Zahraniční obchod dál válí

05.05.2016 16:24 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Česká ekonomika na konci loňského roku zpomalila i přes slušný výkon hospodářství eurozóny. Za poklesem totiž stojí domácí faktory. Propad investic táhne dolů celkovou dynamiku HDP na přelomu roku. Nižší investice mají vliv i na průmyslovou produkci a stavebnictví. Průmysl si slabost investic dokáže kompenzovat v jiných odvětvích, takže by měl vykázat mírný meziroční růst.

Naproti tomu stavebnictví dostává přímý zásah a mělo by vykázat další pokles. Bilance zahraničního obchodu se naopak úbytkem investic zvyšuje, protože většinu je jich nutné dovézt. I přes dlouho neviděný růst cen pohonných hmot by inflace měla mírně klesnout.

Růst českého HDP v posledním čtvrtletí loňského roku zvolnil kvůli propadu tvorby fixního kapitálu. Domníváme se, že tento trend bude pokračovat i v první polovině roku. Investice budou tlumeny výpadkem kofinancování projektů z evropských fondů v důsledku konce programového období a pomalého náběhu nového období. K tomu se přidávají problémy se studiemi „Hodnocení vlivu na životní prostředí“ u infrastrukturních staveb. Domácí poptávka by měla zůstat silná a zahraniční obchod by měl potvrdit dobré výsledky, které naznačují měsíční statistiky v nominální vyjádření. Celkově očekáváme růst HDP ve výši 0,2 % q/q. Vzhledem k plánované revizi časové řady kvůli úpravě sezónních faktorů očekáváme, že meziroční růst dosáhne 2,9 %.

I přes excelentní výsledky zahraničního obchodu na začátku roku se vpředhledící indikátory českého průmyslu zhoršují. Domníváme se, že za tím stojí podmínky v domácí ekonomice. Propad veřejných investic dopadá na průmyslovou produkci a stavebnictví. Stavební produkce bude v nadcházejících měsících vykazovat meziroční propady a údaje za březen nebudou výjimkou. Očekáváme, že stavebnictví vykáže pokles 8,3 % y/y. Průmysl je méně závislý na veřejných investičních zakázkách, naopak těží z rostoucí zahraniční poptávky. Zejména registrace nových aut v eurozóně rostou a český průmysl je schopný tuto poptávku uspokojovat. Odhadujeme tedy, že průmyslová výroba v březnu přidala 1,2 % y/y.

Zahraniční obchod na začátku roku vykázal výborné výsledky. Zejména automobiloví producenti vyváželi na západoevropské trhy. Dovozy na druhé straně reflektují nižší investiční aktivitu, když se velká část investičních statků dováží. Navíc nízké ceny komodit stále podporují vyšší nominální přebytky obchodní bilance. Celkově tedy očekáváme v březnu vysokou pozitivní bilanci 23,2 mld. CZK.

Podíl nezaměstnaných pokračuje v poklesu, když jarní měsíce přinášejí více sezónních pracovních příležitostí. Navíc pokračující ekonomický růst, který nadále tvoří pracovní místa, by měl uříznout i další desetinku ze sezónně očištěného indexu. Naše odhady ukazují, že podíl nezaměstnaných v dubnu klesnul na 5,6 % z 6,1 % v březnu. Dobrá situace na trhu práce se projevuje i v růstu platů. Klesající nezaměstnanost a vyšší platy, nafukují celkový objem mezd v ekonomice a tím i kupní sílu domácností. To se podle naší predikce přetaví v 7% y/y růst maloobchodních tržeb.

I když ceny pohonných hmot se v dubnu již odrazily ode dna, tak jsou podle našeho odhadu stále meziročně o 14,5 % níže než před rokem. Ceny potravin také tlačí inflaci dolů a naše odhady ukazují, že jádrová inflace zůstává víceméně beze změny. Celkově očekáváme že cenová hladina meziměsíčně vzroste o 0,2 % a meziroční inflace ubere další desetinku procentního bodu, když se dostane na 0,2 %.

Naše odhady hlavních makroekonomických veličin zveřejněných tento týden (HDP a inflace) jsou v porovnání s tržním konsenzem pesimistické. Podle nás by tedy zveřejnění těchto statistik mohlo přimět k pohybu kurz CZK/EUR pár haléřů dále od hladiny kurzového závazku.

Zdroj:Komerční banka
Líbil se vám tento článek?
+0 / -0
Odeslat článek e-mailem
Diskuze
Vstoupit do diskuze
V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.


Související články

Slovenská centrální banka mírně zvýšila výhled letošního růstu místní ekonomiky

Slovenská centrální banka (NBS) mírně zvýšila výhled letošního růstu místní ekonomiky, a to na 3,2 procenta z odhadovaných 3,1 procenta.

Ilustrační foto

Německé investory ČR láká, jsme pro ně nejatraktivnější investiční lokalitou

Česká republika je mezi zeměmi střední a východní Evropy nejatraktivnější investiční lokalitou pro německé investory. Nejdůležitějším faktorem zůstává členství v EU, dále třeba kvalita a dostupnost lokálních dodavatelů a hospodářská stabilita.

Ilustrační foto

České stavebnictví bylo loni osmé nejhorší z celé EU, zlepšení se zatím nečeká

Výkon českého stavebnictví byl loni z 28 zemí Evropské unie osmý nejhorší. Vyplývá to z údajů evropského statistického úřadu Eurostat, podle nichž české stavebnictví loni meziročně kleslo o 6,2 procenta.

Co podle forex analytiků z Barclays hrozí euru letos a napřesrok?

Forex analytici z Barclays si myslí, že euro se nyní nachází blízko bodu zvratu.

ČR naplňuje cíle OSN k udržitelnému rozvoji

V Česku budou poprvé uděleny ceny za naplňování cílů udržitelného rozvoje OSN.

Ilustrační foto

Důvěra v českou ekonomiku v březnu opět klesla

Důvěra v českou ekonomiku v březnu opět klesla. Meziměsíčně se souhrnný indikátor důvěry snížil o 1,4 bodu na 96,6 bodu. Očekávání se zhoršilo mezi podnikateli, když kleslo o 1,8 bodu na 94,1 bodu.



Čti více

Kurz USD se dnes po včerejším propadu stabilizuje

Kurz amerického dolaru se po pondělním propadu na nejnižší hodnotu za více než čtyři měsíce dnes téměř nemění. Ke stabilizaci kurzu přispěly naděje na další růst úrokových sazeb v USA.

Cena ropy dnes roste v reakci na výpadek těžby v Libyi

Ceny ropy se dnes výrazně zvyšují, severomořský Brent se tak vrátil nad hranici 51 dolarů za barel.

Ford investuje 1,2 miliardy USD v Michiganu, kde vytvoří 130 pracovních míst

Jedním ze závodů je i továrna na výrobu motorů, kde chce Ford Motor podle svého dnešního sdělení vytvořit dalších 130 pracovních míst.

Aféra Dieselgate neměla vliv na cenu ojetých vozů koncernu Volkswagen

Aféra s naftovými motory koncernu VW, které jsou schopné obcházet homologační emisní testy, se nijak neprojevila na cenách ojetých aut s dotčenými agregáty. Vyplývá to z analýzy společnosti Audatex, která se zabývá oceňováním vozidel.

Forex výhled pro měnové páry USD/JPY, EUR/USD, AUD/JPY a EUR/JPY podle forex analytiků Societe Generale

Forex analytici Societe Generale se ve své aktuální zprávě blíže zaměřili na měnové páry USD/JPY, EUR/USD, AUD/JPY a EUR/JPY.

Ilustrační foto

Microsoft zainvestoval do datových center více než tři miliardy dolarů

Americká softwarová firma Microsoft investovala do datových center a další infrastruktury, která souvisí s cloudovými službami, více než tři miliardy dolarů (více než 74,65 miliardy Kč).

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.