Skončí poslední vývoj na německém trhu s byty cenovou bublinou?

09.08.2016 06:39 | fa ra | Diskuze

Nejnovější boom na dříve usedlém německém realitním trhu by se mohl proměnit v cenovou bublinu. A není čemu se divit.

Foto: Cristian Bortes

Podle ekonomů Commerzbank Ralpha Solveena a Marco Wagnera se ceny nemovitostí v Německu pomalu, ale jistě vzdalují od fundamentálních faktorů, zejména v důsledku expanzivní politiky Evropské centrální banky. Ta však nehodlá, alespoň v dohledné budoucnosti, svou politiku měnit. Uvádí to server MarketWatch.

Ceny domů a bytů v Německu se za poslední období téměř nezměnily. Němci si totiž na rozdíl od Američanů či Britů bydlení raději pronajímají, než kupují. Některé německé rodiny zůstávají ve stejném pronájmu i několik desítek let.

Podle Eurostatu mělo vlastní bydlení v roce 2014 pouhých 52,5 % Němců oproti např. 64,8 % ve Velké Británii nebo 70,1 % průměru evropské osmadvacítky.

K nedávnému obratu ve vývoji na německém trhu s nemovitostmi však přispěla řada faktorů – mj. i mimořádně nízké úrokové sazby. Analytici rovněž zmiňují obnovený zájem kupovat ze zahraničí nebo investiční nákupy nemovitostí za účelem zhodnocení investic.

Během prvního pololetí 2016 vzrostly ceny nemovitostí meziročně o 5 % - tedy podobně, jako tomu bylo v období rozmachu koncem 80. a počátkem 90. let minulého století po pádu Berlínské zdi a sjednocení Německa.

Růst cen však sám o sobě žádnou cenovou bublinu znamenat nemusí. Cenová bublina vzniká, pokud rostoucí ceny překonají základní fundamenty, a situace se promění ve spekulativní horečku. Skutečnou bublinu je ovšem obtížné rozpoznat, a podle některých ekonomů se s tímto termínem v poslední době zacházelo až příliš volně.

Analytici Commerzbank nicméně tvrdí, že o odklonu cen od fundamentálních faktorů svědčí celá řada důkazů.

Jedním z nich je například skutečnost, že přes rostoucí ceny nemovitostí zůstávají výše nájmů od roku 2000 téměř beze změny. Nijak zvlášť se nepohnuly ani příjmy domácností či spotřebitelské ceny.

Solveen i Wagner potvrzují, že jeden z příznaků cenové bubliny – rostoucí zadluženost – se zatím ještě neobjevil. Na rozdíl od USA nebo Španělska, kde zadluženost domácností měřená poměrem k DPH ve skutečnosti od roku 2015 klesla. To znamená, že německý trh s nemovitostmi je méně citlivý na růst úrokových sazeb.

Jak dlouho to může tedy pokračovat? Ekonomové zmiňují problémy na americkém trhu, kde ceny nemovitostí nadále rostly i přes pokles úrokových sazeb. Jelikož zvyšující se ceny nebyly vyvažovány nízkými sazbami, nebylo vlastní bydlení již tolik cenově dostupné, a tento proces se ještě zrychlil po růstu cen v roce 2005 a dalším snížení finanční dosažitelnosti vlastního bydlení.

Ceny nemovitostí se v Německu začaly zvyšovat počátkem roku 2015, přestože náklady na financování průměrné domácnosti jsou ve srovnání s průměrným příjmem domácností stále mnohem nižší než v roce 2009, kdy ceny začaly stoupat.

Problémem podle ekonomů je, že kvůli nepříliš pravděpodobnému dalšímu poklesu úrokových sazeb potlačí rostoucí ceny zřejmě cenovou dostupnost bydlení směrem dolů.

Napětí na trhu s nemovitostmi tedy všeobecně roste. Pokud dojde k postupnému zvýšení výnosů z desetiletých dluhopisů, což ekonomové očekávají, a tudíž i hypotéčních sazeb, bude tento trend ještě posílen.

Desetileté německé dluhopisy vykázaly v pátek negativní výnos 0,07 %.

Podle analytiků je tedy nezbytné mít se alespoň ve střednědobém horizontu na pozoru, přestože je obtížné odhadnout, kdy cenová bublina může prasknout.

Zdroj:MW, Redakce

Podobná témata
německo, nemovitosti, investiční bublina

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články
Ilustrační foto

Německo investuje do roku 2030 do dopravní infrastruktury na 270 miliard eur

Počítá s tím plán výstavby silniční, železniční a vodní sítě, který dnes schválil Spolkový sněm. Zlepšit by se díky němu mělo i dopravní spojení s Českou republikou. Mezi prioritní projekty patří železnice z Norimberku k českým hranicím a počítá se i s lepším spojením ve směru na Berlín.

Ilustrační foto

Předstihové indikátory ukazují na dobrou kondici

Po včerejších údajích o cenách se dnes na obou březích Atlantiku dočkáme předstihových indikátorů. Americký ISM by si měl mírně pohoršit, zatímco PMI z eurozóny by měl potvrdit velmi dobrý výsledek, který již představily předběžné odhady. Na devizové trhy by to tak mělo přinést klid před zítřejším zveřejněním údajů z trhu práce.

Ilustrační foto

Postoj Angely Merkelové k Turecku nemusí být tak jednoznačný, jak píší média

Německá kancléřka Angela Merkelová řekla v úterý poslancům své Křesťanskodemokratické unie (CDU), že je proti dalším rozhovorům s Tureckem o jeho členství v Evropské unii. Napsal to dnes deník Bild, který se odvolává na zdroje, jež se schůzky zúčastnily. Nemusí to být ale tak jednoznačné.



Čti více
Ilustrační foto

Ozvěny trhu: Akciovým trhům svítí zelená

Pohled analytiků Komerční banky na vývoj akciových trhů v příštím roce.

USA zablokovaly prodej americké filiálky německé technologické firmy Aixtron Číňanům

Spojené státy zablokovaly prodej americké filiálky německé technologické firmy Aixtron čínskému fondu Fujian Grand Chip Investment Fund.

Za celý týden si Dow Jonesův index připsal 0,1 procenta. Index S&P 500 však klesl o procento

Americké akcie včera uzavřely bez větších změn, zpráva o listopadovém vývoji na trhu práce ve Spojených státech neměla na obchodování výraznější vliv.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.