Zahraniční obchod dál válí

05.05.2016 16:24 | Redakce Web4Trader | Diskuze

Česká ekonomika na konci loňského roku zpomalila i přes slušný výkon hospodářství eurozóny. Za poklesem totiž stojí domácí faktory. Propad investic táhne dolů celkovou dynamiku HDP na přelomu roku. Nižší investice mají vliv i na průmyslovou produkci a stavebnictví. Průmysl si slabost investic dokáže kompenzovat v jiných odvětvích, takže by měl vykázat mírný meziroční růst.

Naproti tomu stavebnictví dostává přímý zásah a mělo by vykázat další pokles. Bilance zahraničního obchodu se naopak úbytkem investic zvyšuje, protože většinu je jich nutné dovézt. I přes dlouho neviděný růst cen pohonných hmot by inflace měla mírně klesnout.

Růst českého HDP v posledním čtvrtletí loňského roku zvolnil kvůli propadu tvorby fixního kapitálu. Domníváme se, že tento trend bude pokračovat i v první polovině roku. Investice budou tlumeny výpadkem kofinancování projektů z evropských fondů v důsledku konce programového období a pomalého náběhu nového období. K tomu se přidávají problémy se studiemi „Hodnocení vlivu na životní prostředí“ u infrastrukturních staveb. Domácí poptávka by měla zůstat silná a zahraniční obchod by měl potvrdit dobré výsledky, které naznačují měsíční statistiky v nominální vyjádření. Celkově očekáváme růst HDP ve výši 0,2 % q/q. Vzhledem k plánované revizi časové řady kvůli úpravě sezónních faktorů očekáváme, že meziroční růst dosáhne 2,9 %.

I přes excelentní výsledky zahraničního obchodu na začátku roku se vpředhledící indikátory českého průmyslu zhoršují. Domníváme se, že za tím stojí podmínky v domácí ekonomice. Propad veřejných investic dopadá na průmyslovou produkci a stavebnictví. Stavební produkce bude v nadcházejících měsících vykazovat meziroční propady a údaje za březen nebudou výjimkou. Očekáváme, že stavebnictví vykáže pokles 8,3 % y/y. Průmysl je méně závislý na veřejných investičních zakázkách, naopak těží z rostoucí zahraniční poptávky. Zejména registrace nových aut v eurozóně rostou a český průmysl je schopný tuto poptávku uspokojovat. Odhadujeme tedy, že průmyslová výroba v březnu přidala 1,2 % y/y.

Zahraniční obchod na začátku roku vykázal výborné výsledky. Zejména automobiloví producenti vyváželi na západoevropské trhy. Dovozy na druhé straně reflektují nižší investiční aktivitu, když se velká část investičních statků dováží. Navíc nízké ceny komodit stále podporují vyšší nominální přebytky obchodní bilance. Celkově tedy očekáváme v březnu vysokou pozitivní bilanci 23,2 mld. CZK.

Podíl nezaměstnaných pokračuje v poklesu, když jarní měsíce přinášejí více sezónních pracovních příležitostí. Navíc pokračující ekonomický růst, který nadále tvoří pracovní místa, by měl uříznout i další desetinku ze sezónně očištěného indexu. Naše odhady ukazují, že podíl nezaměstnaných v dubnu klesnul na 5,6 % z 6,1 % v březnu. Dobrá situace na trhu práce se projevuje i v růstu platů. Klesající nezaměstnanost a vyšší platy, nafukují celkový objem mezd v ekonomice a tím i kupní sílu domácností. To se podle naší predikce přetaví v 7% y/y růst maloobchodních tržeb.

I když ceny pohonných hmot se v dubnu již odrazily ode dna, tak jsou podle našeho odhadu stále meziročně o 14,5 % níže než před rokem. Ceny potravin také tlačí inflaci dolů a naše odhady ukazují, že jádrová inflace zůstává víceméně beze změny. Celkově očekáváme že cenová hladina meziměsíčně vzroste o 0,2 % a meziroční inflace ubere další desetinku procentního bodu, když se dostane na 0,2 %.

Naše odhady hlavních makroekonomických veličin zveřejněných tento týden (HDP a inflace) jsou v porovnání s tržním konsenzem pesimistické. Podle nás by tedy zveřejnění těchto statistik mohlo přimět k pohybu kurz CZK/EUR pár haléřů dále od hladiny kurzového závazku.

Zdroj:Komerční banka

Podobná témata
nezaměstnanost, hdp, inflace, česká ekonomika, zahraniční obchod

Líbil se vám tento článek?
+0 / -0

Sdílejte článek na sociálních sítích
Odeslat článek e-mailem

Diskuze

V diskuzi zatím není žádný komentář. Buďte první, kdo bude komentovat.

Vstoupit do diskuze


Související články
Ilustrační foto

PMI potvrdí dobrý vstup eurozóny do nového roku

Americká data dnes přinesou mírné zklamání, když by prodeje stávajících nemovitostí měly mírně klesnout ze svého dlouhodobého maxima. Naopak velmi dobrá čísla bychom měli zaznamenat z eurozóny, kde si PMI do nového roku převádějí své velmi slušné hodnoty z roku 2016.

Nezatracujte ještě státní dluhopisy USA, vyzývá investiční guru Lacy Hunt

Zvyšující se míra inflace v USA i ve zbytku světa je pro mnoho investorů znamením, aby se obrátili ke státním bondům zády, Lacy Hunt, veterán Wall Street je však přesvědčen, že medvědí trh pro dluhopisy jen tak nezačne.

Fitch: Růst Číny je způsoben ekonomickými stimuly

Čínské stimulační programy podle výzkumné zprávy zveřejněné agenturou Fitch pomohly ekonomickému růstu v Číně, ale vytvářejí také určitá rizika pro stabilitu ekonomiky.

Ilustrační foto

Příští týden na finančních trzích: Makroekonomické události v USA a SRN, první kroky Donalda Trumpa

Příští týden budou trhy vyhodnocovat Trumpův inaugurační projev a jeho další případné poznámky. Z pohledu jiných faktorů se investoři zaměří na výsledkovou sezónu.

Objem internetové ekonomiky roste

Objem internetové ekonomiky se předloni proti roku 2011 zvýšil o 15 procent na 188 miliard korun. Na českém HDP se tak podílela 4,1 procenta. Oznámilo to dnes Sdružení pro internetový rozvoj (SPIR).

Ilustrační foto

Míra nezaměstnanosti na Slovensku v závěru loňska nepatrně klesla a dosáhla osmiletého minima

Bez práce bylo 8,76 procenta obyvatel, v listopadu nezaměstnanost činila 8,78 procenta. Informovalo o tom dnes slovenské ústředí práce, sociálních věcí a rodiny, které na Slovensku řídí úřady práce.



Čti více

Forex analytici z Deutsche očekávají nejprve korekci a poté růst na páru USD/JPY

Forex analytici z Deutsche Bank se domnívají, že fiskální politika USA povede k lepšímu růstu ekonomiky USA, který pro závěr letošního roku předpovídají na úrovni 3-4 %.

USD/JPY: Jaký vývoj předpovídají forex analytici BTMU pro americký dolar a japonský jen?

Forex analytici z BTMU ohledně dalšího možného  vývoje USD upozorňují na paralely s loňským rokem.

Forex: Americký dolar zpevňuje vůči euru i jenu

Americký dolar dnes na devizových trzích zpevňuje vůči euru a japonskému jenu, vzhůru jej táhnou příznivé hospodářské vyhlídky Spojených států.

Podle forex analytiků BNPP zotavení USD odvisí od makroekonomických dat

Americký dolar má podle forex analytiků za sebou rušný start do letošního roku.

Jak dlouho ještě si největší latinskoamerická banka udrží shortsellery od těla?

Mnoho investorů mate fakt, že akcie Banco Santander Brasil SA loni absolvovaly rally, v důsledku čehož posílily o 170 %, čímž se staly nejdražšími bankovními akciemi v Latinské Americe.

Tesla Motors představí nové funkce pro samořízená vozidla

Generální ředitel Tesla Motors (TSLA) Elon Musk odhaduje, že nové softwarové funkce pro samořízená vozidla by se mohly na trhu objevit během tří až šesti měsíců.

Portál Web4Trader používá cookies s cílem zajistit co možná nejlepší zážitek při návštěvě těchto webových stránek. Dalším užíváním těchto webových stránek vyjadřujete souhlas s umístěním souborů cookies na vašem počítači / zařízení. Více informací naleznete zde.