Skončí poslední vývoj na německém trhu s byty cenovou bublinou?

09.08.2016 06:39 | fa ra | Diskuze

Nejnovější boom na dříve usedlém německém realitním trhu by se mohl proměnit v cenovou bublinu. A není čemu se divit.

Foto: Cristian Bortes

Podle ekonomů Commerzbank Ralpha Solveena a Marco Wagnera se ceny nemovitostí v Německu pomalu, ale jistě vzdalují od fundamentálních faktorů, zejména v důsledku expanzivní politiky Evropské centrální banky. Ta však nehodlá, alespoň v dohledné budoucnosti, svou politiku měnit. Uvádí to server MarketWatch.

Ceny domů a bytů v Německu se za poslední období téměř nezměnily. Němci si totiž na rozdíl od Američanů či Britů bydlení raději pronajímají, než kupují. Některé německé rodiny zůstávají ve stejném pronájmu i několik desítek let.

Podle Eurostatu mělo vlastní bydlení v roce 2014 pouhých 52,5 % Němců oproti např. 64,8 % ve Velké Británii nebo 70,1 % průměru evropské osmadvacítky.

K nedávnému obratu ve vývoji na německém trhu s nemovitostmi však přispěla řada faktorů – mj. i mimořádně nízké úrokové sazby. Analytici rovněž zmiňují obnovený zájem kupovat ze zahraničí nebo investiční nákupy nemovitostí za účelem zhodnocení investic.

Během prvního pololetí 2016 vzrostly ceny nemovitostí meziročně o 5 % - tedy podobně, jako tomu bylo v období rozmachu koncem 80. a počátkem 90. let minulého století po pádu Berlínské zdi a sjednocení Německa.

Růst cen však sám o sobě žádnou cenovou bublinu znamenat nemusí. Cenová bublina vzniká, pokud rostoucí ceny překonají základní fundamenty, a situace se promění ve spekulativní horečku. Skutečnou bublinu je ovšem obtížné rozpoznat, a podle některých ekonomů se s tímto termínem v poslední době zacházelo až příliš volně.

Analytici Commerzbank nicméně tvrdí, že o odklonu cen od fundamentálních faktorů svědčí celá řada důkazů.

Jedním z nich je například skutečnost, že přes rostoucí ceny nemovitostí zůstávají výše nájmů od roku 2000 téměř beze změny. Nijak zvlášť se nepohnuly ani příjmy domácností či spotřebitelské ceny.

Solveen i Wagner potvrzují, že jeden z příznaků cenové bubliny – rostoucí zadluženost – se zatím ještě neobjevil. Na rozdíl od USA nebo Španělska, kde zadluženost domácností měřená poměrem k DPH ve skutečnosti od roku 2015 klesla. To znamená, že německý trh s nemovitostmi je méně citlivý na růst úrokových sazeb.

Jak dlouho to může tedy pokračovat? Ekonomové zmiňují problémy na americkém trhu, kde ceny nemovitostí nadále rostly i přes pokles úrokových sazeb. Jelikož zvyšující se ceny nebyly vyvažovány nízkými sazbami, nebylo vlastní bydlení již tolik cenově dostupné, a tento proces se ještě zrychlil po růstu cen v roce 2005 a dalším snížení finanční dosažitelnosti vlastního bydlení.

Ceny nemovitostí se v Německu začaly zvyšovat počátkem roku 2015, přestože náklady na financování průměrné domácnosti jsou ve srovnání s průměrným příjmem domácností stále mnohem nižší než v roce 2009, kdy ceny začaly stoupat.

Problémem podle ekonomů je, že kvůli nepříliš pravděpodobnému dalšímu poklesu úrokových sazeb potlačí rostoucí ceny zřejmě cenovou dostupnost bydlení směrem dolů.

Napětí na trhu s nemovitostmi tedy všeobecně roste. Pokud dojde k postupnému zvýšení výnosů z desetiletých dluhopisů, což ekonomové očekávají, a tudíž i hypotéčních sazeb, bude tento trend ještě posílen.

Desetileté německé dluhopisy vykázaly v pátek negativní výnos 0,07 %.

Podle analytiků je tedy nezbytné mít se alespoň ve střednědobém horizontu na pozoru, přestože je obtížné odhadnout, kdy cenová bublina může prasknout.

Zdroj:MW, Redakce
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Angela Merkelová: Budeme pozorně sledovat vývoj v Turecku

Německo bude podle kancléřky Angely Merkelové velmi pozorně sledovat, jak Turecko provádí změny ústavy, o nichž nedávno rozhodli občané v referendu.

Ilustrační foto

Reuters: Německá vláda zvýšila výhled ekonomického růstu země

Německá vláda zvýšila odhad letošního růstu domácí ekonomiky na 1,5 procenta z dříve předpokládaných 1,4 procenta. Agentuře Reuters to dnes řekly dva vládní zdroje.

Ilustrační foto

Summit o Hedvábné stezce se bude muset obejít bez lídrů západních mocností, prezident Zeman chybět nebude

Summitu, který se bude v květnu zabývat budováním novodobé Hedvábné stezky, se v čínské metropoli Pekingu zúčastní vůdci 28 zemí včetně prezidenta České republiky Miloše Zemana, většina představitelů západních států bude ale chybět.

Ilustrační foto

Investice do trhu s komerčními nemovitostmi se ztrojnásobily

Objem investic do komerčních nemovitostí v Česku do konce března stoupl na zhruba 34 miliard korun, což je meziročně třikrát více.

Ilustrační foto

Hotel Four Seasons v Hamburku odmítl ubytovat Donalda Trumpa během summitu G20

Hotel Four Seasons v Hamburku odmítl ubytovat amerického prezidenta Donalda Trumpa, který se v červenci ve městě zúčastní summitu G20. Informoval o tom v týdnu server Spiegel Online.

Ilustrační foto

Německé domácnosti navýšily hodnotu finančního majetku na nový rekord

Celková hodnota finančního majetku německých domácností se ve čtvrtém čtvrtletí zvýšila o 98 miliard eur, tedy o 1,8 procenta, na nové rekordní maximum 5,586 bilionu eur (zhruba 149 bilionů Kč). Vyplývá to z dnešních údajů německé centrální banky Deutsche Bundesbank.



Čti více
Ilustrační foto

Konkurent Uberu, čínský Didi, je miláčkem investorů

Čínský provozovatel alternativní taxislužby Didi Chuxing Technology získal od investorů 5,5 miliardy USD (135,4 miliardy Kč). Peníze chce použít na globální expanzi a rozvoj technologie umělé inteligence.

Ilustrační foto

Největší bankovní bankrot od finanční krize: First NBC Bank šla ke dnu

Americké úřady v pátek rozhodly o uzavření finančního ústavu First NBC Bank, náklady na její očištění se odhadují na jednu miliardu USD (24,6 miliardy Kč).

Ilustrační foto

Akcie ve Spojených státech na závěr týdne oslabily

K poklesu přispěla slabá zpráva o růstu americké ekonomiky. Za celý měsíc však všechny tři indexy díky příznivým hospodářským výsledkům vzrostly.

Ilustrační foto

Uplynulý týden byl ovlivněn prezidentskými volbami ve Francii, zasedáním ECB a výsledkovou sezónou

První kolo prezidentských voleb ve Francii, kde do druhého kola (7.5.) postoupili Macron a Le Penová,  přijaly trhy pozitivně. Trh již zaceňuje finální výhru umírněného Macrona a bylo to znát především na evropských bankovních titulech.

Co nyní očekávají forex analytici BofAML od centrálních bankéřů ECB, FED a BoJ? Dopady na kurz eura, dolaru a japonského jenu

Forex analytici Bank of America Merrill Lynch upozorňují, že pozornost investorů na deivzových trzích se po druhém kole prezidentských voleb ve Francii přesune zpět k politice centrálních bank.

Analytici varují před špatnými časy pro akcie Under Armour

Analytické týmy Stifel Nicolaus, Susquehann, FBR Capital a další se dnes blíže zaměžily na akcie Under Armour.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.