonským jenem

Euro dnes na devizových trzích mírně oslabuje, důvodem je lednový vývoj inflace v Německu. Výrazně ale klesá dolar k japonskému jenu. Vliv na něj má nařízení k omezení migrace, které vydal nový americký prezident Donald Trump.



Čti více

Co nyní očekávají forex analytici BofAML od centrálních bankéřů ECB, FED a BoJ? Dopady na kurz eura, dolaru a japonského jenu

Forex analytici Bank of America Merrill Lynch upozorňují, že pozornost investorů na deivzových trzích se po druhém kole prezidentských voleb ve Francii přesune zpět k politice centrálních bank.

Analytici varují před špatnými časy pro akcie Under Armour

Analytické týmy Stifel Nicolaus, Susquehann, FBR Capital a další se dnes blíže zaměžily na akcie Under Armour.

Foxconn plánuje investice ve Spojených státech ve výši více jak 7 miliard USD

Společnost Foxconn dodávající polovodičové součástky například pro Apple plánuje v USA stavbu továrny na výrobu displejů.

Počet aktivních ropných vrtů v USA roste již 15 týdnů v řadě

Počet aktivních ropných vrtů v USA vzrostl v tomto týdnu o 13 na 870, vyplývá z údajů společnosti Baker Hughes.

Analytici Goldman Sachs jsou přesvědčeni, že pravděpodobnost červnového zvýšení úrokových sazeb FEDu roste

Analytik Goldman Sachs, Jan Hatzius tvrdí, že zrychlující se tempo ekonomického růstu mezd v USA přinutí FED k brzkému zvýšení svých úrokových sazeb.

Trump podepsal exekutivní příkaz, kterým umožní těžbu ropy v dosud chráněných pobřežních oblastech

Americký prezident Donald Trump dnes vydal nařízení otevřít těžbě ropy a zemního plynu rozsáhlé oblasti v amerických vodách, včetně těch, jejichž rozvoj jeho předchůdce Barack Obama krátce před svým odchodem z funkce zakázal.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.