SNB je připravena reagovat, ale zatím to není potřeba

22.03.2016 08:00 | fa ra | Diskuze

SNB očividně zaujala reaktivní, nikoli proaktivní postoj. Bez tlaku se bude SNB držet zpátky a sledovat, jak se situace vyvíjí. SNB nechala podle očekávání sazby nezměněné (sazbu na viděnou -0,75%, tříměsíční libor -0,25% až -1,25%), bez úprav zpřísňování omezením výjimek. Vzhledem k poněkud vyčerpaným nástrojům SNB by omezení výjimek bylo prvním odvetným opatřením (kromě menších systematických FX intervencí). 

Foto: Public Domain

Standardně slýcháme, že CHF je "výrazně nadhodnocený" a "zůstane aktivní na FX trzích", ale trhy zůstaly k této hrozbě netečné. Vyhlášení SNB naznačilo, že podmíněný výhled inflace je potřeba snížit, pokles cen ropy přispěl ke slabším inflačním tlakům. Myslet si, že inflace se v budoucím roce vrátí do kladné oblasti, považujeme za optimistické. Pokud jde o globální výhled, SNB označila výkon ekonomiky jako "mírně slabší", "výsledky výroby a obchodu zůstávají pomalé", "protože globální ekonomický výhled je méně příznivý než v prosinci". Výsledkem je výhled růstu HDP mezi 1% a 1,5%. Nakonec se "potvrdilo" zpomalení momenta cen realit, protože v tempu hypoték se projevilo zpomalení růstu základních ekonomických ukazatelů (od minulého vyhlášení znovu poklesly).

Na rozdíl od předešlých zásahů ECB, které přinutily SNB jednat, se nejnovější uvolňování ECB se považuje za předzvěst negativních úrokových sazeb. EURCHF je nejcitlivější na rozdíly úrokových sazeb, kromě riskantního apetitu. Přes Draghiho slib, že sazby by mohly jít dolů, drobný posun od využívání úrokových sazeb spíš než úvěrové uvolnění představují signály, že další snížení není pravděpodobné. Následný nedostatek síly CHF naznačuje, že trh je spokojený, zúžení spreadů méně pravděpodobné a tlak na SNB, aby zasáhla, poklesl.

SNB zřejmě nadále zůstane ohledně CHF opatrná, stejně jako k potenciálního přílivu kapitálu z Evropy buď kvůli ECB nebo události jako Berxit, Grexit, volby ve Španělsku atd. Kromě šoku způsobeného takovou událostí očekáváme, že EURCHF bude v blízké budoucnosti stoupat. Rezistence EURCHF na 1,10229 zůstává hlavním býčím cílem.

Přes nedávné komentáře prezidenta SNB Jordana naznačujících, že švýcarská monetární politika omezila růst CHF, se obáváme, že SNB nemá ve skutečnosti tak podstatnou kontrolu. Navíc hlubší záporné sazby sníží pásmo na -1,25% nebo rozšíření bilance 100% HDP má potenciál destabilizovat těžko předpokládatelné riziko. Souhlasíme s vyjádřením člena rady guvernérů SNB Andreia Maechlera, že účinnost zásahů centrální banky je omezená.

Swissquote je přesvědčen, že SNB je velice blízko těchto limitů. SNB zvolí zřejmě jako první úder omezení výjimek. Zatím není pravděpodobné, že by SNB sáhla do své zdecimované sady nástrojů, ačkoli vzhledem ke zhoršenému výhledu ECB ohledně inflace a výhledu růstu si myslíme, že budou potřeba další zásahy. Ohledně EURCHF zůstáváme vzhledem k riziku evropských událostí negativní.

Zdroj:www.swissquote.cz
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články
Ilustrační foto

Severokorejský jaderný program postoupil do dalšího vývojového stupně

Podle agentury AFP to uvedla Mezinárodní agentura pro atomovou energii (MAAE). Šéf MAAE Jukija Amano prohlásil, že velikost severokorejského zařízení na obohacování uranu se za posledních pár let zdvojnásobila.

Co podle forex analytiků z Barclays hrozí euru letos a napřesrok?

Forex analytici z Barclays si myslí, že euro se nyní nachází blízko bodu zvratu.

Čínské dluhové riziko je údajně pod kontrolou

Náměstek čínského ministra financí Liu Wei v pátek řekl, že čínská dluhová rizika jsou pod kontrolou, ale regionální vlády musí zajistit, že růst jejich dluhového financování bude v tomto roce v rámci stanovených limitů.

USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby m/m 1,7 % za 02/17.

Ekonomická makrodata: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby m/m USA (Durable Goods Orders m/m). Aktuální hodnota je 1,7 %Analytici očekávali 1,1 %Minulá hodnota byla 2 %Vzniklo pozitivní překvapení.

USA: Objednávky jádrového zboží dlouhodobé spotřeby m/m 0,4 % za 02/17.

Ekonomická makrodata: Objednávky jádrového zboží dlouhodobé spotřeby m/m USA (Core Durable Goods Orders m/m). Aktuální hodnota je 0,4 %Analytici očekávali 0,5 %Minulá hodnota byla 0 %Vzniklo negativní překvapení.

Kanada: Jádrová inflace m/m 0,4 % za 02/17.

Ekonomická makrodata: Jádrová inflace m/m Kanada (Core CPI m/m). Aktuální hodnota je 0,4 %Analytici očekávali 0,1 %Minulá hodnota byla 0,5 %Vzniklo pozitivní překvapení.



Čti více
Ilustrační foto

Apple slaví velké vítězství, čínský trh zůstane pro jeho iPhone 6 otevřený

Čínský soud zrušil rozhodnutí pekingského úřadu pro ochranu duševního vlastnictví, podle kterého telefony iPhone 6 a iPhone 6 Plus amerického výrobce Apple porušují patent jednoho z čínských konkurentů a nesmějí se na čínském trhu prodávat. Informovala o tom agentura Nová Čína.

Ilustrační foto

Čína obnoví dovoz masa z Brazílie

Čína se rozhodla obnovit dovoz masa z Brazílie, který Peking v pondělí pozastavil kvůli skandálu kolem uplácení inspektorů. Oznámil to dnes brazilský ministr zemědělství Blairo Maggi.

Ilustrační foto

Tesco by mohlo dostat v Británii rekordní pokutu za účetní skandál

Největší britská maloobchodní společnost Tesco by v brzké době mohla s britským Úřadem pro vyšetřování závažných podvodů (SFO) uzavřít dohodu ohledně svého účetního skandálu, v jejímž rámci by zaplatila značnou pokutu. S odvoláním na zdroje z právnických kruhů to dnes uvedla televize Sky News.

Ilustrační foto

Američtí těžaři ropy mají velké rezervy, počet nedokončených vrtů může zhatit plány OPEC

Američtí producenti ropy z břidličných hornin v současné době těží nejvyšším tempem za rok a půl, zároveň ale nechávají na největších polích nedokončen rekordní počet vrtů.

Ilustrační foto

Uplynulý týden na akciových trzích: Trump neuspěl se zrušením tzv. Obamacare, výsledky na pražské burze, terorismus

Akciové trhy prošly v polovině týdne mírnou korekcí, ač o žádný výrazný pohyb nešlo, i tak americké indexy v úterý poprvé po půlroce zaznamenaly denní poklesy přes 1 %. Za poklesem nestala žádná zpráva, větší roli sehrál technický vývoj, kdy trh dlouho neprošel žádným poklesem a chyběl podnět k dalšímu  růstu.

Ilustrační foto

Donald Trump nepochodil v Kongresu a index Dow Jones zažil nejhorší týden od jeho zvolení

Americké akcie zakončily páteční obchodování s mírnou ztrátou poté, co prošly značnými výkyvy v reakci na průběh projednávání reformy zdravotní péče v Kongresu.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.