SNB je připravena reagovat, ale zatím to není potřeba

22.03.2016 08:00 | fa ra | Diskuze

SNB očividně zaujala reaktivní, nikoli proaktivní postoj. Bez tlaku se bude SNB držet zpátky a sledovat, jak se situace vyvíjí. SNB nechala podle očekávání sazby nezměněné (sazbu na viděnou -0,75%, tříměsíční libor -0,25% až -1,25%), bez úprav zpřísňování omezením výjimek. Vzhledem k poněkud vyčerpaným nástrojům SNB by omezení výjimek bylo prvním odvetným opatřením (kromě menších systematických FX intervencí). 

Foto: Public Domain

Standardně slýcháme, že CHF je "výrazně nadhodnocený" a "zůstane aktivní na FX trzích", ale trhy zůstaly k této hrozbě netečné. Vyhlášení SNB naznačilo, že podmíněný výhled inflace je potřeba snížit, pokles cen ropy přispěl ke slabším inflačním tlakům. Myslet si, že inflace se v budoucím roce vrátí do kladné oblasti, považujeme za optimistické. Pokud jde o globální výhled, SNB označila výkon ekonomiky jako "mírně slabší", "výsledky výroby a obchodu zůstávají pomalé", "protože globální ekonomický výhled je méně příznivý než v prosinci". Výsledkem je výhled růstu HDP mezi 1% a 1,5%. Nakonec se "potvrdilo" zpomalení momenta cen realit, protože v tempu hypoték se projevilo zpomalení růstu základních ekonomických ukazatelů (od minulého vyhlášení znovu poklesly).

Na rozdíl od předešlých zásahů ECB, které přinutily SNB jednat, se nejnovější uvolňování ECB se považuje za předzvěst negativních úrokových sazeb. EURCHF je nejcitlivější na rozdíly úrokových sazeb, kromě riskantního apetitu. Přes Draghiho slib, že sazby by mohly jít dolů, drobný posun od využívání úrokových sazeb spíš než úvěrové uvolnění představují signály, že další snížení není pravděpodobné. Následný nedostatek síly CHF naznačuje, že trh je spokojený, zúžení spreadů méně pravděpodobné a tlak na SNB, aby zasáhla, poklesl.

SNB zřejmě nadále zůstane ohledně CHF opatrná, stejně jako k potenciálního přílivu kapitálu z Evropy buď kvůli ECB nebo události jako Berxit, Grexit, volby ve Španělsku atd. Kromě šoku způsobeného takovou událostí očekáváme, že EURCHF bude v blízké budoucnosti stoupat. Rezistence EURCHF na 1,10229 zůstává hlavním býčím cílem.

Přes nedávné komentáře prezidenta SNB Jordana naznačujících, že švýcarská monetární politika omezila růst CHF, se obáváme, že SNB nemá ve skutečnosti tak podstatnou kontrolu. Navíc hlubší záporné sazby sníží pásmo na -1,25% nebo rozšíření bilance 100% HDP má potenciál destabilizovat těžko předpokládatelné riziko. Souhlasíme s vyjádřením člena rady guvernérů SNB Andreia Maechlera, že účinnost zásahů centrální banky je omezená.

Swissquote je přesvědčen, že SNB je velice blízko těchto limitů. SNB zvolí zřejmě jako první úder omezení výjimek. Zatím není pravděpodobné, že by SNB sáhla do své zdecimované sady nástrojů, ačkoli vzhledem ke zhoršenému výhledu ECB ohledně inflace a výhledu růstu si myslíme, že budou potřeba další zásahy. Ohledně EURCHF zůstáváme vzhledem k riziku evropských událostí negativní.

Zdroj:www.swissquote.cz
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Jordan: SNB může ještě více snižovat záporné sazby

Předseda představenstva švýcarské centrální banky Swiss National Bank Thomas Jordan si v pátek nechal otevřené dveře pro další snižování úrokových sazeb a intervence na trzích ve snaze oslabit švýcarský frank.

Ilustrační foto

ECB nechala sazby beze změny na úrovni 0,00 %, 0,25 % a -0,40 %

Evropská centrální banka (ECB) dnes podle očekávání nechala své základní úrokové sazby beze změny a nepřikročila ani k úpravě programu nákupu cenných papírů.

Rally indické rupie se zřejmě brzy zpomalí

Je teprve duben a indická rupie již zřejmě dosáhla svého letošního maxima – to je odhad, který ve své analýze uvádí společnost Standard Chartered Plc., jež se může pyšnit zatím nejpřesnějšími odhady o vývoji indické měny.

Ilustrační foto

Švýcarská centrální banka vykázala za 1Q17 zisk 7,9 miliardy CHF

Zisk švýcarské centrální banky (SNB) v prvním čtvrtletí meziročně vzrostl skoro o dvě pětiny na 7,9 miliardy švýcarských franků (196,5 miliardy Kč).

Ilustrační foto

ECB dnes ponechá nastavení měnové politiky nezměněné

ECB dnes zdůrazní rizika vyššího růstu pro H1 17. Udrží si ale holubičí tón a nastavení měnové politiky ponechá nezměněné.

Ilustrační foto

Důvěra spotřebitelů ve Francii poklesne

Ve Spojených státech bude dnes kalendář ekonomických událostí prázdný. Ve Francii bude zveřejněna dubnová spotřebitelská důvěra. Ta si nepatrně pohorší. V regionu nás čeká pouze polská míra nezaměstnanosti za březen, která by měla poklesnout.



Čti více

General Motors vydal pozitivní hospodářské výsledky za Q1

Automobilka General Motors (NYSE:GM) vykázala v prvním čtvrtletí tohoto roku výnos na akcii v hodnotě 1,70 USD a překonala tak očekávání trhu o 24 centů.

Colgate-Palmolive překonala očekávání trhu v oblasti EPS

Společnost Colgate-Palmolive (NYSE:CL)vykázala v prvním čtvrtletí tohoto roku výnos na akcii v hodnotě 0.67 USD a překonala tak očekávání trhu o jeden cent.

Aramco: Dohoda o omezení těžby zrychlila dosažení rovnováhy na trhu

Výkonný ředitel saudskoarabské státní ropné společnosti Aramco Amin Nasser řekl reportérům deníku Financial Times, že přechod z ropy na čistější paliva bude „dlouhý a komplexní“ proces, což znamená, že poptávka po ropě zůstane v čase zvyšujících se globálních energetických požadavků silná.

Ilustrační foto

Čínské akcie za sebou mají nejhorší měsíc od začátku letošního roku

Za jejich dubnovým poklesem stálo znepokojení z přísnějšího přístupu regulátorů k rizikovějším transakcím i přetrvávající obavy ohledně růstu čínské ekonomiky.

Ilustrační foto

Bývalí manažeři Olympusu musí zaplatit 13 miliard jako odškodné za účetní podvody

Skupina bývalých vedoucích pracovníků japonské společnosti Olympus musí firmě zaplatit odškodné 58,8 miliardy jenů (zhruba 13 miliard Kč) za účetní podvod, který se dostal na světlo v roce 2011.

Ilustrační foto

Barclays i RBS překonaly odhady analytiků

Britská bankovní společnost Barclays v prvním čtvrtletí více než zdvojnásobila hrubý zisk na 1,7 miliardy liber (54,4 miliardy Kč). Konkurenční společnost Royal Bank of Scotland (RBS) ve stejném období vydělala 259 milionů liber, vykázala tak první čtvrtletní zisk od roku 2015.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.