SNB je připravena reagovat, ale zatím to není potřeba

22.03.2016 08:00 | fa ra | Diskuze

SNB očividně zaujala reaktivní, nikoli proaktivní postoj. Bez tlaku se bude SNB držet zpátky a sledovat, jak se situace vyvíjí. SNB nechala podle očekávání sazby nezměněné (sazbu na viděnou -0,75%, tříměsíční libor -0,25% až -1,25%), bez úprav zpřísňování omezením výjimek. Vzhledem k poněkud vyčerpaným nástrojům SNB by omezení výjimek bylo prvním odvetným opatřením (kromě menších systematických FX intervencí). 

Foto: Public Domain

Standardně slýcháme, že CHF je "výrazně nadhodnocený" a "zůstane aktivní na FX trzích", ale trhy zůstaly k této hrozbě netečné. Vyhlášení SNB naznačilo, že podmíněný výhled inflace je potřeba snížit, pokles cen ropy přispěl ke slabším inflačním tlakům. Myslet si, že inflace se v budoucím roce vrátí do kladné oblasti, považujeme za optimistické. Pokud jde o globální výhled, SNB označila výkon ekonomiky jako "mírně slabší", "výsledky výroby a obchodu zůstávají pomalé", "protože globální ekonomický výhled je méně příznivý než v prosinci". Výsledkem je výhled růstu HDP mezi 1% a 1,5%. Nakonec se "potvrdilo" zpomalení momenta cen realit, protože v tempu hypoték se projevilo zpomalení růstu základních ekonomických ukazatelů (od minulého vyhlášení znovu poklesly).

Na rozdíl od předešlých zásahů ECB, které přinutily SNB jednat, se nejnovější uvolňování ECB se považuje za předzvěst negativních úrokových sazeb. EURCHF je nejcitlivější na rozdíly úrokových sazeb, kromě riskantního apetitu. Přes Draghiho slib, že sazby by mohly jít dolů, drobný posun od využívání úrokových sazeb spíš než úvěrové uvolnění představují signály, že další snížení není pravděpodobné. Následný nedostatek síly CHF naznačuje, že trh je spokojený, zúžení spreadů méně pravděpodobné a tlak na SNB, aby zasáhla, poklesl.

SNB zřejmě nadále zůstane ohledně CHF opatrná, stejně jako k potenciálního přílivu kapitálu z Evropy buď kvůli ECB nebo události jako Berxit, Grexit, volby ve Španělsku atd. Kromě šoku způsobeného takovou událostí očekáváme, že EURCHF bude v blízké budoucnosti stoupat. Rezistence EURCHF na 1,10229 zůstává hlavním býčím cílem.

Přes nedávné komentáře prezidenta SNB Jordana naznačujících, že švýcarská monetární politika omezila růst CHF, se obáváme, že SNB nemá ve skutečnosti tak podstatnou kontrolu. Navíc hlubší záporné sazby sníží pásmo na -1,25% nebo rozšíření bilance 100% HDP má potenciál destabilizovat těžko předpokládatelné riziko. Souhlasíme s vyjádřením člena rady guvernérů SNB Andreia Maechlera, že účinnost zásahů centrální banky je omezená.

Swissquote je přesvědčen, že SNB je velice blízko těchto limitů. SNB zvolí zřejmě jako první úder omezení výjimek. Zatím není pravděpodobné, že by SNB sáhla do své zdecimované sady nástrojů, ačkoli vzhledem ke zhoršenému výhledu ECB ohledně inflace a výhledu růstu si myslíme, že budou potřeba další zásahy. Ohledně EURCHF zůstáváme vzhledem k riziku evropských událostí negativní.

Zdroj:www.swissquote.cz

Podobná témata
ecb, ekonomika, švýcarská národní banka, eur/chf, forex

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články
Ilustrační foto

Očekávané události: Maloobchodní tržby (ČR), HDP (EMU), Obchodní bilance (USA)

Nejdůležitější makroekonomické události pro dnešní den.

Natixis: Jaká bude budoucnost Itálie po referendu?

Analytický tým společnosti Natixis uvádí, že výsledky italského referenda zůstávaly nejisté až do úplného konce, jelikož nakonec šlo primárně o hlasování o důvěře ve vládu Mattea Renziho.

EU: Německé průmyslové objednávky m/m 4,9 %. Analytici očekávali 0,6 %.

Ekonomická makrodata: Německé průmyslové objednávky m/m EU (German Factory Orders m/m). Aktuální hodnota je 4,9 %. Analytici očekávali 0,6 %. Minulá hodnota byla -0,3 %. Vzniklo pozitivní překvapení.



Čti více
Ilustrační foto

Dopad výsledku italského referenda na finanční trhy byl omezený

Po včerejším dni, kdy trhy ještě reagovaly na víkendové politické události, se dnes vrátíme k ekonomickému kalendáři. Již publikované americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby jsou příslibem pro další silný růst podnikových objednávek.

Ilustrační foto

Ať vyhraje v Německu volby kdo chce, Philip Morris bude vždy u toho

Takřka všechny německé parlamentní strany roky přijímaly štědré sponzorské dary od americké tabákové společnosti Philip Morris.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.