Slabý kurz eura sužuje sousedy eurozóny. Přistoupí centrální banky ke snížení úrokových sazeb?

12.11.2015 14:48 | wa pe | Diskuze

Nemusíte platit eurem, aby byl Mario Draghi centrálním bankéřem, který určuje Vaši monetární politiku.


Měnové války

Od Stockholmu, kde Riksbank publikovala zápis z úterní strategické schůze, přes Prahu až po Kodaň a Curych, vrcholní představitelé zemí obklopujících měnovou unii očekávají v příštím měsíci rozhodnutí prezidenta Evropské centrální banky, zdali rozšíří stimulační opatření, či ne. Teprve poté bude jasné, jestli odpoví dalším nákupem aktiv, snížením úrokových měr či měnovými intervencemi ve snaze zabránit importované dezinflaci.

Draghiho zlatý déšť levných peněz drtí výnosy z eurozóny a žene investiční toky do sousedních zemí posilujíc tak národní měny, což dále podkopává jejich snahu o dosažení vlastních inflačních cílů. Uvolněná monetární politika přichází na scénu dokonce i v zemích se silným ekonomickým růstem, kde se trh s aktivy přehřívá.

„Tyto země nechtějí být na straně poražených v měnové válce, kterou jak se domnívají ECB právě vede,“ říká Marchel Alexandrovich, hlavní ekonom londýnské Jefferies International Ltd. „Je to hra s nulovým součtem. Pokud se snažíte devalvovat, začnou ostatní pociťovat, že tahají za kratší konec lana.“

Poté co Draghi oznámil program nákupu dluhopisů ve výši 1,1 bilionu euro (1,2 bilionu USD) držba majetkových a dluhových cenných papírů rezidentů eurozóny vyletěla v devíti zemích Evropské unie mimo měnový blok prudce nahoru a dosáhla nových rekordů, ukazují data ECB. Celkové investiční portfolio vzrostlo za první čtvrtletí o 9 % na 2,05 bilionu euro.

Pohyb kapitálu měl za následek, k velké nevoli ve Frankfurtu sídlící ECB, pokles hodnoty kurzu eura oproti měnám, jako je švédská koruna, polský zlotý, česká koruna nebo maďarský forint. K nejvíce dramatickému kroku se rozhodla Švýcarská národní banka, která 15. ledna předešla rozhodnutí EVB opuštěním stropu švýcarského franku vůči euru.

Zatímco vedoucí činitelé ECB opakovaně uvedli, že jejich cílem není konkrétní směnný kurz, uznávají, že slabší euro pomáhá zotavení ekonomiky a inflaci podpořením vývozu při současném zdražení importu. Jednotná měna tento rok oslabila na obchodně vážené bázi o skoro 7 % a od chvíle, kdy ECB začala zvažovat stimulační politiku spadla na nejnižší hodnoty za tři měsíce.

Stagnace cen. Druhou stranou mince je, že země, jejichž měny posilují, čelí tlaku na míru inflace již tak potlačenou padajícími cenami energií. Švédská inflace je na 0,2 %, přičemž cílovou hodnotou jsou 2 %. Dánsko a Česká republika jsou na 0,2 procentech. Spotřebitelské ceny klesají ve Švýcarsku, Polsku a Maďarsku.

„Dřívější a rychlejší posílení koruny (SEK) mimo rámec prognóz Riksbank by bylo riskantní a přispělo by k nižším inflačním tlakům“ uvádí guvernér Stefan Ingves v zápisu z jednání Švédské centrální banky. „Podobné otázky vyvstaly v několika dalších menších státech s vlastní národní měnou: v Dánsku, Švýcarsku a České republice. Pro tyto tři zmíněné země a Švédsko je to otázka snahy vyhnout se dopadům na domácí ekonomiku, kterou s sebou monetární politika ECB přináší.

Se stagnujícími cena v eurozóně a ECB zvažující další stimulační kroky, země které tento rok uvolnily svou měnovou politiku tak čelí nutnosti učinit tak znovu, i když z vnějších a nikoli domácích příčin.

Podle zjištění UBS Group AG zůstávají ceny nemovitostí ve Švýcarsku na riskantní úrovni, avšak ,jak uvedl prezident SNB Thomas Jordan, sazba z vkladů by mohla dále klesnout ze současných -0,75 %. Představitelé centrální banky se sejdou ke zhodnocení čtvrtletní strategie 10. prosince, přesně týden po další schůzi ECB.

Ceny nemovitostí ve Švédsku vzrostly od roku 2009 skoro o 50 % a hrubý domácí produkt roste dvakrát rychleji než v eurozóně, přesto je uvolnění měnové politiky jednou ze zvažovaných variant. Viceguvernér Per Jansson minulý týden uvedl, že Riksbank je čím dál tím více nakloněna možnosti intervenovat na měnovém trhu buďto omezeným snížením úrokových sazeb nebo nákupem státních dluhopisů.

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Draghi k červnovému zasedání ohledně úrokových sazeb nic předem nevyloučil

Podle Draghiho eurozóna stále ještě potřebuje pomoc ECB

J. Williams: Trojí zvýšení sazeb je stále možné

Goldman Sachs: Fed brzy zvýší sazby

Týdenní zpráva z finančního trhu: Slabší inflační data budou výzvou pro utahování americké měnové politiky

Ilustrační foto

Fed je na cestě k normálu



Čti více

Cena ropy dnes vzrostla, nicméně obavy nezmizely

Ukrajinští vyšetřovatelé zasahují v místních kancelářích Yandexu

Týdenní výhled: 29. května - 2. června; Poslední NFP před červnovým zasedáním FOMC

Jaká je aktuální situace na finančních trzích?

Analytici Deutsche Bank se zaměřili na možnou volatilitu měn G10

XAU / USD; Zlato stouplo nad 1,265 dolarů - očekává se růst

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.