Skončí poslední vývoj na německém trhu s byty cenovou bublinou?

09.08.2016 06:39 | fa ra | Diskuze

Nejnovější boom na dříve usedlém německém realitním trhu by se mohl proměnit v cenovou bublinu. A není čemu se divit.

Foto: Cristian Bortes

Podle ekonomů Commerzbank Ralpha Solveena a Marco Wagnera se ceny nemovitostí v Německu pomalu, ale jistě vzdalují od fundamentálních faktorů, zejména v důsledku expanzivní politiky Evropské centrální banky. Ta však nehodlá, alespoň v dohledné budoucnosti, svou politiku měnit. Uvádí to server MarketWatch.

Ceny domů a bytů v Německu se za poslední období téměř nezměnily. Němci si totiž na rozdíl od Američanů či Britů bydlení raději pronajímají, než kupují. Některé německé rodiny zůstávají ve stejném pronájmu i několik desítek let.

Podle Eurostatu mělo vlastní bydlení v roce 2014 pouhých 52,5 % Němců oproti např. 64,8 % ve Velké Británii nebo 70,1 % průměru evropské osmadvacítky.

K nedávnému obratu ve vývoji na německém trhu s nemovitostmi však přispěla řada faktorů – mj. i mimořádně nízké úrokové sazby. Analytici rovněž zmiňují obnovený zájem kupovat ze zahraničí nebo investiční nákupy nemovitostí za účelem zhodnocení investic.

Během prvního pololetí 2016 vzrostly ceny nemovitostí meziročně o 5 % - tedy podobně, jako tomu bylo v období rozmachu koncem 80. a počátkem 90. let minulého století po pádu Berlínské zdi a sjednocení Německa.

Růst cen však sám o sobě žádnou cenovou bublinu znamenat nemusí. Cenová bublina vzniká, pokud rostoucí ceny překonají základní fundamenty, a situace se promění ve spekulativní horečku. Skutečnou bublinu je ovšem obtížné rozpoznat, a podle některých ekonomů se s tímto termínem v poslední době zacházelo až příliš volně.

Analytici Commerzbank nicméně tvrdí, že o odklonu cen od fundamentálních faktorů svědčí celá řada důkazů.

Jedním z nich je například skutečnost, že přes rostoucí ceny nemovitostí zůstávají výše nájmů od roku 2000 téměř beze změny. Nijak zvlášť se nepohnuly ani příjmy domácností či spotřebitelské ceny.

Solveen i Wagner potvrzují, že jeden z příznaků cenové bubliny – rostoucí zadluženost – se zatím ještě neobjevil. Na rozdíl od USA nebo Španělska, kde zadluženost domácností měřená poměrem k DPH ve skutečnosti od roku 2015 klesla. To znamená, že německý trh s nemovitostmi je méně citlivý na růst úrokových sazeb.

Jak dlouho to může tedy pokračovat? Ekonomové zmiňují problémy na americkém trhu, kde ceny nemovitostí nadále rostly i přes pokles úrokových sazeb. Jelikož zvyšující se ceny nebyly vyvažovány nízkými sazbami, nebylo vlastní bydlení již tolik cenově dostupné, a tento proces se ještě zrychlil po růstu cen v roce 2005 a dalším snížení finanční dosažitelnosti vlastního bydlení.

Ceny nemovitostí se v Německu začaly zvyšovat počátkem roku 2015, přestože náklady na financování průměrné domácnosti jsou ve srovnání s průměrným příjmem domácností stále mnohem nižší než v roce 2009, kdy ceny začaly stoupat.

Problémem podle ekonomů je, že kvůli nepříliš pravděpodobnému dalšímu poklesu úrokových sazeb potlačí rostoucí ceny zřejmě cenovou dostupnost bydlení směrem dolů.

Napětí na trhu s nemovitostmi tedy všeobecně roste. Pokud dojde k postupnému zvýšení výnosů z desetiletých dluhopisů, což ekonomové očekávají, a tudíž i hypotéčních sazeb, bude tento trend ještě posílen.

Desetileté německé dluhopisy vykázaly v pátek negativní výnos 0,07 %.

Podle analytiků je tedy nezbytné mít se alespoň ve střednědobém horizontu na pozoru, přestože je obtížné odhadnout, kdy cenová bublina může prasknout.

Zdroj:MW, Redakce
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Řada německých podniků se obává zhoršení ekonomických podmínek

V rozhovoru s německým listem Südkurier to řekl šéf mnichovského ekonomického institutu Ifo Clemens Fuest. Obavy z budoucího vývoje podle něj souvisejí například s působením Donalda Trumpa ve funkci prezidenta Spojených států nebo s plánovaným odchodem Británie z Evropské unie.

Ilustrační foto

Podnikatelská aktivita v eurozóně nadále zrychluje

Podnikatelská aktivita v zemích eurozóny se v březnu dál zrychlovala a rostla nejvyšším tempem za šest let. Šestiletého maxima dosáhla aktivita měřená souhrnným indexem nákupních manažerů i v Německu, největší evropské ekonomice. Plyne to z dnešních údajů společnosti IHS Markit.

Ilustrační foto

Spolkový sněm odhlasoval mýtné na německých dálnicích. Jaké budou ceny mýtného v SRN?

Řidiči osobních aut budou muset od roku 2019 platit za jízdu na německých dálnicích. O zavedení mýtného dnes hlasy německé vládní koalice rozhodl Spolkový sněm.

Ilustrační foto

Konec eurozóny se nekoná. Sázky na pokles eura jsou přežitkem z roku 2015

Uprchlická krize, teroristické útoky, brexit, krize v italském bankovním sektoru, vzestup populismu, navzdory všem těmto a mnoha dalším rizikům se společný evropský projekt prokázal jako překvapivě odolný, přičemž na obzoru se již rýsují pozitivní zprávy.

Ministr financí USA: Spojené státy si nepřejí obchodní válku

Washington zatím nevylučuje žádná opatření, která by mohla pomoci narovnat zápornou obchodní bilanci Spojených států s některými zeměmi, obchodní válku ale nechce.

Ilustrační foto

Kdo vydělá na brexitu? Polsko!

Zemí, kam se po odchodu Británie z Evropské unie přesune největší část pracovních míst z londýnského finančního centra, zřejmě nebude Německo ani Francie, ale Polsko.



Čti více
Ilustrační foto

Apple slaví velké vítězství, čínský trh zůstane pro jeho iPhone 6 otevřený

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a iPhone 6 Plus amerického výrobce Apple porušují patent jednoho z čínských konkurentů a nesmějí se na čínském trhu prodávat. Informovala o tom agentura Nová Čína.

Ilustrační foto

Čína obnoví dovoz masa z Brazílie

Čína se rozhodla obnovit dovoz masa z Brazílie, který Peking v pondělí pozastavil kvůli skandálu kolem uplácení inspektorů. Oznámil to dnes brazilský ministr zemědělství Blairo Maggi.

Ilustrační foto

Tesco by mohlo dostat v Británii rekordní pokutu za účetní skandál

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných podvodů (SFO) uzavřít dohodu ohledně svého účetního skandálu, v jejímž rámci by zaplatila značnou pokutu. S odvoláním na zdroje z právnických kruhů to dnes uvedla televize Sky News.

Ilustrační foto

Američtí těžaři ropy mají velké rezervy, počet nedokončených vrtů může zhatit plány OPEC

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale nechávají na největších polích nedokončen rekordní počet vrtů.

Ilustrační foto

Uplynulý týden na akciových trzích: Trump neuspěl se zrušením tzv. Obamacare, výsledky na pražské burze, terorismus

Akciové trhy prošly v polovině týdne mírnou korekcí, ač o žádný výrazný pohyb nešlo, i tak americké indexy v úterý poprvé po půlroce zaznamenaly denní poklesy přes 1 %. Za poklesem nestala žádná zpráva, větší roli sehrál technický vývoj, kdy trh dlouho neprošel žádným poklesem a chyběl podnět k dalšímu  růstu.

Ilustrační foto

Donald Trump nepochodil v Kongresu a index Dow Jones zažil nejhorší týden od jeho zvolení

Americké akcie zakončily páteční obchodování s mírnou ztrátou poté, co prošly značnými výkyvy v reakci na průběh projednávání reformy zdravotní péče v Kongresu.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.